Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) đã giới thiệu lộ trình chính sách vào ngày 4 tháng 9 nhằm số hóa việc phát hành và lưu thông chứng khoán, một kế hoạch ba giai đoạn bắt đầu với các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa dành cho tổ chức vào tháng 2 năm 2027 và cuối cùng đạt đến các khoản thanh toán trên chuỗi gắn với stablecoin, theo thông báo của cơ quan quản lý.
Một lộ trình token hóa ba giai đoạn
FSC đã công bố lộ trình tại cuộc họp tư vấn công-tư lần thứ ba về token hóa chứng khoán và sẽ hướng dẫn các công ty chứng khoán và Kho bạc Chứng khoán Hàn Quốc (KSD) xây dựng cơ sở hạ tầng hỗ trợ. Một sửa đổi đối với Luật Đăng ký Điện tử Cổ phiếu và Trái phiếu có hiệu lực vào ngày 4 tháng 2 năm 2027, công nhận hợp pháp các token chứng khoán dưới dạng số hóa của chứng khoán và đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn đầu tiên.
Giai đoạn đó bao gồm các quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu được huy động riêng tư dành cho nhà đầu tư tổ chức, cổ phiếu chưa niêm yết được phát hành thông qua cấu trúc quỹ tin cậy, và chứng khoán đầu tư phân đoạn được chào bán công khai. Giai đoạn thứ hai sẽ mở rộng token hóa đến tất cả các chứng khoán chào bán công khai, trong khi giai đoạn cuối cùng nhắm vào cơ sở hạ tầng thanh toán trên chuỗi được liên kết với stablecoin. FSC cho biết các giai đoạn sau sẽ linh hoạt, tùy thuộc vào kết quả của giai đoạn đầu tiên, mức độ chấp nhận của thị trường và luật pháp về stablecoin đang chờ xử lý.
Các biện pháp bảo vệ cho đầu tư theo phần nhỏ
Lộ trình cũng thiết lập các tiêu chuẩn mô hình cho đầu tư phân đoạn, có thể dưới dạng chứng chỉ lợi ích ủy thác phi tiền tệ hoặc chứng khoán hợp đồng đầu tư. Đối với chứng chỉ ủy thác, FSC giới hạn mức đăng ký cá nhân ở mức thấp hơn giữa 30 triệu won hoặc 5% tổng lượng phát hành và khuyến nghị dành một phần chào bán công chúng cho nhà đầu tư lẻ. Nhà đầu tư lẻ cũng sẽ đối mặt với giới hạn hàng năm là 100 triệu won cho tổng khối lượng mua ròng trên mỗi sàn giao dịch phi tập trung.
Tài khoản truy cập OTC và tài khoản nhà phát hành
Thay vì tạo một chế độ cấp phép riêng biệt, FSC cho biết các công ty đã được cấp phép kinh doanh đầu tư tài chính có thể xử lý chứng khoán được token hóa trong phạm vi cấp phép của họ, với điều kiện phải tham vấn trước với Dịch vụ Giám sát Tài chính về trung gian OTC. FSC dự kiến thành lập một đơn vị cấp phép OTC bổ sung cho chứng khoán nợ và yêu cầu các quản lý tài khoản của người phát hành phải sở hữu ít nhất 4 tỷ won vốn chủ sở hữu. Nỗ lực này song song với cơ sở hạ tầng chứng khoán được token hóa do ICE và tZERO xây dựng trên NYSE và theo sau kế hoạch của Ấn Độ nhằm thanh toán trái phiếu doanh nghiệp được token hóa bằng đồng rupee số.