Solana-based DeFi executive Ben Nadareski cho biết giai đoạn các chu kỳ tăng giảm cực đoan của thị trường tiền điện tử có thể đang dần kết thúc khi thanh khoản được gia tăng trên các sàn giao dịch—ngay cả trong giai đoạn suy giảm. Phát biểu trên Cointelegraph’s Chain Reaction, CEO của Solstice cho rằng sự tham gia rộng rãi hơn và cơ sở hạ tầng thị trường mạnh mẽ hơn đang làm giảm các điều kiện từng khuếch đại những biến động giá mạnh mẽ trong quá khứ.
Nadareski cũng cho rằng tiền điện tử ngày càng trở thành điểm đến cho vốn tổ chức và tài sản đại chúng, thay vì chỉ là giao dịch mang tính đầu cơ thuần túy. Mặc dù ông cảnh báo không nên lặp lại những biến động trong quá khứ, ông chỉ ra dữ liệu cho thấy mức độ biến động đã giảm dần tại các thị trường lớn như Bitcoin khi khối lượng giao dịch và độ sâu thị trường tăng lên.
Những điểm chính
- Nadareski liên kết mức biến động thấp hơn với thanh khoản sâu hơn trên các cặp giao dịch chính, lưu ý rằng nó đã được cải thiện ngay cả trong các thị trường giảm giá.
- Glassnode và Fasanara Digital báo cáo rằng độ sâu thực tế một năm của Bitcoin đã giảm mạnh trong năm 2025, với một phần nguyên nhân được cho là do độ sâu thị trường ngày càng tăng và sự tham gia của các tổ chức.
- Khối lượng giao dịch bitcoin spot đã mở rộng sang phạm vi hàng ngày cao hơn so với chu kỳ trước, phù hợp với cấu trúc thị trường thanh khoản hơn.
- Nadareski kỳ vọng các stablecoin trên Solana sẽ tăng từ khoảng 16 tỷ USD vốn hóa thị trường hiện tại lên gần 100 tỷ USD trong vòng năm năm tới.
- Các stablecoin ngày càng đóng vai trò trung tâm trong giao dịch, với dữ liệu từ CEX.IO cho thấy chúng chiếm 75% khối lượng giao dịch tổng thể trong quý 1 năm 2026.
Tại sao thanh khoản sâu hơn có thể làm giảm chu kỳ cũ
Luận điểm cốt lõi của Nadareski mang tính cấu trúc: khi thanh khoản dồi dào hơn, các thị trường có xu hướng hấp thụ áp lực mua và bán với mức điều chỉnh giá ít kịch tính hơn. Trên Cointelegraph’s Chain Reaction, ông cho biết thanh khoản trên các cặp giao dịch tiền điện tử lớn đã tăng đáng kể, kể cả trong các thị trường giảm giá, điều mà ông cho rằng làm giảm khả năng xảy ra những biến động mạnh mẽ đặc trưng của các chu kỳ trước đây.
Các bình luận của anh ấy nhấn mạnh sự thay đổi liên quan đến nhà đầu tư. Khi biến động bị thúc đẩy bởi sổ lệnh mỏng và vị thế tập trung, giá có thể tăng tốc do thanh lý và bán ép tạo thành chuỗi phản hồi. Ngược lại, các thị trường sâu hơn có thể giảm mức độ nghiêm trọng của những chuỗi phản hồi này bằng cách cải thiện thực hiện giao dịch và hạn chế các khoảng trống thanh khoản đột ngột.
“Chúng tôi không muốn trải qua năm 2017. Chúng tôi không muốn trải qua năm 2021. Chúng tôi không muốn trải qua những biến động lớn này,” Nadareski nói, nhấn mạnh mục tiêu là một thị trường vẫn đôi khi biến động, nhưng ít xảy ra những cú sốc cực đoan gây mất ổn định.
Dữ liệu bitcoin phù hợp với kịch bản biến động thấp
Thuyết của Nadareski được củng cố bởi dữ liệu thị trường được trích dẫn từ công ty phân tích blockchain Glassnode và công ty quản lý tài sản Fasanara Digital. Trong báo cáo tháng 12 năm 2025, các công ty này phát hiện biến động thực tế một năm của bitcoin đã giảm từ 84,4% xuống còn 43%. Họ cho rằng một phần nguyên nhân của sự giảm này là do “độ sâu thị trường ngày càng tăng và sự tham gia của các tổ chức”.
Báo cáo cũng nhấn mạnh hoạt động thường đi kèm với thanh khoản sâu hơn. Theo bản tóm tắt nghiên cứu của Glassnode, khối lượng giao dịch spot bitcoin hàng ngày đã tăng từ $4 tỷ đến $13 tỷ trong chu kỳ thị trường trước lên giữa $8 tỷ và $22 tỷ mỗi ngày.
Đồng thời, các bài viết trước đó từ Cointelegraph ghi nhận đối tác quản lý của SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, cho rằng vào tháng Ba, chu kỳ bốn năm của bitcoin đã bị “giảm nhẹ” bởi các nhà đầu tư tổ chức và dòng tiền vào các quỹ ETF bitcoin spot—dù ông cho rằng các động lực chu kỳ truyền thống chưa hoàn toàn biến mất. Kết hợp lại, bức tranh không phải là biến động đã biến mất, mà là các yếu tố thúc đẩy dường như đang thay đổi khi sự tham gia và cơ chế giao dịch tiếp tục phát triển.
Sự tăng trưởng của stablecoin trên Solana: con đường tiềm năng đạt 100 tỷ USD
Nadareski cũng đã hướng đến các stablecoin, dự đoán sự mở rộng nhanh chóng của thị trường stablecoin trên Solana. Ông cho biết giá trị của các stablecoin trên Solana có thể tăng vượt mức 50 tỷ USD và tiến gần đến 100 tỷ USD trong vòng năm năm tới, trích dẫn sự gia tăng adoption từ các công ty fintech cũng như tốc độ giao dịch và phí thấp của Solana.
Để định vị dự báo, bài viết đã trích dẫn dữ liệu từ DefiLlama cho thấy vốn hóa thị trường stablecoin của Solana vào khoảng 16 tỷ USD. Khoảng cách giữa mức hiện tại và kết quả có thể đạt 100 tỷ USD phản ánh cả một luận điểm rộng hơn về sự chấp nhận stablecoin lẫn một niềm tin cụ thể vào mạng lưới về khả năng của Solana trong việc thu hút các trường hợp sử dụng thanh toán và thanh toán trên chuỗi.
Đối với các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản, hệ quả thực tế là stablecoin ngày càng trở thành “vốn lưu động” của các thị trường tiền điện tử. Nguồn cung stablecoin và hành vi giao dịch có thể ảnh hưởng đến tốc độ luân chuyển vốn giữa spot và phái sinh, cũng như mức độ sẵn có của thanh khoản trong thời kỳ thị trường căng thẳng.
Stablecoin như nhiên liệu cho thị trường, không chỉ là thành phần phụ
Tầm quan trọng của stablecoin vượt ra ngoài một chuỗi duy nhất. Bài viết trích dẫn dữ liệu từ CEX.IO cho thấy stablecoin chiếm 75% khối lượng giao dịch tiền điện tử tổng thể trong quý đầu tiên của năm 2026—được mô tả là tỷ lệ cao nhất từng ghi nhận—trong khi khối lượng giao dịch vượt quá 28 nghìn tỷ USD.
Điều này quan trọng vì tỷ lệ stablecoin cao hơn thường cho thấy khối lượng giao dịch được tài trợ bởi các công cụ thanh khoản, có giá trị neo với đô la. Về lý thuyết, điều này có thể hỗ trợ thực hiện mượt mà hơn và giúp thị trường duy trì thanh khoản trong các chế độ giá khác nhau. Đồng thời, sự tăng trưởng của stablecoin cũng có thể tập trung một số rủi ro nhất định—như sự phụ thuộc vào cơ cấu phát hành và dự trữ—mặc dù các cơ chế cơ bản không được làm rõ trong tài liệu nguồn.
Trong cấu trúc thị trường rộng lớn hơn, sự kết hợp giữa thanh khoản sâu hơn, sự tham gia của tổ chức và giao dịch được hỗ trợ bởi stablecoin cho thấy thị trường tiền điện tử ngày nay có thể đang hoạt động gần với hành vi của các thị trường vốn truyền thống hơn so với những giai đoạn hỗn loạn nhất của các chu kỳ do người dùng lẻ dẫn dắt trước đây.
Điều cần theo dõi tiếp theo là liệu sự giảm dần của biến động thực tế và sự gia tăng khối lượng spot có duy trì khi các bên tham gia thị trường thử nghiệm các điều kiện thanh khoản mới trong cả giai đoạn tăng và giảm giá. Về mặt stablecoin, độc giả nên theo dõi xem sự tăng trưởng trên Solana có duy trì nhất quán với các dự báo dài hạn của Nadareski và liệu sự thống trị của stablecoin trong giao dịch có tiếp tục mở rộng thay vì trở về mức bình thường không.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Solstice CEO: Các chu kỳ tăng-trượt của tiền mã hóa đang mất dần sức mạnh trên Crypto Breaking News – nguồn cung cấp tin tức tiền mã hóa, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain đáng tin cậy của bạn.