Đây là cách các stablecoin thường hoạt động: một bên phát hành như Circle hoặc Tether giữ dự trữ dưới dạng trái phiếu kho bạc, kiếm hàng tỷ đô la lợi nhuận và giữ lại số tiền đó. Kết thúc. Blockchain mà các stablecoin đó tồn tại không nhận được gì cả. Sui đã xem xét mô hình này và quyết định rằng nó đang bỏ lỡ cơ hội kiếm tiền.
Stablecoin bản địa của mạng Layer 1, USDsui, tiếp cận một cách hoàn toàn khác biệt. Lợi nhuận tạo ra từ các tài sản dự trữ, bao gồm trái phiếu kho bạc Mỹ và các công cụ thanh khoản khác, được tái tuần hoàn trực tiếp vào hệ sinh thái Sui thông qua các đợt mua lại trên thị trường mở các token SUI và các khuyến khích thanh khoản DeFi.
Giả thuyết bánh đà
Stablecoin này được đảm bảo đầy đủ, không phải thuật toán. Tài sản đảm bảo của USDsui đến từ các công cụ tài chính truyền thống, và việc phát hành được xử lý bởi Bridge, một công ty mà Stripe đã mua lại.
Đồng sáng lập Mysten Labs, Adeniyi Abiodun, mô tả chiến lược này như một cách để thu hẹp khoảng cách khai thác giá trị đã định hình ngành stablecoin trong thời gian dài.
Lợi nhuận đó thực sự có thể được chuyển trở lại từ quỹ trực tiếp vào hệ sinh thái Sui.
Thay vì Tether thu về 6 tỷ USD lợi nhuận mỗi năm trong khi các chuỗi đang lưu hành USDT không nhận được gì, Sui muốn nắm bắt giá trị kinh tế đó và chuyển hướng nó đến các chủ sở hữu token và người tham gia DeFi của chính mình.
Các con số đằng sau cược
Sui không ra mắt USDsui trong một môi trường trống rỗng. Mạng lưới đã xử lý hơn 1 nghìn tỷ USD trong tổng lượng chuyển stablecoin trước khi token mới ra mắt. Riêng tháng Một năm 2026, đã có 111 tỷ USD khối lượng stablecoin chảy qua chuỗi.
Phán quyết ban đầu của thị trường là lạc quan một cách thận trọng. Giá token SUI tăng 3,86% vào ngày ra mắt của USDsui.
Cơ chế mua lại hoạt động theo hai hướng. Các token SUI được mua vào có thể bị loại bỏ hiệu quả khỏi nguồn cung lưu hành hoặc được tái đầu tư vào các hồ thanh khoản DeFi và các nhà tạo thị trường tự động.
Tại sao mô hình này lại có ý nghĩa vượt ngoài Sui
Sự tham gia của Bridge, và kéo theo đó là Stripe, mang lại một lớp độ tin cậy thể chế mà hầu hết các stablecoin bản địa của chuỗi không có.
Đối với các nhà đầu tư theo dõi lĩnh vực này, chỉ số quan trọng cần theo dõi không phải là giá SUI vào bất kỳ ngày nào, mà là nguồn cung lưu thông của USDsui theo thời gian. Sức mạnh của cơ chế mua lại tỷ lệ thuận trực tiếp với lượng USDsui thực tế đang lưu thông. Một stablecoin có 100 triệu USD dự trữ tạo ra lợi suất 4-5% từ trái phiếu chính phủ có thể tạo ra khoảng 4-5 triệu USD mỗi năm cho các đợt mua lại. Một stablecoin có 10 tỷ USD dự trữ tạo ra áp lực mua lại 400-500 triệu USD mỗi năm là một câu chuyện hoàn toàn khác.