Michael Saylor đã dành nhiều năm để nói với bất kỳ ai sẵn sàng lắng nghe rằng bitcoin là kho lưu trữ giá trị tối ưu và việc bán nó giống như “bán Manhattan vào thế kỷ 19”.
Strategy, công ty từng được biết đến với tên MicroStrategy, đang ghi nhận tổn thất chưa thực hiện khoảng 10 tỷ USD trên vị thế bitcoin khổng lồ của mình. Công ty sở hữu 840.447 BTC được mua với chi phí trung bình khoảng 75.482 USD mỗi coin, tổng cộng khoảng 64 tỷ USD chi tiêu tích lũy. Với bitcoin giao dịch ở mức 64.000 USD thấp đến trung bình tính đến tháng 8 năm 2026, các khoản nắm giữ này có giá trị khoảng 54 tỷ USD.
Các con số phía sau lỗ
Giá mua trung bình của chiến lược khoảng 75.482 USD mỗi bitcoin có nghĩa là công ty cần một đợt tăng giá khoảng 18% từ mức hiện tại để hòa vốn.
Phát triển đáng chú ý hơn là những gì Strategy đã làm với lượng nắm giữ của mình. Vào tháng 7 năm 2026, công ty đã bán 3.588 bitcoin với giá 216 triệu USD. Sau đó, họ tiếp tục bán thêm khoảng 1.690 bitcoin vào đầu tháng Tám. Đây là những số tiền khiêm tốn so với kho dự trữ 840.000 coin, gần như không đáng kể. Nhưng đối với một công ty xây dựng toàn bộ danh tính xung quanh việc không bao giờ bán bitcoin, thì bất kỳ khoản bán nào cũng đều mang ý nghĩa quan trọng.
Strategy đã đến đây như thế nào
Hành trình bitcoin của công ty bắt đầu vào năm 2020, khi Saylor, lúc đó là CEO của một công ty phần mềm trí tuệ kinh doanh quy mô vừa, quyết định đầu tư nguồn dự trữ quỹ công ty vào bitcoin. Chiến lược không chỉ giữ vững các lợi nhuận ban đầu mà còn tiếp tục mua vào, sử dụng kết hợp các đợt phát hành cổ phiếu và phát hành nợ để tài trợ cho các khoản mua ngày càng lớn hơn. Công ty đã thực sự chuyển đổi từ một doanh nghiệp phần mềm thành một công cụ bitcoin đòn bẩy.
Vào tháng 2 năm 2025, công ty đổi thương hiệu từ MicroStrategy thành đơn giản là “Strategy”. Đến thời điểm đó, kinh doanh phần mềm gần như trở thành việc thứ yếu. Định giá công ty, diễn biến giá cổ phiếu và lý do tồn tại của nó đều xoay quanh một tài sản duy nhất.
Những tín hiệu bán là gì
Doanh số tháng Bảy và tháng Tám nhỏ về mặt tuyệt đối, nhưng mang ý nghĩa biểu tượng lớn hơn nhiều. Saylor và Strategy trước đây đã duy trì chính sách rõ ràng chỉ mua vào.
Strategy vẫn là chủ sở hữu doanh nghiệp lớn nhất của bitcoin với khoảng cách rất lớn. Công ty đã từng vượt qua các tổn thất trên giấy, đặc biệt trong thị trường giảm điểm năm 2022 khi bitcoin giảm xuống dưới $16.000. Sự khác biệt lần này là vị thế của Strategy lớn hơn nhiều so với năm 2022, chi phí trung bình cao hơn, và công ty đã bắt đầu thực hiện điều mà họ luôn nói sẽ không làm.