Khi những con chip mạnh nhất của Nvidia đã khó kiếm hơn cả một bàn đặt trước tại Dorsia, thì điều cuối cùng CoreWeave và Nebius cần là một đối thủ nặng ký khác chen ngang.
Theo các chuyên gia phân tích tại Bernstein, hợp tác độc quyền giữa SpaceX và Nvidia trong việc xây dựng hạ tầng AI có thể giúp công ty tên lửa của Elon Musk được ưu tiên hàng đầu trong việc phân bổ chip. Đây là vấn đề đối với các nhà cung cấp đám mây AI mới nổi, những doanh nghiệp mà toàn bộ mô hình kinh doanh phụ thuộc vào việc nhận được chip của Nvidia trước bất kỳ ai khác.
Hàng đợi GPU vừa trở nên dài hơn
SpaceX đã công bố vào đầu tháng Tám rằng họ sẽ chỉ sử dụng chip của Nvidia để đáp ứng nhu cầu tính toán AI của mình. CoreWeave và Nebius mỗi bên đã nhận được khoản đầu tư vốn chủ sở hữu 2 tỷ USD từ Nvidia, những khoản đầu tư trước đây đi kèm với lợi ích ngầm là quyền ưu tiên tiếp cận phần cứng mới nhất và tiên tiến nhất của Nvidia. Cả hai công ty đều là những đơn vị đầu tiên triển khai các nền tảng tiên tiến như GB200 NVL72 và các hệ thống dựa trên Blackwell, mang lại lợi thế cạnh tranh so với các nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn phân tán việc mua chip của họ qua nhiều nhà cung cấp.
Cả CoreWeave và Nebius đều nhắm đến hơn 5 GW công suất tính toán AI vào năm 2030. Quy mô như vậy đòi hỏi dòng chảy ổn định, có thể dự đoán được các GPU thế hệ tiếp theo. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc nhận chip mới không chỉ làm chậm quá trình mở rộng, mà còn làm nguy cơ mất khách hàng vào tay đối thủ có thể cung cấp công suất tính toán đúng hạn.
Tại sao Nvidia lại yêu thích giao dịch này
Bernstein đã nâng mục tiêu giá của SpaceX từ 239 USD lên 248 USD sau báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026, với triển vọng doanh thu AI là động lực chính. Cổ phiếu của Nvidia cũng đã có phản ứng tích cực liên quan đến thông báo về thỏa thuận hợp tác.
Nhưng Nvidia đang thực hiện một sự cân bằng tinh tế. Công ty đã đầu tư hàng tỷ đô la vào CoreWeave và Nebius chính vì những neocloud này đóng vai trò là kênh phân phối phần cứng của Nvidia vào nền kinh tế AI rộng lớn hơn. Các công ty AI nhỏ và vừa không thể đàm phán trực tiếp với Nvidia phụ thuộc vào neocloud để tiếp cận các cụm GPU. Nếu CoreWeave và Nebius không thể mở rộng đủ nhanh do chip bị chuyển hướng đến SpaceX, nhu cầu downstream sẽ không được đáp ứng, và thị trường tiềm năng tổng thể của Nvidia sẽ thu hẹp ở các biên giới.
Sự siết chặt của neocloud
CoreWeave và Nebius nắm giữ một vị thế đặc biệt trong chuỗi cơ sở hạ tầng AI. Họ không phải là các nhà cung cấp quy mô lớn như AWS, Google Cloud hay Azure, những nền tảng có đòn bẩy để phát triển chip tùy chỉnh và đàm phán từ vị thế quy mô khổng lồ. Thay vào đó, các neoclouds tạo sự khác biệt bằng cách cung cấp các đám mây GPU được thiết kế chuyên dụng, tối ưu hóa riêng cho các tác vụ AI, về cơ bản đặt tất cả niềm tin vào lộ trình của Nvidia.
Chuỗi cung ứng GPU rộng hơn vẫn bị hạn chế dù Nvidia đã nỗ lực tăng sản lượng. Công suất đóng gói tiên tiến của TSMC, đặc biệt là công nghệ CoWoS thiết yếu để lắp ráp các con chip tiên tiến nhất của Nvidia, đã trở thành điểm nghẽn kéo dài. Việc thêm một khách hàng lớn như SpaceX vào danh sách ưu tiên khiến bài toán trở nên khó khăn hơn cho tất cả những người còn lại, chứ không dễ dàng hơn.