SpaceX sắp công bố báo cáo quý đầu tiên sau khi niêm yết, thị trường sẽ đối mặt với thử thách quan trọng.
SpaceX sẽ công bố kết quả quý hai vào sau giờ giao dịch đóng cửa ngày thứ Tư, 4 tháng 8 theo giờ Đông Mỹ. Tính đến đầu phiên giao dịch thứ Hai tuần này, giá cổ phiếu của công ty đã giảm liên tục trong bốn tuần, giảm khoảng 20% so với mức phát hành IPO 135 USD và giảm tổng cộng 46% so với mức cao lịch sử đóng cửa ngày 16 tháng 6 là 201,80 USD.
Phân tích viên Colin Canfield của Cantor Fitzgerald cho biết trong báo cáo xem trước rằng, “dự báo lợi nhuận trong quý đầu tiên có thể có độ lệch cực đoan”, cho thấy sự khó khăn trong việc nắm bắt xu hướng kết quả kinh doanh từ phía bên ngoài.
Trong khi đó, áp lực giải hạn đang treo lơ lửng trên giá cổ phiếu. Khoảng 912 triệu cổ phiếu sẽ được phép giao dịch vào ngày 6 tháng 8, thêm khoảng 319 triệu cổ phiếu sẽ được giải hạn trong vòng một tuần sau đó. Điều này có nghĩa là áp lực bán tiềm tàng từ các nhà đầu tư sớm không thể bỏ qua, và thị trường sẽ tập trung vào phản ứng của giá cổ phiếu vào thứ Năm và thứ Sáu — một báo cáo tài chính mạnh mẽ có thể là chất xúc tác duy nhất để phá vỡ đà giảm liên tiếp.
Doanh thu từ lĩnh vực AI có tiềm năng lớn nhưng cũng mang tính không chắc chắn cao nhất
Báo cáo tài chính của SpaceX được công bố theo ba phân khúc kinh doanh: Không gian (Space), Kết nối (Connectivity) và Trí tuệ nhân tạo (AI). Trong đó, phân khúc AI là điểm gây tò mò lớn nhất trong quý này.
Tài sản cốt lõi của ngành AI là xAI—đơn vị đã hoàn thành việc sáp nhập với SpaceX vào tháng 2 năm nay. Hiện tại, xAI vận hành hai trung tâm dữ liệu trên đất liền: Colossus I tại Tennessee và Colossus II tại Mississippi. Trong quý đầu tiên, ngành AI đạt doanh thu 818 triệu USD, nhưng đồng thời ghi nhận lỗ hoạt động 2,5 tỷ USD và chi tiêu vốn lên tới 7,7 tỷ USD.
Vào quý hai, doanh thu xuất hiện biến số quan trọng. SpaceX đã ký các thỏa thuận cho thuê trung tâm dữ liệu AI với Anthropic và Google, trong đó thỏa thuận với Anthropic có giá trị lên tới 1,25 tỷ USD mỗi tháng và bắt đầu tăng dần sản lượng từ tháng 5 đến tháng 6; thỏa thuận với Google vẫn chưa được khởi động. Điều này có nghĩa là doanh thu thực tế từ hoạt động AI trong quý này có tính linh hoạt cao, và xu hướng lợi nhuận cùng nhịp độ chi tiêu vốn mới cũng khó dự đoán.
Các hướng dẫn mà nhà đầu tư mong đợi nhất bao gồm: triển vọng của công ty đối với hoạt động AI trong nửa cuối năm nay và năm 2027, cũng như lịch trình thúc đẩy ý tưởng sử dụng Starship để đưa các vệ tinh tính toán AI chi phí thấp vào quỹ đạo.
Starlink: Sự tăng trưởng người dùng là chỉ số cốt lõi
Starlink là động lực sinh lời ổn định nhất của SpaceX. Đến cuối quý đầu tiên, số người đăng ký Starlink đạt 10,3 triệu, tăng hơn gấp đôi so với 5 triệu vào 12 tháng trước; doanh thu trong quý đạt 11,4 tỷ USD, lợi nhuận hoạt động đạt 4,4 tỷ USD.
Trong báo cáo tài chính quý này, dữ liệu tăng trưởng người dùng sẽ là trọng tâm thu hút sự chú ý của thị trường. Colin Canfield dự kiến công ty sẽ tiết lộ chỉ số doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU), cùng với khối lượng hợp đồng chưa thực hiện trong lĩnh vực doanh nghiệp và chính phủ, những dữ liệu này sẽ giúp các nhà đầu tư đánh giá mức độ thương mại hóa và tiềm năng tăng trưởng tương lai của Starlink.
Space business: Starship progress draws attention
Ngành hàng không vũ trụ mang lại câu chuyện cốt lõi của SpaceX. Trong quý đầu tiên, ngành này ghi nhận doanh thu 4,1 tỷ USD, lỗ hoạt động 657 triệu USD và chi tiêu vốn cho nhà xưởng và thiết bị mới là 1,1 tỷ USD. Trong quý thứ hai, Falcon 9 đã thực hiện khoảng 36 lần phóng, phần lớn phục vụ việc triển khai hệ thống vệ tinh Starlink của chính nó, các lần phóng này không được tính vào doanh thu của ngành hàng không vũ trụ.
Tiến độ của Starship cũng thu hút sự chú ý lớn. Vào tháng 7, Starship đã hoàn thành chuyến bay thử nghiệm thứ 13, các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thông tin cập nhật về thời gian của chuyến thử nghiệm thứ 14, cũng như quy mô đầu tư liên tục của công ty vào tên lửa này—Starship là phương tiện vận chuyển then chốt cho các nhiệm vụ phóng hàng hóa thương mại trong tương lai và triển khai vệ tinh AI.
Dự kiến hiệu quả và triển vọng thị trường
Hiện tại, Phố Wall dự kiến doanh thu tổng quý hai của SpaceX khoảng 6,9 tỷ USD, lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và amortization (EBITDA) khoảng 2,1 tỷ USD; kỳ vọng doanh thu cả năm là 39 tỷ USD và EBITDA là 17,3 tỷ USD. Colin Canfield có quan điểm lạc quan hơn về quý này, dự kiến hiệu quả sẽ vượt mức kỳ vọng và đi kèm với hướng dẫn tích cực.
Tuy nhiên, giá trị tham chiếu của những dự đoán này còn gây nghi vấn. Vì đây là báo cáo quý đầu tiên sau khi SpaceX niêm yết, các nhà phân tích chưa có dữ liệu lịch sử để làm cơ sở hiệu chỉnh, do đó con số thực tế có thể chênh lệch đáng kể.
Biến động giá cổ phiếu cũng đầy rẫy những yếu tố bất định. Áp lực cung từ cổ phiếu được giải hạn, lo ngại về sự phân tâm của Musk, cùng với những tranh cãi xung quanh định giá — với vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 1,4 nghìn tỷ USD, tương đương khoảng 35 lần doanh thu dự kiến năm 2026 — đều sẽ là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường sau báo cáo tài chính. Đối với các nhà đầu tư, cuối tuần này có thể sẽ rất bất ổn.