Các bên trong SpaceX cuối cùng cũng có thể rút vốn. Chu kỳ khóa giữ sau IPO đầu tiên đã hết hạn vào ngày 6 tháng 8 năm 2026, giải phóng khoảng 912 triệu cổ phiếu để nhân viên và các nhà đầu tư sớm bán trên thị trường mở. Con số này gấp hơn hai lần tổng lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty, và đây mới chỉ là làn sóng đầu tiên.
Cấu trúc khóa chặt theo từng giai đoạn có nghĩa là thêm 12,9 tỷ cổ phiếu có thể được đưa ra thị trường vào giữa năm 2027. Đối với một cổ phiếu đã giao dịch thấp hơn 49% so với mức đỉnh tháng Sáu, đó là một lượng áp lực bán tiềm tàng rất lớn đang tiến vào.
Con số sau những tiếng ồn
SpaceX niêm yết vào tháng 6 năm 2026 với giá 135 USD mỗi cổ phiếu.
Khi thời gian khóa cổ phiếu kết thúc, cổ phiếu đang giao dịch trong khoảng từ 111 đến 112 USD, thể hiện sự sụt giảm mạnh so với mức cao nhất của đợt IPO.
Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của công ty mang lại một bức tranh phức tạp. Doanh thu đạt 7,8 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 3,5 tỷ USD, cho thấy hoạt động cốt lõi đang tạo ra dòng tiền đáng kể.
Nhưng SpaceX vẫn ghi nhận tổn thất ròng 541 triệu USD. Một phần khoản lỗ này đến từ khoản giảm giá 195 triệu USD đối với tài sản bitcoin của công ty.
Góc nhìn về kho bitcoin
SpaceX đang nắm giữ 18.712 BTC trên bảng cân đối kế toán, với giá trị khoảng 1,1 tỷ USD. Công ty không thực hiện bất kỳ giao dịch bán bitcoin nào trong quý 2 năm 2026, lựa chọn giữ lại tài sản thay vì thanh lý để cải thiện kết quả kinh doanh trong bối cảnh biến động.
Khoản ghi giảm trị giá 195 triệu USD cần được hiểu trong bối cảnh cụ thể. Theo các quy tắc kế toán hiện hành, các công ty phải giảm giá trị tài sản tiền điện tử của họ khi giá giảm dưới chi phí mua, nhưng họ không thể tăng lại giá trị cho đến khi bán ra.
Điều gì xảy ra với thị trường khi lượng khóa bị giải phóng tràn ngập
912 triệu cổ phiếu được giải phóng vào ngày 6 tháng 8 đại diện cho lô đầu tiên trong kế hoạch giải phóng lớn hơn nhiều. Với 12,9 tỷ cổ phiếu bổ sung có thể gia nhập thị trường vào giữa năm 2027, SpaceX sẽ đối mặt với một giai đoạn kéo dài nơi các yếu tố cung có thể tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu.
Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu sự tăng trưởng doanh thu của SpaceX, vốn gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, có thể cung cấp đủ nền tảng cơ bản để hấp thụ làn sóng nguồn cung mới hay không. Một công ty đang tăng trưởng 92% mỗi năm nhưng thua lỗ 541 triệu USD mỗi quý có một câu chuyện phức tạp.
Đối với các nhà đầu tư tập trung vào tiền điện tử, sự tương tác giữa giá cổ phiếu của SpaceX và kho bitcoin của công ty tạo ra một yếu tố rủi ro thứ cấp. Nếu cổ phiếu tiếp tục giảm và công ty phải đối mặt với áp lực chứng minh khả năng sinh lời, việc bán một phần hoặc toàn bộ 18.712 BTC của công ty có thể trở thành lựa chọn hấp dẫn cho ban quản lý. Một khoản bán bitcoin trị giá 1,1 tỷ USD sẽ vượt quá mức lỗ ròng quý.
Các nhà giao dịch nên theo dõi kỹ báo cáo quý tiếp theo của SpaceX để phát hiện bất kỳ thay đổi nào trong danh mục bitcoin của công ty. Công ty đã giữ nguyên vị thế trong quý II, nhưng sự kết hợp giữa áp lực bán ra từ bên trong, giá cổ phiếu giảm và lợi nhuận ròng liên tục âm đã tạo ra đúng môi trường mà các quỹ bitcoin doanh nghiệp có thể bị thanh lý.