SpaceX đã vượt quá kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận của Phố Wall trong báo cáo quý đầu tiên kể từ đợt IPO kỷ lục, cung cấp cho công ty nền tảng tài chính vững mạnh hơn cho sự mở rộng trí tuệ nhân tạo đang gia tốc.
Trong một bài đăng trên X vào ngày 4 tháng 8, công ty tiết lộ rằng doanh thu quý hai tăng 92% so với cùng kỳ năm trước lên 7,814 tỷ USD, vượt quá mức khoảng 6,8 tỷ USD mà các chuyên gia phân tích kỳ vọng. EBITDA điều chỉnh tăng 191% lên 3,538 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận khoảng 2 tỷ USD.
Lỗ ròng của công ty thu hẹp xuống còn 541 triệu USD so với 1,008 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ hoạt động được cải thiện lên 143 triệu USD so với 970 triệu USD.
Tiền IPO chảy vào các quỹ tiền tệ trong khi lượng bitcoin nắm giữ không đổi
Kết quả vượt doanh thu đến khi SpaceX định hướng phần lớn thanh khoản sau IPO vào các quỹ thị trường tiền tệ và chứng khoán chính phủ trong khi duy trì mức cân bằng bitcoin không đổi.
Đáng chú ý, SpaceX đã huy động được 85,675 tỷ USD lợi nhuận ròng trong đợt IPO kỷ lục, giúp tăng lượng tiền mặt, tương đương tiền mặt và chứng khoán có thể giao dịch của công ty lên gần 100 tỷ USD.
SpaceX nắm giữ 65,625 tỷ USD trong các quỹ thị trường tiền tệ vào ngày 30 tháng Sáu, nhiều hơn ba lần so với 21,339 tỷ USD được báo cáo vào cuối năm 2025, theo hồ sơ của họ với SEC.
Công ty cũng nắm giữ 4,011 tỷ USD chứng khoán chính phủ được phân loại là tương đương tiền và thêm 6,487 tỷ USD được ghi nhận là chứng khoán có thể giao dịch. Tổng cộng, các quỹ thị trường tiền tệ và chứng khoán chính phủ của công ty có giá trị 76,123 tỷ USD.
Mặt khác, vị thế Bitcoin mà công ty báo cáo không tăng cùng với thanh khoản đó.
SpaceX đang nắm giữ 18.712 BTC với cơ sở chi phí là 661 triệu USD tính đến ngày 30 tháng Sáu, trùng với số tiền và cơ sở chi phí được báo cáo vào cuối năm 2025.
Các số dư khớp cho thấy SpaceX báo cáo không có thay đổi ròng trong vị thế bitcoin giữa ngày 31 tháng 12 và ngày 30 tháng 6. Hồ sơ không tiết lộ hoạt động ở cấp giao dịch, nghĩa là các khoản mua và bán có thể đã xảy ra trong giai đoạn này và bù trừ lẫn nhau trước cuối quý.
Tuy nhiên, giá trị hợp lý của vị thế đã giảm từ 1,637 tỷ USD xuống còn 1,098 tỷ USD trong nửa đầu năm, tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện 539 triệu USD.
Mặc dù có sự giảm sút, vị thế bitcoin vẫn cao hơn 437 triệu USD so với chi phí đã báo cáo. Nó chiếm khoảng 1,1% tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể giao dịch của SpaceX sau đợt IPO, giảm từ khoảng 6,6% vào cuối năm.
AI hấp thụ phần lớn ngân sách đầu tư
SpaceX đã đầu tư 15,828 tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI trong quý hai, nhiều hơn 21 lần so với 749 triệu USD chi tiêu cùng kỳ năm trước và khoảng gấp đôi số tiền được triển khai trong quý một.
Chi phí AI chiếm 86% tổng chi tiêu vốn quý của SpaceX là 18,369 tỷ USD. Nó cũng vượt quá ước tính 13,09 tỷ USD của Wall Street về chi tiêu AI, ngay cả khi tổng chi tiêu vốn thấp hơn nhẹ so với mức dự kiến 18,58 tỷ USD.
Trong nửa đầu năm, chi tiêu vốn về AI tăng lên 23,551 tỷ USD từ 3,316 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Con số này chiếm gần 83% tổng mức đầu tư 28,476 tỷ USD của SpaceX trong giai đoạn này.
Chi tiêu này hỗ trợ nỗ lực của SpaceX trong việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, cho thuê dung lượng tính toán có nhu cầu cao đến các công ty công nghệ lớn và phát triển các mô hình AI cũng như sản phẩm mã hóa của riêng mình.
Đầu tư đó đã bắt đầu tạo ra lợi nhuận thương mại. Doanh thu từ AI đạt 2,561 tỷ USD trong quý, được thúc đẩy bởi các thỏa thuận máy tính với các khách hàng bao gồm Google và Anthropic, cùng với doanh thu từ Grok và các gói đăng ký X.
Tổng giám đốc tài chính Bret Johnsen cho biết các triển khai máy tính theo hợp đồng đang tạo ra thời gian hoàn vốn dưới một năm, giúp SpaceX thu hồi chi phí thiết bị nhanh hơn so với tại các trạm phóng và cơ sở hạ tầng vệ tinh.
Tuy nhiên, ước tính này áp dụng cho các hợp đồng tính toán cụ thể chứ không phải toàn bộ bộ phận AI. Bộ phận này vẫn ghi nhận tổn thất hoạt động 1,257 tỷ USD, cùng với 1,885 tỷ USD chi phí khấu hao và amortization và 2,178 tỷ USD chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển.
SpaceX đã ký các thỏa thuận dịch vụ đám mây trị giá 14,1 tỷ USD và thêm 6,7 tỷ USD hợp đồng sau khi quý kết thúc.
Johnsen cho biết chi tiêu vốn sẽ duy trì ở mức tương tự trong hai quý cuối năm, cho thấy cơ sở hạ tầng AI sẽ tiếp tục hấp thụ phần lớn ngân sách đầu tư của công ty.
Phần này nên kết nối đợt bán tháo với cả hai áp lực mà không khẳng định một trong hai nguyên nhân duy nhất gây ra nó. Đồng thời, cần phân biệt rõ hoạt động short cổ phiếu đã được xác nhận với hoạt động phái sinh tiền điện tử hai chiều.
SPCX gặp khó khăn khi việc giải phóng 100 tỷ USD gặp phải vị thế short đông đúc
Kết quả lợi nhuận vượt mức không làm dịu được những lo ngại về chi tiêu AI của SpaceX và sự gia tăng sắp tới trong số lượng cổ phiếu SPCX có thể giao dịch.
Khi tâm lý nhà đầu tư đã chịu áp lực, sự chú ý hiện nay đang hướng đến lượng cung dồi dào. Vào ngày 6 tháng 8, các nội bộ sẽ đủ điều kiện bán khoảng 900 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 105 tỷ USD tại mức giá hiện tại.
Tom Dunleavy, Trưởng bộ phận Đầu tư mạo hiểm tại Varys Capital, cho biết đợt giải phóng này sẽ nằm trong số những đợt hết hạn phong tỏa lớn nhất trong lịch sử thị trường. Các cổ phiếu đã tồn tại, nhưng việc hết hạn có thể làm tăng đáng kể lượng cổ phiếu sẵn có để giao dịch công khai nếu nhân viên và các nhà đầu tư sớm chọn bán.
Ngày đáo hạn ngày 6 tháng 8 cũng là giai đoạn đầu tiên của đợt tăng cung rộng hơn. Dunleavy cho biết một khối khác sẽ đủ điều kiện sau khi SpaceX công bố kết quả kinh doanh quý ba, trong khi các hạn chế bổ sung sẽ hết hạn vào ngày 8 tháng 12.
Khi đó, khoảng 40% số cổ phiếu đang lưu hành của SpaceX có thể được giao dịch tự do, mặc dù khối stake của Elon Musk vẫn bị khóa cho đến tháng 6 năm 2027.
Các nhà bán khống đã sẵn sàng cho sự suy yếu thêm. S3 Partners ước tính rằng 95% số cổ phiếu SPCX có sẵn để vay đã được cho vay, trong khi mức độ bán khống đã đạt 34% lượng cổ phiếu lưu hành.
Các kỳ vọng về mức biến động gia tăng cũng được thể hiện rõ trên các thị trường phái sinh tiền điện tử. Dữ liệu từ CoinGlass được CryptoSlate xem xét cho thấy khối lượng và vị thế mở của hợp đồng SPCX đạt mức cao nhất kể từ khi các hợp đồng này ra mắt.
Theo dữ liệu, khối lượng giao dịch của SPCX trong 24 giờ qua đã tăng lên khoảng 6,85 tỷ USD, trong khi vị thế mở gần đạt 720 triệu USD.
Sự gia tăng khối lượng vị thế không cho thấy các nhà giao dịch chủ yếu lạc quan hay bi quan, vì mỗi hợp đồng giao sau đều bao gồm cả vị thế mua và vị thế bán.
Tuy nhiên, mức độ ngắn hạn cổ phiếu tăng cao, hoạt động phái sinh ở mức kỷ lục và việc giải phóng sắp tới cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho những biến động giá lớn hơn khi nguồn cung có thể giao dịch của cổ phiếu mở rộng.
Điều đó đã chuyển thành hiệu suất giá tiêu cực cho SPCX, đã giảm xuống còn $114, thấp hơn khoảng 15% so với mức giá IPO $135, giảm 28% trong tháng qua và khoảng 49% so với mức cao nhất vào tháng Sáu.
Bài đăng Chuỗi lợi nhuận IPO 85 tỷ USD của SpaceX đã đi khắp nơi ngoại trừ Bitcoin xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.