Thước đo thanh khoản đáng tin cậy nhất của thị trường tiền mã hóa vừa phát tín hiệu cảnh báo. Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã giảm 414,38 triệu USD trong tuần từ ngày 7 đến ngày 13 tháng Chín, theo báo cáo hàng tuần mới nhất của công ty phân tích trên chuỗi Lookonchain.
Nhưng câu chuyện đằng sau con số tiêu đề phức tạp hơn nhiều so với kịch bản đơn giản “than khoản thanh khoản đang rời đi”. Trong khi nguồn cung stablecoin thu hẹp, khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch phi tập trung thực tế đã tăng 7,95% so với tuần trước, và các công ty niêm yết vẫn tiếp tục tích lũy Bitcoin.
Các con số đằng sau sự thay đổi
Báo cáo của Lookonchain cho thấy thị trường không đang lùi bước mà đang tái sắp xếp. Các công ty đại chúng đã thêm ròng 1.615 BTC trong tuần này, một vị thế có giá trị khoảng 126,15 triệu USD.
Chiến lược, công ty do Michael Saylor dẫn dắt, báo cáo không có thay đổi ròng trong lượng BTC nắm giữ trong tuần. Động thái doanh nghiệp thú vị hơn đến từ Bitmine, khi họ mua vào 27.180 ETH có giá trị khoảng 68,19 triệu USD.
Về phía giao dịch, sự phân kỳ giữa hoạt động spot và phái sinh tự nó nói lên một câu chuyện. Khối lượng giao dịch spot trên DEX tăng 7,95%, trong khi khối lượng giao dịch phái sinh giảm 7,78%.
Điều gì thực sự có nghĩa là sự co lại của stablecoin
Sự giảm 414 triệu USD trong nguồn cung stablecoin nghe có vẻ đáng lo ngại, nhưng khi nhìn tổng thể, trong một thị trường mà tổng vốn hóa stablecoin vượt xa 150 tỷ USD, mức giảm này chỉ chiếm một phần nhỏ của một phần trăm.
Sự gia tăng đồng thời việc tích lũy bitcoin bởi các công ty công chúng và sự tăng trưởng trong khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX cho thấy ít nhất một phần sự giảm đi của stablecoin phản ánh sự chuyển đổi hơn là việc rút ra hoàn toàn.
Giữa năm 2026 đã được đặc trưng bởi những con số cung stablecoin dao động. Những tuần gần đây đã ghi nhận cả những mức giảm lớn và những mức tăng lớn, tạo thành mô hình biến động phản ánh sự không chắc chắn thực sự về hướng ngắn hạn.
Doanh thu giao thức và ngoại lệ Pyth
Trên toàn bộ hệ sinh thái DeFi, doanh thu giao thức giảm 1,16% trong tuần. Ngoại lệ đáng chú ý là Pyth, mạng oracle giá, đã ghi nhận tăng trưởng trong cùng giai đoạn này trong khi hầu hết các giao thức khác chứng kiến doanh thu đình trệ hoặc giảm.