Cổ phiếu chip lưu trữ tăng mạnh amid hỗ trợ chính sách và nhu cầu AI được xác nhận lại

Chứng khoán Mỹ đêm qua, dùng bốn chữ "phản kích mạnh mẽ" còn thấy hơi bảo thủ.

SK Hynix tăng 17,52%, SanDisk tăng 25,99%, Micron tăng 18,36%, Microsoft tăng 15,51%, ngay cả chỉ số hoảng loạn VIX cũng giảm 17,28% trong một ngày. Chỉ vài ngày trước, ngành chip lưu trữ còn đầy rẫy tổn thất, nhưng chỉ trong một đêm đã diễn ra cú lật đổ ngoạn mục.

Mức độ phục hồi này không bao giờ có thể được thúc đẩy bởi một yếu tố đơn lẻ. Đó là kết quả của sự cộng hưởng từ nhiều yếu tố: can thiệp thị trường của Hàn Quốc, lạm phát Mỹ hạ nhiệt, báo cáo tài chính của Microsoft và đợt short squeeze. Nhưng trước khi vui mừng, bạn cần làm rõ một vấn đề: đây liệu có phải là khởi đầu của một sự đảo chiều, hay chỉ là một đợt "phục hồi chết mèo" tiêu chuẩn?

Hãy xem manh mối đầu tiên, đến từ tâm bão – Hàn Quốc.

Sau nhiều ngày giảm giá liên tiếp, Sở giao dịch Hàn Quốc (KRX) đã đánh giá nội bộ về tính khả thi kỹ thuật và thời gian chuẩn bị hệ thống để tạm thời cấm giao dịch bán khống, đồng thời xem xét khả năng thu hẹp biên độ dao động giá hiện tại từ 30%. Bộ Tài chính và Kế hoạch Hàn Quốc cũng đã tổ chức cuộc họp "Đánh giá tình hình thị trường khẩn cấp", sau cuộc họp tuyên bố duy trì mức cảnh báo thị trường cao nhất và khởi động cơ chế giám sát liên ngành 24/7.

Lần can thiệp này cũng mang tính nhạy cảm chính trị. Trước đó, chính phủ Hàn Quốc từng chủ động khuyến khích các nhà đầu tư lẻ tham gia làn sóng cổ phiếu chip AI do Samsung Electronics và SK Hynix dẫn đầu, giờ đây, khi các nhà đầu tư lẻ chịu tổn thất nặng nề trong vòng 48 giờ, chính quyền rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan—bỏ mặc thì dư luận không chịu nổi; can thiệp thì lại sợ can dự vào định giá thị trường.

Chính vì vậy, các biện pháp được đưa ra lần này nhìn chung mang tính chân thành cao. Kỳ vọng về lệnh cấm bán khống kết hợp với thảo luận về thu hẹp biên độ dao động giá có thể hạn chế đáng kể áp lực bán ra ngắn hạn. Đối với thị trường, điều này ít nhất có nghĩa là một điều: đáy chính sách đã xuất hiện trước đáy thị trường.

Trong bài viết ngày hôm qua, chúng tôi đã đề cập rằng chìa khóa để bộ phận lưu trữ ngừng giảm và ổn định không nằm ở việc giá giảm đến đâu, mà nằm ở việc thanh lý đòn bẩy tại Hàn Quốc đến đâu.

Hiện đã thanh lý đến mức nào rồi.

Chỉ số KOSPI đã liên tục phá vỡ ba đường trung bình động 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày trong đợt sụt giảm này, cho thấy tín hiệu kỹ thuật toàn diện bị phá vỡ. Quy mô tài sản của các ETF đòn bẩy đã giảm mạnh từ mức đỉnh điểm hơn 50 tỷ USD vào tháng 6 xuống còn khoảng 16 tỷ USD, giảm gần 70%.

Con số này rất quan trọng. Mặc dù khó khẳng định rằng đòn bẩy đã được thanh lý hoàn toàn, nhưng việc vốn đòn bẩy giảm 70% cho thấy quá trình giảm đòn bẩy đã rõ ràng bước vào giai đoạn cuối — giai đoạn thanh lý mạnh mẽ nhất có khả năng đã qua đi, áp lực bán còn lại chủ yếu mang tính cảm tính hơn là mang tính cơ chế.

Chính sách hỗ trợ của Hàn Quốc, cộng với việc thanh lý đòn bẩy đang bước vào giai đoạn cuối, là lý do đầu tiên khiến đợt phục hồi có thể được kích hoạt sớm nhất trên thị trường châu Á.

Lý do thứ hai đến từ Hoa Kỳ.

Lạm phát PCE cốt lõi của Mỹ quý 2 được công bố đêm qua đã hạ nhiệt, kỳ vọng tăng lãi suất ngắn hạn giảm mạnh, kỳ vọng về thanh khoản vĩ mô trở nên nới lỏng chỉ trong một đêm.

Điểm nổi bật hơn cả là Microsoft. Báo cáo tài chính quý 4 năm tài chính 2026 của công ty này thực sự gây chấn động: doanh thu đạt 90 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước; tốc độ tăng trưởng của Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng từ 40% trong quý trước lên 43%; CEO Satya Nadella khẳng định rõ ràng doanh thu toàn năm của Azure “vượt quá 100 tỷ USD”, tăng 41%—đây là lần đầu tiên dịch vụ này vượt mốc 100 tỷ USD.

Thị trường đã bỏ phiếu bằng tiền thật: Microsoft tăng hơn 15% trong một ngày, ghi nhận mức tăng giá trị thị trường lớn nhất trong một ngày cho một cổ phiếu trong lịch sử Wall Street, đồng thời cũng là mức tăng lớn nhất trong 18 năm của cổ phiếu này. Kết hợp với việc áp lực bán ra do các quỹ AI lớn trước đó thanh lý kết thúc, các cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu động lượng đồng loạt phục hồi mạnh mẽ.

Tại sao báo cáo kết quả kinh doanh của Microsoft lại quan trọng đến vậy đối với ngành lưu trữ? Bởi vì câu chuyện cốt lõi đằng sau sự sụt giảm mạnh của chip lưu trữ trước đây là thị trường lo ngại "bong bóng AI vỡ" và chi tiêu vốn không bền vững. Nhưng báo cáo của Microsoft đã trực tiếp trả lời: nhu cầu không những không giảm tốc, mà còn đang tăng tốc. Câu chuyện này bị bác bỏ, các vị thế bán khống phải bù đắp, do đó mức tăng trở nên cực kỳ ấn tượng.

Nếu nội dung trên khiến bạn cảm thấy "bò quay lại", thì phần tiếp theo này bạn nên bình tĩnh lại đã.

Lạm phát tại Nhật Bản hiện đang tăng tốc trong tháng thứ hai liên tiếp, và Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục nâng lãi suất trong vài tháng tới. Theo dữ liệu từ Bộ Nội vụ và Truyền thông, CPI lõi tại Tokyo vào tháng 7 tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo thị trường là 1,8%; CPI lõi-lõi (loại bỏ thực phẩm tươi sống và năng lượng) tăng 2%, và CPI tổng thể cũng tăng 2%. Ông Takeshi Minami, kinh tế gia trưởng tại Viện Nghiên cứu Nông Lâm Trung ương, nhận định lạm phát sẽ duy trì ở mức trên 2%.

Hiện tại, thị trường dự kiến Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ lãi suất ở mức 1% trong cuộc họp vào thứ Sáu tuần này, nhưng có thể gửi tín hiệu về khả năng tiếp tục tăng lãi suất.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường toàn cầu? Nghĩa là chi phí của các giao dịch chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật (Carry Trade) đang gia tăng. Sự biến động mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu vào tháng 8 năm 2024 chính là do việc thanh lý hàng loạt các giao dịch chênh lệch lãi suất yen. Nếu việc thanh lý đòn bẩy tại Hàn Quốc là "đường rõ" của đợt điều chỉnh này, thì kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản chính là "đường ẩn" treo lơ lửng trên đầu — nó không quyết định liệu đà phục hồi có xảy ra hay không, nhưng sẽ xác định mức độ xa mà đà phục hồi có thể đạt được.

Báo cáo tài chính của Microsoft đã trả lời câu hỏi "Chi tiêu vốn cho AI có thể duy trì được không?", nhưng một câu hỏi khác vẫn cần được xác minh: Liệu lợi nhuận cao trong ngành lưu trữ có thể duy trì được khi chu kỳ cung cấp tiến triển và XMC của Trung Quốc niêm yết?

Để đánh giá chất lượng đợt phục hồi này, cần theo dõi những việc sau:

• Lưu trữ cổ phiếu có thể giữ được mức tăng trưởng không, và cổ phiếu Hàn Quốc đừng nữa tăng mạnh rồi giảm lại;
• Giá và đơn hàng của HBM, DRAM, NAND có thể tiếp tục được điều chỉnh tăng không;
• Và ba khung thời gian quan trọng — Hội nghị Tương lai Lưu trữ ngày 4 tháng 8, tiến độ tăng sản lượng HBM4 của SK Hynix trong quý 3, báo cáo kết quả kinh doanh của NVIDIA ngày 26 tháng 8.

Tóm lại toàn bộ tình hình: đáy chính sách đã xuất hiện, thanh lý đòn bẩy đang bước vào giai đoạn cuối, nhu cầu AI đã được Microsoft xác nhận lại. Tuy nhiên, kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản vẫn chưa được xác thực, chu kỳ cung cấp bộ nhớ cũng chưa được kiểm chứng, do đó hiện tại chưa phải lúc để hét lên “bò quay lại”.

Đối với nhà đầu tư, có hai điều cần tránh nhất trong tình huống thị trường này: một là hoảng loạn bán tháo ở đáy, hai là chạy theo giá cao khi thị trường phục hồi mạnh mẽ. Điều thực sự hữu ích vẫn là kỷ luật – không dồn hết vốn ngay từ đầu khi giá bắt đầu phục hồi, mà chờ tín hiệu xác nhận rồi mới dần dần vào lệnh, thay vì dự đoán điểm giá bằng cách quản lý vị thế.

Đây cũng là quan điểm đầu tư mà BIT Broker luôn nhấn mạnh. Tại thời điểm hiện tại, nhà đầu tư cũng có thể cân nhắc sử dụng tính năng quyền chọn của BIT Broker để bảo hiểm cho tài sản mục tiêu của mình, nhằm ứng phó với diễn biến thị trường sắp tới và chờ đợi thị trường đưa ra câu trả lời.

Liên quan đến trách nhiệm pháp lý:

Bài viết này là bài đóng góp từ tác giả bên ngoài, nội dung thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho lập trường, quan điểm hoặc ý kiến của BIT và các công ty liên kết. Thông tin được đề cập trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, lời mời gọi đầu tư, khuyến nghị chứng khoán hoặc sản phẩm tài chính nào, và không nên được sử dụng làm cơ sở cho bất kỳ quyết định đầu tư nào. Thị trường tài chính tiềm ẩn rủi ro, giá trị các tài sản liên quan có thể biến động mạnh; nhà đầu tư nên tự đưa ra quyết định đầu tư dựa trên tình hình cá nhân và tự chịu trách nhiệm về các rủi ro phát sinh.