Chiến lược kho Bitcoin của Strategy đang có sự thay đổi. Trong mùa hè này, công ty đã bán tổng cộng khoảng 6.916 BTC, sau đó mua lại 4.603 BTC. Công ty dữ liệu thị trường Kaiko cho rằng điều này cho thấy Strategy đang chuyển từ mô hình “chỉ mua không bán” trước đây sang quản lý kho chủ động hơn.
Bitcoin begins service capital structure
Vào mùa hè năm nay, Strategy đã sử dụng bitcoin để bổ sung thanh khoản. Các sắp xếp liên quan đã được nêu rõ trong kế hoạch chuyển đổi bitcoin thành tiền mặt của công ty, cho phép công ty bán bitcoin để khôi phục dự trữ đô la, thanh toán cổ tức và lãi suất, cũng như mua lại một phần chứng khoán.
Một tài liệu giám sát vào tháng 6 cho thấy công ty được phép bán tối đa 1,25 tỷ USD bitcoin để bổ sung dự trữ tiền mặt. Kể từ đó, Strategy đã thực hiện nhiều giao dịch bán: một lần bán 3.588 BTC, thu về khoảng 216 triệu USD; một lần khác bán 1.638 BTC, thu về khoảng 104,7 triệu USD; sau đó lại bán 1.690 BTC, với số tiền khoảng 108,6 triệu USD.
Trong đó, một phần vốn được sử dụng để thanh toán cổ tức ưu đãi và mua lại chứng khoán STRC. Điều này khiến bitcoin không còn chỉ là tài sản nắm giữ dài hạn, mà còn bắt đầu đảm nhận chức năng thanh khoản trong cơ cấu vốn của công ty.
Bán ra rồi lại phục hồi việc tăng nắm giữ
Kaiko chỉ ra rằng điều đáng quan tâm hơn không phải là việc bán ra, mà là việc Strategy mua lại 4.603 BTC sau khi bổ sung dự trữ và huy động thêm tiền mặt. Điều này cho thấy công ty không từ bỏ bitcoin, mà chỉ bán ra khi nhu cầu thanh khoản tăng lên và mua lại khi điều kiện cải thiện.
Cách tiếp cận này gần với quản lý quỹ doanh nghiệp truyền thống hơn là câu chuyện “mua liên tục, không bán lâu dài” mà công chúng từng quen thuộc. Khi dự trữ tiền mặt của công ty tăng lên, ban quản lý có thêm không gian linh hoạt hơn trong việc cân bằng giữa lãi vay, cổ tức cổ phiếu ưu đãi và phân bổ tài sản.
Vẫn là nhà đầu tư tổ chức nắm giữ nhiều nhất
Mặc dù có sự điều chỉnh chiến lược, Strategy vẫn là công ty niêm yết lớn nhất thế giới sở hữu nhiều bitcoin nhất, với tổng số bitcoin trên bảng cân đối kế toán vẫn vượt quá 845.000 chiếc.
Kaiko trong nghiên cứu rộng hơn về kho bạc tài sản kỹ thuật số cho biết, cùng với sự mở rộng của các quỹ ETF bitcoin spot và sự giảm bớt mức định giá cao hơn của các công ty kho bạc, nhà đầu tư hiện đã có thể tiếp cận tiếp xúc với bitcoin thông qua các sản phẩm được quản lý, điều này đang thúc ép các công ty liên quan cung cấp các sắp xếp vốn phức tạp hơn so với việc chỉ đơn thuần nắm giữ bitcoin.
Đối với Strategy, những thay đổi mới không chỉ đơn thuần là đã bán gần 7.000 BTC vào mùa hè này, mà còn là vai trò của Bitcoin trong hệ thống công ty đang thay đổi: có thể tiếp tục mua vào khi điều kiện tài trợ phù hợp, hoặc bán ra khi cần thanh khoản.