Storj Labs nộp đơn xin bảo vệ phá sản, người nắm giữ token có thể nhận cổ phần

Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News

Công ty mẹ của nền tảng lưu trữ đám mây phi tập trung Storj, Storj Labs, đã nộp đơn xin bảo vệ phá sản chương 11 tại Tòa án phá sản khu vực Bắc Tây Virginia, Hoa Kỳ vào ngày 26 tháng 7.

Storj cho biết mạng lưới sẽ tiếp tục hoạt động bình thường, các chức năng của token không bị ảnh hưởng, và dự định cung cấp lộ trình để chủ sở hữu token STORJ nhận cổ phần trong công ty sau tái cấu trúc. Đề xuất đổi token lấy cổ phần này chưa từng có tiền lệ trong ngành tiền mã hóa, và khả năng thực hiện phụ thuộc vào việc có còn giá trị dư thừa sau khi thanh toán cho chủ nợ hay không.

Storj được thành lập vào năm 2014, là một trong những dự án hạ tầng phi tập trung đầu tiên trong ngành tiền mã hóa. Hoạt động cốt lõi của nó là sử dụng cơ chế khuyến khích blockchain để khuyến khích các người vận hành nút toàn cầu đóng góp không gian ổ cứng rảnh rỗi, xây dựng một mạng lưới lưu trữ đám mây phân tán như một giải pháp thay thế cho các dịch vụ lưu trữ tập trung như Amazon S3. Người dùng thanh toán chi phí lưu trữ và băng thông bằng token STORJ, trong khi các người vận hành nút nhận phần thưởng bằng token STORJ.

Dự án ban đầu đã nhận được vốn đầu tư hạt giống từ Google Ventures, Qualcomm Ventures và Techstars, và huy động được khoảng 30 triệu USD thông qua việc bán token vào năm 2017. Năm 2024, doanh thu thường niên (ARR) của Storj tăng 7 lần, đạt khoảng 30 triệu USD, với quy mô đội ngũ 81 người. Cùng năm đó, Storj còn mua lại công ty tính toán GPU Valdi, mở rộng hoạt động từ lưu trữ thuần túy sang cho thuê sức mạnh tính toán.

Tháng 10 năm 2025, Inveniam Capital Partners, chuyên về tài sản hóa dữ liệu, đã mua lại Storj thông qua hợp nhất tam giác ngược, với CEO Colby Winegar tiếp tục giữ chức và Chủ tịch điều hành Ben Golub gia nhập hội đồng quản trị Inveniam. Ngay ngày công bố tin tức mua lại, đồng STORJ đã giảm 18%. Chưa đầy một năm sau, thực thể hợp nhất đã tiến vào thủ tục phá sản.

Storj trong thư công khai đã đổ lỗi cho sự phá sản là do các khoản nợ lịch sử, cho biết các khoản nợ chủ yếu xuất phát từ hoạt động và việc mua lại trước đây, diễn ra trước chiến lược kinh doanh hiện tại, và có quy mô quá lớn để có thể được hấp thụ tự nhiên thông qua tăng trưởng kinh doanh. Công ty cho biết các hoạt động hiện tại đã được tinh gọn, nhưng gánh nặng quá khứ chỉ có thể được giải quyết thông qua tái cơ cấu dưới sự giám sát của tòa án. Công ty đồng thời cho biết sẽ loại bỏ các hoạt động không cốt lõi từ các vụ mua lại trước đây trong quá trình tái cơ cấu, nhằm tập trung lại vào lĩnh vực chính là lưu trữ phi tập trung.

Công ty GPU Valdi được mua lại vào tháng 7 năm 2024 là tài sản có khả năng bị tách ra cao nhất. Valdi đã mang lại cho Storj mạng lưới tính toán hơn 16.000 GPU toàn cầu, vốn là trụ cột trong chiến lược mở rộng của Storj sang lĩnh vực tính toán AI. Tuy nhiên, từ góc độ tái cơ cấu phá sản, thương vụ mua lại này có thể là một trong những nguồn làm gia tăng nợ. Việc tách rời Valdi có nghĩa là Storj sẽ quay trở lại lĩnh vực lưu trữ thuần túy, từ bỏ vị thế nền tảng điện toán đám mây phân tán toàn diện mà họ từng theo đuổi.

Đề xuất nổi bật nhất trong thư công khai của ban quản lý là tạo một con đường cho những người nắm giữ token để sở hữu cổ phần công ty. Ban quản lý Storj cho biết, họ dự định đề xuất một cơ chế trong kế hoạch tái cấu trúc, cho phép người nắm giữ token tham gia phân bổ cổ phần của công ty sau tái cấu trúc, nhằm tái cân bằng quyền sở hữu công ty giữa ban quản lý, cộng đồng phi tập trung, người nắm giữ token và các nhà đầu tư.

Giám đốc Kỹ thuật Phần mềm của Storj, Kaloyan Raev, đã sử dụng ngôn từ khá kiềm chế trong thư công khai, cho biết sẽ cung cấp cho người dùng một vị trí và ý chí chân thành, chứ không phải một kết quả chắc chắn. Công ty chưa tiết lộ cách xác định quyền lợi (có cần chụp ảnh token hoặc khóa token hay không), tỷ lệ cổ phần có thể phân phối, cũng như cơ chế tham gia cụ thể. Tất cả các điều khoản đều cần được xây dựng trong quá trình tái cấu trúc và được tòa án phê duyệt.

Rào cản cốt lõi đối với đề xuất này nằm ở quy tắc ưu tiên trong luật phá sản, trong đó trong quá trình tái cơ cấu theo Chương 11, chủ nợ được ưu tiên thanh toán trước các cổ đông, trong khi những người nắm giữ token về mặt pháp lý gần nhất với vị trí của cổ đông và nằm ở cuối danh sách thanh toán. Chỉ sau khi chủ nợ được thanh toán đầy đủ hoặc theo tỷ lệ đã thỏa thuận, giá trị còn lại mới có thể được chuyển đến những người nắm giữ token.

Trước đây, ngành công nghiệp tiền mã hóa chưa từng có tiền lệ phá sản với việc đổi token lấy cổ phần. Trong vụ kiện WTT liên quan đến công ty khai thác tiền mã hóa Giga Watt, sau khi huy động khoảng 22 triệu USD thông qua ICO, tòa án đã xác định rằng những người nắm giữ token tiện ích không có tư cách thành viên công ty, nghĩa là người nắm giữ token không tự động được hưởng quyền sở hữu cổ phần và cần được tạo quyền riêng biệt thông qua kế hoạch tái cấu trúc. Mặc dù vụ phá sản FTX đã thiết lập tiền lệ trong việc định giá tài sản tiền mã hóa, nhưng nó xử lý các yêu cầu bồi thường của chủ nợ, hoàn toàn khác với lộ trình đổi token lấy cổ phần mà Storj đề xuất.

Một biến số đáng chú ý khác là mức độ tập trung của việc nắm giữ token. Tổng nguồn cung STORJ là 425 triệu token, trong đó khoảng 30% (khoảng 130 triệu token) vẫn đang được Storj Labs nắm giữ. Nếu các token do chính công ty nắm giữ cũng tham gia vào chuyển đổi cổ phần, sẽ tồn tại xung đột lợi ích tiềm tàng giữa ban quản lý và các bên nắm giữ token bên ngoài.

STORJ token hiện được định giá khoảng 0,06584 USD, với tổng vốn hóa thị trường khoảng 27,97 triệu USD, giảm 11,2% trong vòng 24 giờ sau khi tin tức được công bố.

Storj trong lĩnh vực lưu trữ phi tập trung có quy mô nhỏ xa so với các đối thủ hàng đầu: Filecoin hiện có vốn hóa thị trường khoảng 607 triệu USD, gấp gần 20 lần STORJ, với dung lượng mạng vượt quá 1,8 EiB. Vào đầu năm 2026, Filecoin chính thức triển khai lộ trình Onchain Cloud, hỗ trợ khôi phục dữ liệu tự động, gia hạn vĩnh viễn và thế chấp lưu động sức mạnh lưu trữ thông qua Máy ảo Filecoin (FVM), định vị mình là giải pháp phi tập trung thay thế AWS. Arweave theo đuổi một hướng đi khác, chiếm lĩnh thị trường lưu trữ siêu dữ liệu NFT và trạng thái lịch sử blockchain bằng mô hình thanh toán một lần để lưu trữ vĩnh viễn.

So sánh với điều đó, ưu điểm của Storj nằm ở tốc độ truy xuất. Storj sử dụng mã sửa lỗi (Erasure Coding) để chia tệp thành hơn 80 mảnh phân bố trên các nút toàn cầu, chỉ cần 29 mảnh là có thể tái tạo lại tệp, độ trễ truy xuất có thể đạt mức miligiây, gần với hiệu suất của các nhà cung cấp đám mây tập trung. Điều này giúp Storj có tính cạnh tranh nhất định trong lĩnh vực lưu trữ dữ liệu nóng (luồng video, dữ liệu ứng dụng), nhưng thị phần vẫn xa kém Filecoin.

Trong thời gian tái cơ cấu phá sản, việc các nhà vận hành nút và khách hàng doanh nghiệp di chuyển sang Filecoin hoặc Arweave do sự không chắc chắn là rủi ro thực tế mà mạng Storj đang đối mặt. Đối với những người nắm giữ token STORJ, các biến số cốt lõi cần theo dõi bao gồm: các điều khoản cụ thể về việc đổi token lấy cổ phần trong kế hoạch tái cơ cấu và tiến độ được tòa án phê duyệt, cách xử lý 30% token mà công ty đang nắm giữ, cũng như liệu hoạt động sau khi tách rời Valdi có đủ khả năng hỗ trợ định giá hay không.