Strategy, công ty từng được biết đến với tên MicroStrategy, ghi nhận tổng lượng dự trữ và tiền mặt bằng USD giảm 176 triệu USD, xuống còn 6.538 tỷ USD. Dù vẫn là một khoản tiền khổng lồ đối với một công ty mà toàn bộ danh tính xoay quanh việc nắm giữ Bitcoin, con số này cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với khoảng 6,7 tỷ USD mà công ty tích lũy chỉ mới vào cuối tháng Tám.
Tiền đã đi đâu
Nghĩa vụ tiền mặt của chiến lược không nhỏ. Công ty đang gánh khoản cổ tức cổ phiếu ưu đãi và lãi vay hàng năm khoảng 1,7 tỷ USD.
Holding đô la của công ty được chia thành hai nhóm. Quỹ USD cốt lõi ở mức khoảng 5,1 tỷ đô la, được dành chủ yếu để hỗ trợ cổ tức và lãi suất. Khoản tiền mặt USD còn lại dao động từ 1,59 tỷ đến 1,614 tỷ đô la, đóng vai trò là phần linh hoạt hơn trong bảng cân đối kế toán.
Chủ nghĩa không bán bitcoin
Chiến lược đã xây dựng toàn bộ luận điểm doanh nghiệp xung quanh việc tích lũy bitcoin và không bao giờ bán đi. Thay vì thanh lý một phần kho bitcoin khổng lồ để đáp ứng nhu cầu tiền mặt, Chiến lược chủ yếu dựa vào các đợt phát hành cổ phiếu trên thị trường để xây dựng và bổ sung dự trữ đô la. Các đợt phát hành cổ phiếu trên thị trường cho phép Chiến lược tiếp cận thanh khoản từ thị trường công chúng mà không gây ra việc bán buộc bitcoin.
Công ty đã chính thức hóa cách tiếp cận này thông qua cái mà họ gọi là Khung vốn tín dụng kỹ thuật số, được thành lập vào tháng 6 năm 2026. Khung này rõ ràng hạn chế Quỹ USD cốt lõi chỉ dành cho hỗ trợ cổ tức và lãi suất.
6,5 tỷ USD tiền mặt thực sự mua được gì
Ngay cả sau khi giảm 176 triệu USD, với mức 6,538 tỷ USD, công ty vẫn có đủ tiền mặt lưu động để chi trả gần bốn năm nghĩa vụ cổ tức và lãi suất hàng năm 1,7 tỷ USD mà không cần huy động thêm đồng nào.
Sự sụt giảm 176 triệu USD mỗi quý cho thấy tỷ lệ tiêu tiền của Chiến lược là có thể kiểm soát được so với nguồn dự trữ của nó. Với tốc độ này, công ty sẽ mất khoảng chín quý để cạn kiệt vị thế tiền mặt hiện tại, ngay cả khi không có bất kỳ đợt bán cổ phần mới nào.
Mặt khác, toàn bộ cấu trúc này phụ thuộc vào việc tiếp tục tiếp cận các thị trường vốn cổ phần. Nếu giá cổ phiếu của Strategy sụp đổ, cơ chế bán ATM tài trợ cho mọi thứ sẽ trở nên không khả thi.