Các thị trường tiền điện tử ít có khả năng quay lại những biến động cực đoan lên xuống như những chu kỳ trước, theo Ben Nadareski, CEO của công ty DeFi dựa trên Solana là Solstice. Phát biểu trên Cointelegraph’s Chain Reaction, ông cho rằng thanh khoản sâu hơn và sự tham gia rộng rãi hơn đang thay đổi cách các tài sản kỹ thuật số di chuyển—giảm bớt các điều kiện từng khuếch đại biến động giá.
Nadareski cho biết thanh khoản trên các cặp giao dịch lớn đã tăng đáng kể ngay cả trong các thị trường giảm giá, khiến cho những sự chênh lệch mạnh khó có thể lăn cầu tuyết. Theo ông, tiền điện tử ngày càng trở thành nơi các khoản vốn tổ chức và tài sản hộ gia đình phân bổ—không còn là thị trường bị chi phối bởi giao dịch đầu cơ ngắn hạn.
Những điểm chính
- Nadareski tin rằng thanh khoản sâu hơn đang làm giảm những biến động giá sắc nét, định nghĩa chu kỳ đã thấy trong những năm trước.
- Phân tích blockchain và nghiên cứu của nhà quản lý tài sản được trích dẫn trong bài viết liên kết mức biến động thực tế giảm với sự gia tăng độ sâu thị trường và sự tham gia của các tổ chức.
- Thị trường stablecoin của Solana dự kiến sẽ mở rộng đáng kể, với Nadareski cho rằng mức tăng trưởng có thể hướng tới phạm vi 100 tỷ USD trong năm năm.
- Các stablecoin được mô tả là nguồn thanh khoản giao dịch ngày càng quan trọng, bao gồm trong bối cảnh tỷ trọng khối lượng giao dịch được báo cáo của CEX.IO.
Thanh khoản sâu hơn như một bộ đệm biến động
Lập luận cốt lõi của Nadareski là cấu trúc thị trường đã phát triển. Khi thanh khoản gia tăng tại các sàn giao dịch và cặp tiền chính—ngay cả trong giai đoạn suy giảm—các cú sốc tương tự có thể được hấp thụ với tác động giá ít nghiêm trọng hơn. Ông cho rằng điều này làm giảm khả năng xảy ra những “biến động lớn” đặc trưng của các giai đoạn năm 2017 và 2021.
Các bình luận của anh ấy phù hợp với dữ liệu thị trường được trích dẫn từ báo cáo tháng 12 năm 2025 của công ty phân tích blockchain Glassnode và nhà quản lý tài sản Fasanara Digital. Báo cáo cho thấy độ biến động thực tế một năm của Bitcoin đã giảm từ 84,4% xuống còn 43%, với ít nhất một phần nguyên nhân được cho là do độ sâu thị trường và sự tham gia của các tổ chức ngày càng cải thiện.
Báo cáo cũng chỉ ra sự gia tăng hoạt động trên các thị trường spot. Glassnode và Fasanara báo cáo rằng khối lượng spot hàng ngày của Bitcoin đã tăng lên mức từ 8 tỷ đến 22 tỷ USD—tăng từ 4 tỷ đến 13 tỷ USD trong chu kỳ thị trường trước đó, theo phân tích của họ về các giai đoạn được đề cập trong nghiên cứu.
Hệ quả đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư là rõ ràng: nếu thanh khoản sâu hơn về mặt cấu trúc, các đợt thanh lý và các chuyển động dây chuyền có thể ít nghiêm trọng hơn so với các chu kỳ khi thị trường mỏng hơn và đòn bẩy dễ làm khuếch đại biến động hơn.
Sự tham gia của tổ chức làm thay đổi chu kỳ giao dịch
Quan điểm của Nadareski cũng trùng với những bình luận rộng rãi trong ngành cho rằng việc tiếp cận của các tổ chức đã thay đổi nhịp điệu của các chu kỳ tiền điện tử. Các bài viết trước đây được trích dẫn trong bài viết lưu ý rằng vào tháng Ba, đối tác quản lý của SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, đã mô tả chu kỳ bốn năm của bitcoin là “giảm nhẹ” do các nhà đầu tư tổ chức và dòng tiền vào quỹ ETF bitcoin spot—mặc dù vẫn cho rằng mô hình chu kỳ truyền thống chưa hoàn toàn biến mất.
Kết hợp lại, thông điệp không phải là biến động biến mất, mà là đặc tính của nó có thể thay đổi. Khi nhiều người tham gia sử dụng các kênh tài trợ bền vững hơn—thay vì chỉ định vị ngắn hạn mang tính đầu cơ thuần túy—độ sâu thị trường có thể được cải thiện và xác suất xảy ra các đợt di chuyển bạo lực, tự củng cố có thể giảm xuống.
Sự phân biệt này quan trọng đối với việc lập kế hoạch danh mục đầu tư. Thay vì giả định mọi chu kỳ sẽ mang lại mức giảm giá và hành vi bùng nổ giống nhau, các nhà đầu tư ngày càng đánh giá cách thanh khoản, điều kiện đòn bẩy và dòng chảy tổ chức tương tác như một tập hợp các bộ phận chuyển động.
Các stablecoin trên Solana: một luận điểm tăng trưởng hướng tới 100 tỷ USD
Ngoài cấu trúc thị trường, Nadareski đã đưa ra dự báo cụ thể hơn liên quan đến sự phát triển stablecoin trong hệ sinh thái Solana. Ông dự đoán nguồn cung stablecoin trên Solana có thể tăng vượt mức 50 tỷ USD và có thể tiến gần tới 100 tỷ USD trong vòng năm năm tới.
Nadareski đã liên hệ triển vọng này với sự gia tăng sự chấp nhận bởi các công ty fintech, cùng với tốc độ giao dịch và phí thấp của Solana—những yếu tố mà ông cho rằng hỗ trợ việc sử dụng stablecoin vượt ra ngoài các thí nghiệm đơn giản trên chuỗi.
Bài viết ghi nhận rằng Solana hiện đang nắm giữ khoảng 16 tỷ USD vốn hóa thị trường stablecoin, dựa trên dữ liệu từ DefiLlama. Nếu các dự báo này được giữ vững, điều đó sẽ ngụ ý một sự mở rộng trong nhiều năm, vượt xa mức tăng trưởng từng phần, coi stablecoin trên Solana như một lớp phân phối tiềm năng lớn cho các giao dịch và thanh toán crypto hàng ngày.
Stablecoin như thanh khoản: những gì dữ liệu dòng chảy hiện tại cho thấy
Bài viết cũng định vị stablecoin là động lực chính thúc đẩy thanh khoản trên các thị trường tiền mã hóa, chứ không chỉ đơn thuần là một danh mục tài sản nhỏ lẻ. Theo dữ liệu được trích dẫn từ CEX.IO, stablecoin chiếm 75% khối lượng giao dịch tổng thể của tiền mã hóa trong quý đầu tiên của năm 2026—được bài viết mô tả là tỷ lệ cao nhất từng được ghi nhận—trong khi khối lượng giao dịch vượt quá 28 nghìn tỷ USD.
Điều này quan trọng vì thanh khoản giao dịch thường là nhiên liệu thúc đẩy quá trình định giá hiệu quả. Khi stablecoin chiếm ưu thế trong các cặp giao dịch, chúng có thể giảm thiểu sự cản trở cho các bên tham gia thị trường cần truy cập nhanh vào giá trị mà không cần chuyển đổi sang tiền pháp định. Trên thực tế, điều này có thể giúp duy trì sổ lệnh sâu hơn và rút ngắn thời gian thị trường ở trạng thái “mỏng”, nơi biến động có khả năng tăng đột biến.
Đối với các nhà phát triển và nhà phân bổ vốn, câu hỏi là liệu sự tăng trưởng của stablecoin có đang mở rộng sang các ứng dụng thực tế—thanh toán, chuyển tiền và thanh toán trên chuỗi—đồng thời với việc thị trường trở nên sâu hơn không. Nếu có, những dự báo như của Nadareski sẽ dễ được bối cảnh hóa hơn: stablecoin không chỉ mở rộng nguồn cung, mà còn củng cố hệ sinh thái thanh khoản giúp điều tiết biến động chu kỳ.
Các nhà đầu tư theo dõi giai đoạn tiếp theo của thị trường có thể muốn theo dõi hai yếu tố song song: liệu biến động đã thực hiện có tiếp tục xu hướng giảm khi thanh khoản gia tăng, và liệu sự tăng trưởng của stablecoin—đặc biệt trên các mạng như Solana—có chuyển hóa thành sự chấp nhận bền vững, được hỗ trợ bởi khối lượng giao dịch, thay vì chỉ là phát hành tăng dần.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Solstice CEO cho biết chu kỳ tăng-giảm của tiền điện tử đang dịu lại trên Crypto Breaking News – nguồn cung cấp tin tức tiền điện tử, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain đáng tin cậy của bạn.