Chiến lược đã bỏ qua bốn lần mua bitcoin (BTC) liên tiếp hàng tuần, đây là khoảng dừng mua dài nhất trong hai năm qua. Công ty công bố kết quả kinh doanh quý hai vào thứ Năm, ngày 30 tháng Bảy, sau khi thị trường Mỹ đóng cửa.
Các hồ sơ của SEC xác nhận lần mua cuối cùng của Strategy bao phủ tuần kết thúc vào ngày 21 tháng Sáu. Kể từ đó, công ty đã bán bitcoin thay vì mua thêm.
Một sự tạm dừng được xây dựng trên mNAV giảm
Cổ phiếu của chiến lược đã giao dịch ở mức phí cao hơn so với tài sản bitcoin trong nhiều năm, một tỷ lệ được gọi là mNAV. Mức phí này cho phép công ty bán cổ phiếu cao hơn giá trị BTC và tăng lượng bitcoin trên mỗi cổ phiếu cho người sở hữu.
Mô hình bị phá vỡ khi mNAV giảm xuống gần 1. Việc phát hành cổ phiếu mới sau đó làm giảm giá trị thay vì tạo ra giá trị. mNAV đã chạm mức khoảng 0,99 vào cuối tháng Sáu, lần đầu tiên dưới mức ngang giá, trước khi phục hồi lên khoảng 1,03. Các tài sản của chiến lược hiện đang giao dịch dưới giá mua, và ban quản lý cho rằng điểm hòa vốn thực sự gần với 1,22.
Chiến lược đã bán 3.588 BTC trong hai đợt giữa ngày 29 tháng Sáu và 5 tháng Bảy với khoảng 216 triệu USD. Các khoản bán này tài trợ cho cổ tức cổ phiếu ưu đãi và bổ sung dự trữ tiền mặt. Chiến lược áp dụng khung vốn này vào cuối tháng Sáu, và dự trữ đạt 3,225 tỷ USD vào ngày 20 tháng Bảy.
Điều mà Thứ Năm có thể cho thấy
Chiến lược được đăng ghi nhận tổn thất hoạt động 14,5 tỷ USD trong quý đầu tiên do sự giảm giá của bitcoin theo phương pháp đánh giá lại thị trường. Ước tính đồng thuận của LSEG dự báo lợi nhuận hoạt động quay trở lại mức 3,86 tỷ USD trong quý II, nhưng hai trong số bảy nhà phân tích đưa ra con số này đã đưa ra dự báo trước đợt giảm giá của bitcoin vào tháng Sáu.
Kết quả vào thứ Năm sẽ cho thấy liệu Chiến lược có duy trì sự đánh đổi này bằng cách huy động vốn mới trong khi giữ nguyên lượng bitcoin đang nắm giữ hay không.