Quỹ phòng hộ từng trở thành biểu tượng của giao dịch AI vừa học được một bài học đắt giá về đòn bẩy. Situational Awareness, quỹ do Leopold Aschenbrenner, cựu nhà nghiên cứu của OpenAI 24 tuổi, điều hành, đã mất khoảng 67% giá trị vào tháng Bảy, buộc nó phải bán phần lớn danh mục cổ phiếu công khai cho Citadel để đáp ứng các yêu cầu ký quỹ từ các nhà môi giới chính.
Danh mục đầu tư được bán cho Citadel có giá trị khoảng 16 tỷ USD. Người mua được cho là đã mua với mức chiết khấu khoảng 10%.
Từ lợi nhuận 439% đến yêu cầu ký quỹ
Situational Awareness đã nắm giữ các vị thế mua dài tập trung vào các cổ phiếu về phần cứng AI và bán dẫn, bao gồm SK Hynix, Nebius và Micron, mang lại lợi nhuận ấn tượng 439% đến tháng 6 năm 2026.
Hiệu suất đó đã đẩy tài sản dưới quản lý của quỹ lên mức cao nhất khoảng 45 tỷ USD vào đầu tháng Bảy. Để so sánh, một quỹ do nhóm khoảng 12 người quản lý đang kiểm soát số vốn lớn hơn cả phần lớn các công ty đa chiến lược đã tích lũy trong nhiều thập kỷ.
Sau đó, tháng Bảy đã đến. Sự suy giảm rộng hơn trong các cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI đã khiến các vị thế đòn bẩy của quỹ quay lưng lại với nó một cách nhanh chóng đáng kinh ngạc. Ngân hàng Mỹ, Goldman Sachs và JPMorgan – các nhà môi giới chính của quỹ – đã đến đòi ký quỹ, để lại cho Aschenbrenner hai lựa chọn: tìm tiền mặt hoặc bán hết tất cả.
Quá trình thanh lý đã được hoàn tất vào ngày 30 tháng Bảy.
Citadel đóng vai trò đội ngũ dọn dẹp
Citadel đã can thiệp để tiếp nhận 16 tỷ USD vị thế cổ phiếu AI bị khủng hoảng với mức chiết khấu khoảng 10%. Ngành AI đã mất khoảng 3 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường trong giai đoạn suy giảm.
Dù có sự tàn phá, Situational Awareness không hề chết. Danh mục còn lại của quỹ hiện ở mức khoảng 10 tỷ USD và vẫn tăng khoảng 80% trong năm nay, chủ yếu nhờ vào các khoản đầu tư tư nhân còn giữ lại, bao gồm một stake trong Anthropic.
Vấn đề đòn bẩy
Chiến lược quỹ của Aschenbrenner kết hợp các vị thế mua dài mạnh mẽ trong cổ phiếu phần cứng AI với các vị thế bán khống trong cổ phiếu phần mềm. Khi toàn bộ ngành AI di chuyển ngược lại với phía mua dài đồng thời, danh mục bán khống rõ ràng không đủ để bù đắp thiệt hại.