Chiến lược từ lâu đã được biết đến với một điều duy nhất, đó là huy động vốn và mua thêm bitcoin. Nhưng kế hoạch này đang bắt đầu thay đổi. Trong cuộc gọi công bố kết quả Q2, công ty xác nhận sẽ không còn dành từng đồng vốn mới để mua bitcoin.
Thay vào đó, các đợt huy động vốn trong tương lai sẽ được chia đều giữa việc mua BTC và tăng cường dự trữ USD. Tỷ lệ chia sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường. Cập nhật này đã kích hoạt cuộc tranh luận mới về việc liệu chiến lược này có đang trở nên linh hoạt hơn hay không. Mặt khác, một số người đặt câu hỏi liệu chiến lược ưu tiên bitcoin của nó có đang bước vào một giai đoạn mới hay không.
Ba tuần không mua bitcoin
Thông báo này được đưa ra sau khi Strategy đã ba tuần liên tiếp không mua bitcoin. Trong khoảng thời gian từ ngày 20 tháng 7 đến ngày 26 tháng 7, tài sản của công ty không thay đổi, duy trì ở mức 843.775 BTC. Điều này khiến nó trở thành chủ sở hữu bitcoin tổ chức lớn nhất thế giới.
Những khoản nắm giữ này được mua với tổng chi phí 63,69 tỷ USD, với mức giá mua trung bình 75.476 USD mỗi bitcoin. Tại mức giá thị trường hiện tại, quỹ kho bạc được định giá khoảng 54,77 tỷ USD.
Thay vì mua thêm BTC, Chiến lược đã bán 5,42 triệu cổ phần Class A, huy động được 544,5 triệu USD. Điều này giúp tăng dự trữ USD của nó lên 3,75 tỷ USD. Số tiền này đủ để chi trả cổ tức ưu đãi và các khoản thanh toán lãi trong hơn 2,1 năm.
Vốn đang được sử dụng khác biệt
Quản lý cho biết các khoản bán bitcoin trong tương lai cũng có thể được sử dụng khi cần thiết để:
- Nạp lại dự trữ USD
- Cổ tức ưa đãi của quỹ
- Chi phí lãi vay
- Hỗ trợ mua lại cổ phiếu của MSTR và STRC
Công ty cũng xác nhận rằng họ không xem xét vay vốn được bảo đảm bằng bitcoin, do rủi ro đối tác và ký quỹ.
Đi kèm với sự thay đổi này, Strategy đã bán khoảng 218,4 triệu USD bitcoin trong năm 2026 dưới chương trình Monetization BTC mới được thành lập. Những khoản bán này giúp tài trợ một phần nghĩa vụ cổ tức ưu đãi của nó.
Việc mua lại STRC trở thành ưu tiên
Thay vì mua thêm bitcoin, Strategy gần đây đã chi 25 triệu USD để mua lại 288.930 cổ phiếu ưu đãi STRC với giá trung bình 86,53 USD. Điều này tương đương với mức chiết khấu khoảng 13% so với mệnh giá 100 USD của chúng.
CEO Phong Le cho biết việc mua STRC với chiết khấu giúp giảm nghĩa vụ cổ tức ưu đãi trong tương lai, làm cho đây trở thành cách sử dụng vốn hấp dẫn. Khoảng 975 triệu USD vẫn còn lại dưới chương trình mua lại STRC trị giá 1 tỷ USD của công ty. Đồng thời, hội đồng quản trị dự định duy trì cổ tức 12% của STRC cho đến khi các cổ phiếu ưu đãi liên tục giao dịch gần mức $100.
Các nhà đầu tư chia rẽ
Sự thay đổi chiến lược đã thu hút những phản ứng khác nhau trong cộng đồng tiền điện tử.
Chuyên gia phân tích crypto Ted Pillows đặt câu hỏi tại sao Strategy lại giảm mua bitcoin khi BTC đang giao dịch xa dưới mức cao nhất mọi thời đại. Ông hỏi tại sao công ty không tận dụng các mức giá thấp hơn.
Trong khi đó, một nhà phân tích khác cảnh báo rằng sự ngừng mua vào có thể được hiểu là dấu hiệu căng thẳng trong mô hình kho bạc của Strategy. Ông cho biết nếu các nhà đầu tư bắt đầu xem sự ngừng mua vào là dấu hiệu của sự suy giảm niềm tin, cổ phiếu MSTR có thể đối mặt với một đợt giảm sâu khác.
Mặc dù có những thay đổi, Chiến lược vẫn tiếp tục báo cáo tăng trưởng vốn kỹ thuật số mạnh mẽ trong năm 2026. Công ty đã huy động được 17,06 tỷ USD thông qua các chương trình ATM trong năm nay. Công ty đạt mức lợi suất 4,5% BTC. Công ty cũng tăng lượng bitcoin nắm giữ thêm 25% tính từ đầu năm đến nay.
Mặc dù bitcoin vẫn giữ vai trò trung tâm trong hoạt động kinh doanh, Strategy hiện đang cân bằng giữa tích lũy và quản lý thanh khoản. Điều này cho thấy một cách tiếp cận quỹ linh hoạt hơn so với những gì nhà đầu tư đã thấy trong những năm trước.