SpaceX vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh công khai đầu tiên trong lịch sử, và những con số này khiến các nhà đầu tư tăng trưởng thèm muốn, trong khi các nhà đầu tư giá trị phải tìm thuốc chống axit. Công ty ghi nhận doanh thu 7,8 tỷ USD trong quý 2 năm 2026, tăng 92%, vượt xa kỳ vọng của các chuyên gia phân tích khoảng 6,8 đến 6,9 tỷ USD.
Tuy nhiên, điều này là thế này: cổ phiếu đã giảm hơn 20% so với giá IPO 135 USD. Doanh thu đang tăng mạnh, nhưng cổ phiếu lại giảm giá và các khoản lỗ hàng tỷ đô la đang tích tụ.
Con số sau tiếng ồn
SpaceX, giao dịch dưới mã SPCX kể từ đợt IPO tháng 6/2026, báo cáo EBITDA điều chỉnh đạt 3,5 tỷ USD cho quý này. Con số này vượt xa ước tính trung bình khoảng 2 tỷ USD, cho thấy biên lợi nhuận của công ty đang mở rộng nhanh hơn so với mô hình của các nhà phân tích.
CFO Bret Johnsen chỉ ra các thỏa thuận tính toán AI là động lực chính thúc đẩy sự mở rộng biên lợi nhuận. Dịch vụ internet vệ tinh Starlink của công ty tiếp tục mở rộng cơ sở người đăng ký, nhưng chính các thỏa thuận cơ sở hạ tầng AI dường như đang thay đổi cơ cấu doanh thu theo những cách ý nghĩa.
Doanh thu tăng từ 4,7 tỷ USD trong quý 1 năm 2026 lên 7,8 tỷ USD trong quý 2.
Nhưng lợi nhuận vẫn là một hành tinh xa vời. SpaceX báo cáo lỗ ròng khoảng 4,3 tỷ USD riêng trong quý 1 năm 2026, sau khi lỗ tổng cộng khoảng 4,9 tỷ USD trong toàn bộ năm 2025. Tốc độ tiêu tiền rất lớn, do tiếp tục đầu tư vào phát triển Starship, sản xuất tên lửa và xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử nên chú ý
SpaceX nhắm đến định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD tại đợt IPO. Điều này khiến nó trở thành một trong những công ty có giá trị nhất trên Trái Đất ngay từ lần ra mắt, một vị thế thu hút sự giám sát chặt chẽ về việc mức giá này có phản ánh thực tế hay chỉ là câu chuyện.
Mục tiêu kết nối toàn cầu của Starlink cũng quan trọng đối với hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Việc mở rộng internet vệ tinh vào các khu vực chưa được phục vụ tốt trực tiếp giúp mở rộng khả năng tiếp cận cơ sở hạ tầng tài chính, bao gồm ví tiền điện tử, sàn giao dịch phi tập trung và các hệ thống thanh toán dựa trên blockchain.
Những gì nhà đầu tư nên theo dõi từ đây
Triển vọng tăng trưởng cho SpaceX rất rõ ràng: doanh thu đang tăng với tốc độ gần gấp đôi so với kỳ vọng của các nhà phân tích, các đối tác AI đang thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận, và công ty hoạt động trong các thị trường có tiềm năng tiếp cận tổng thể cực lớn. Phân khúc kết nối Starlink và lĩnh vực máy tính AI đang nổi lên mang lại cho SpaceX hai động lực tăng trưởng riêng biệt.
Trường hợp giá giảm cũng rõ ràng không kém. Một công ty tiêu tốn hàng tỷ đô la mỗi quý cần ли một con đường dẫn đến lợi nhuận, ли một thị trường sẵn sàng tài trợ cho hành trình đó vô thời hạn. Tổn thất ròng hàng quý 4,3 tỷ đô la không phải là lỗi làm tròn. Chi tiêu vốn cho Starship và các trung tâm dữ liệu không có dấu hiệu giảm tốc, và vị thế ngắn hạn trên cổ phiếu đã đáng chú ý kể từ khi niêm yết.