Southern Two Times Long SK Hynix ETF giảm 83% giữa bối cảnh biến động thị trường

Ngày 29, cổ phiếu của công ty bán dẫn Hàn Quốc SK Hynix giảm mạnh trong phiên giao dịch, giảm hơn 19%, lập kỷ lục mức giảm lớn nhất trong lịch sử. Trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, quỹ “Nam Phương Gấp Đôi Mua Vào Hynix” từng giảm hơn 28% trong phiên, nhưng đến khi đóng cửa, mức giảm đã thu hẹp xuống còn 13,99%, đóng cửa ở mức 32,70 đô la Hồng Kông.

Ngày 27 tháng 7, Nam Phương Đông Anh thông báo rằng các sản phẩm đòn bẩy 2 lần và sản phẩm ngược gắn với các cổ phiếu như SK Hynix, Samsung Electronics, NVIDIA, Tesla sẽ chính thức chuyển sang cấu trúc đòn bẩy linh hoạt vào ngày 3 tháng 8, trong điều kiện thị trường cực đoan, đòn bẩy có thể giảm xuống tối thiểu 1,1 lần hoặc -1,1 lần.

Trong hơn một tháng qua, giá cổ phiếu của SK Hynix đã có sự điều chỉnh đáng kể. Vào ngày 25 tháng 6, giá cổ phiếu của công ty này trên thị trường Hàn Quốc đạt mức cao nhất là 2.987.000 won/cổ phiếu; sau đó liên tục giảm xuống, đến thời điểm đóng cửa ngày 29 tháng 7, SK Hynix giao dịch ở mức 1.401.000 won/cổ phiếu, giảm hơn một nửa so với mức cao nhất.

Số liệu tăng gấp đôi南方 của Hynix giảm mạnh hơn, từ mức cao nhất ngày 25 tháng 6 là 193,65 đô la Hồng Kông, giảm xuống mức đóng cửa ngày 29 tháng 7 là 32,70 đô la Hồng Kông, giảm 83%.

The public information shows that “Southern 2x Long SK Hynix” is fully named the Southern DWS SK Hynix Daily Leveraged (2x) Product (HK Stock Code: 07709), issued and managed by Southern DWS Asset Management Limited (hereinafter referred to as Southern DWS), and officially listed on the Hong Kong Stock Exchange on October 16, 2025.

Giá thị trường của quỹ này đã tăng từ 17,5 HKD đầu năm lên mức cao nhất 193,65 HKD, tăng hơn 10 lần. Sau gần một tháng điều chỉnh, ETF tăng gấp đôi vị thế dài Hynix đã quay trở lại mức giá cuối tháng 2 năm nay.

Theo báo chí, trong một sự kiện vào ngày 16 tháng 7 năm nay, CEO của Xiangnan Dongying, Ding Chen, cho biết sản phẩm đòn bẩy hai lần đầu tiên trên toàn cầu của Xiangnan Dongying dành cho SK Hynix, sau khi ra mắt chỉ 8 tháng, đến tháng 6 năm nay đã đạt quy mô 130 tỷ HKD, trở thành sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất thế giới.

Đi kèm với sự giảm giá của thị trường, quy mô tài sản của quỹ cũng bị “co lại”. Dữ liệu mới nhất cho thấy, vào ngày 29 tháng 7, quy mô tài sản của nó chỉ còn 31,9 tỷ đô la Hồng Kông, giảm gần 100 tỷ đô la Hồng Kông trong khoảng một tháng, giảm hơn 70% so với mức cao nhất.

Ngày 29 tháng 7, SK Hynix công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026. Dữ liệu cho thấy, doanh thu quý này của công ty đạt 79,32 nghìn tỷ won (tương đương khoảng 368,838 tỷ nhân dân tệ), tăng 257% so với cùng kỳ năm trước, nhưng thấp hơn kỳ vọng thị trường là 84 nghìn tỷ won; lợi nhuận hoạt động đạt 60,54 nghìn tỷ won (tương đương khoảng 281,511 tỷ nhân dân tệ), tăng mạnh 557% so với cùng kỳ năm trước, cũng thấp hơn kỳ vọng 64 nghìn tỷ won; lợi nhuận ròng đạt 93,92 nghìn tỷ won (tương đương khoảng 436,728 tỷ nhân dân tệ), tăng hơn 12 lần so với cùng kỳ năm trước.

Theo Yonhap, trong cuộc họp điện thoại sau khi công bố kết quả kinh doanh, SK Hynix đã phản hồi trước những lo ngại về việc giảm đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI: “Khi cạnh tranh AI giữa các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tiếp tục diễn ra và dịch vụ được mở rộng, chúng tôi dự kiến đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI sẽ duy trì sự ổn định và liên tục sau năm tới.”

Về các cuộc đàm phán về giá bộ nhớ băng thông rộng (HBM) năm tới, SK Hynix cho biết: “Do mối quan hệ hợp đồng, giá cụ thể và các chi tiết khó có thể tiết lộ,” và bổ sung: “Chúng tôi hiện đang đàm phán với các khách hàng chính về lượng cung và giá, dựa trên nhu cầu khách hàng vững chắc, các cuộc thảo luận đang diễn ra thuận lợi.”

The report quoted Kim Seok-hwan, a researcher at Future Asset Securities, saying, "SK Hynix's revenue, operating profit, and operating profit margin for the last quarter all fell short of market expectations."

The Reuters report noted that the company downplayed market concerns that its expansion could lead to oversupply, stating it will dynamically adjust investment levels based on market demand.

SK Hynix cho biết: "Các doanh nghiệp công nghệ lớn liên tục tăng cường đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo, dẫn đến nhu cầu cung cấp mới không ngừng tăng lên. Doanh thu từ các dịch vụ trí tuệ nhân tạo sẽ tiếp tục hỗ trợ các khoản đầu tư vốn liên quan, do đó đà tăng trưởng nhu cầu về chip lưu trữ có khả năng duy trì."

Báo cáo trích dẫn nhận định của các chuyên gia phân tích cho rằng, các thỏa thuận cung cấp dài hạn dù giúp doanh nghiệp dự đoán nhu cầu trong tương lai rõ ràng hơn, nhưng cũng kìm hãm không gian tăng giá sản phẩm ngắn hạn, đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp này không đạt kỳ vọng.

Các nhà phân tích bổ sung rằng tỷ trọng kinh doanh bộ nhớ băng thông cao (HBM) của SK Hynix cao hơn, trong khi mức tăng giá của các chip này không bằng các chip bộ nhớ truyền thống.

Ngày 24 tháng 7, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã ban hành bản sửa đổi Thông báo về Quỹ cấu trúc niêm yết (gọi tắt là “Thông báo”), quy định về các quỹ cấu trúc niêm yết, bao gồm các sản phẩm đòn bẩy và ngược chiều.

Trong đó, đối với các sản phẩm đòn bẩy và ngược chiều, có các quy định bổ sung yêu cầu các sản phẩm đòn bẩy và ngược chiều có quy mô chịu ảnh hưởng lớn bởi biến động thị trường phải áp dụng cơ chế đòn bẩy linh hoạt, tức là bội số đòn bẩy hàng ngày có thể được điều chỉnh động, nhưng không được vượt quá mức trần đòn bẩy quy định (mức trần thông thường của khoảng đòn bẩy là 2 lần đến -2 lần). Sau khi đóng cửa mỗi ngày giao dịch, nhà phát hành phải công bố bội số đòn bẩy mục tiêu cho ngày giao dịch tiếp theo trên trang web chính thức của sản phẩm và trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông.

Thư thông báo chỉ rõ rằng các sản phẩm đòn bẩy và sản phẩm ngược thuộc công cụ giao dịch ngắn hạn, hoàn toàn khác với định vị của quỹ ETF đầu tư dài hạn truyền thống; tên của các sản phẩm này được Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông công nhận không được ghi chú là ETF, mà phải được đặt tên theo loại sản phẩm là “sản phẩm đòn bẩy” hoặc “sản phẩm ngược”; tên phải ghi rõ bội số đòn bẩy/ngược và thêm từ “hàng ngày” để cảnh báo đặc tính điều chỉnh danh mục hàng ngày.

Do ảnh hưởng của quy định mới, vào ngày 27 tháng 7, Southern Asset Management thông báo rằng các sản phẩm đòn bẩy 2 lần và sản phẩm ngược liên kết với các cổ phiếu như SK Hynix, Samsung Electronics, NVIDIA và Tesla sẽ chính thức chuyển sang cấu trúc đòn bẩy linh hoạt vào ngày 3 tháng 8. Trong điều kiện thị trường cực đoan, đòn bẩy tối thiểu có thể giảm xuống còn 1,1 lần (đối với sản phẩm ngược, đòn bẩy tối thiểu trong điều kiện thị trường cực đoan có thể giảm xuống còn -1,1 lần), đồng thời thay đổi tên sản phẩm.

Screenshot from the Southern Dongying official website

Giám đốc tư vấn đầu tư của Ju Feng Investment, ông Quách Nhất Minh, cho biết với các sản phẩm quỹ đòn bẩy 2 lần trước đây, bất kể mức độ biến động của tài sản cơ sở hay tình trạng thanh khoản thị trường có căng thẳng đến đâu, mức tăng giảm hàng ngày đều được nhân đôi một cách nghiêm ngặt. Khi các cổ phiếu trọng điểm trải qua biến động mạnh trong một ngày, rủi ro hoán đổi của quỹ sẽ nhanh chóng đạt mức tối đa, và các nhà tạo lập thị trường buộc phải đóng vị thế một cách bị động để kiểm soát rủi ro, rất dễ dẫn đến tình trạng giá trị tài sản ròng của sản phẩm và diễn biến giá cổ phiếu cơ sở bị tách rời đáng kể, mức chênh lệch giảm mạnh, và toàn bộ rủi ro đều do nhà đầu tư và bên phát hành gánh chịu.

Sau khi chuyển sang cơ chế đòn bẩy linh hoạt, sản phẩm vẫn giữ mức đòn bẩy tối đa là 2 lần, nhưng quỹ hàng ngày có thể giảm đòn bẩy thực tế dựa trên mức độ giao dịch sôi động của từng cổ phiếu, số dư còn lại của hợp đồng hoán đổi và biến động trong ngày; trong điều kiện thị trường cực đoan, đòn bẩy có thể giảm xuống mức thấp nhất là 1,1 lần. Đồng thời, sản phẩm bổ sung các ràng buộc bắt buộc như công bố hàng ngày đòn bẩy thực tế và thông báo thay đổi tên sản phẩm để nhấn mạnh rằng đòn bẩy có thể thay đổi.

Theo quan điểm của Quách Nhất Minh, so với cơ chế cũ, bên phát hành đã giảm đáng kể rủi ro vận hành trong các tình huống thị trường cực đoan và giảm thiểu tình trạng chênh lệch giá lớn. Đối với nhà đầu tư thông thường, thay đổi lớn nhất là độ co giãn của lợi nhuận và tổn thất không còn cố định; trong các biến động thị trường mạnh, biên độ tăng giảm sẽ xa dưới mức cố định 2 lần trước đây, điều này có nghĩa là nhà đầu tư không thể tiếp tục sử dụng dự đoán giao dịch cố định 2 lần như trước, mà phải lưu ý đến đòn bẩy thực tế được công bố hàng ngày trước mỗi giao dịch.

Quách Nhất Minh cảnh báo, các sản phẩm này chỉ phù hợp để giao dịch ngắn hạn, không phù hợp để nắm giữ trung và dài hạn; nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro.

Bài viết này đến từ tài khoản chính thức WeChat “Trung Tân Kinh Vĩ” (ID: jwview), tác giả: Vị Vi