Leopold Aschenbrenner đã xây dựng một trong những quỹ phòng hộ được bàn tán nhiều nhất trong thời gian gần đây dựa trên một luận điểm đơn giản: trí tuệ nhân tạo là công nghệ quan trọng nhất trong đời chúng ta, và bạn nên đặt tất cả vào đó. Vào tháng 7 năm 2026, ngôi nhà đã bốc cháy.
Nhận thức tình huống, quỹ của Aschenbrenner được đặt theo tên loạt bài viết năm 2024 của ông về trí tuệ nhân tạo tổng quát, đã chịu mức giảm 67% trong một tháng duy nhất. Quỹ đạt đỉnh khoảng 45 tỷ USD giá trị tài sản quản lý trước khi sụt giảm xuống còn khoảng 10 tỷ USD khi đợt bán tháo trên toàn ngành xóa bỏ khoảng 3 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường AI.
Cấu trúc của một vụ nổ
Thiệt hại đến từ chính loại vị thế khiến các chuyên gia quản lý rủi ro mất ngủ. Situational Awareness nắm giữ các vị thế mua dài với khối lượng lớn trong các cổ phiếu phần cứng AI và bán dẫn, cụ thể là SK Hynix, Nebius và Micron. Ở phía đối ngược của giao dịch, quỹ đang giữ vị thế bán ngắn các công ty phần mềm như Adobe.
Khi ngành AI chuyển sang giảm điểm, các vị thế mua tập trung đã làm gia tăng tổn thất trong khi các vị thế bán khống không cung cấp đủ sự bảo vệ. Để duy trì thanh khoản, Aschenbrenner buộc phải thanh lý khoảng 16 tỷ USD cổ phiếu công khai cho Citadel với mức chiết khấu 10% so với giá thị trường. Quá trình thanh lý kết thúc vào ngày 30 tháng Bảy.
Từ 254 triệu đô la đến 45 tỷ đô la và trở lại
Các báo cáo 13F trước đây cho thấy danh mục đầu tư của quỹ tăng từ khoảng 254 triệu USD trong quý 4 năm 2024 lên hơn 5,5 tỷ USD vào quý 4 năm 2025. Sự tăng trưởng lên 45 tỷ USD xảy ra trong nửa đầu năm 2026, được thúc đẩy bởi thị trường bò AI.
Chính Aschenbrenner không xa lạ với những câu chuyện kịch tính. Anh từng làm việc tại Future Fund của FTX, bộ phận từ thiện của đế chế tiền điện tử nổi tiếng giờ đây đã sụp đổ của Sam Bankman-Fried. Chuỗi bài luận năm 2024 của anh về các khung thời gian AGI đã thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhân vật trong ngành công nghệ, dẫn đến nguồn vốn đầu tư đáng kể.
Mặc dù gặp thảm họa vào tháng Bảy, Situational Awareness vẫn báo cáo mức tăng khoảng 80% tính từ đầu năm. Con số toán học tưởng chừng không thể này được giải thích bởi các khoản đầu tư riêng của quỹ, nổi bật nhất là stake trong Anthropic, công ty an toàn AI đứng sau Claude. Những vị thế riêng này không bị giảm giá theo cách tương tự như các cổ phiếu công khai trong sự kiện thanh lý.
Tại sao các thị trường tiền điện tử nên chú ý
Các báo cáo 13F của quỹ tiết lộ hàng tỷ đô la rủi ro tiếp xúc với các thợ khai thác bitcoin đã chuyển hướng sang các giải pháp tính toán hướng đến AI. Các công ty như những công ty tái sử dụng phần cứng khai thác để xử lý các tác vụ suy luận và đào AI nằm trong danh mục đầu tư của Situational Awareness.
Sau khi một quỹ với tổng tài sản dưới quản lý 45 tỷ USD buộc phải bán các vị thế công khai với giá bán thanh lý, những tác động lan tỏa đối với các công ty khai thác đa mục đích có thể rất lớn. Cơ sở hạ tầng AI và cơ sở hạ tầng khai thác tiền điện tử chia sẻ trung tâm dữ liệu, chuỗi cung ứng GPU và ngày càng chia sẻ cùng một nhóm nhà đầu tư. Sự sụp đổ 3 nghìn tỷ USD trên vốn hóa thị trường AI không thể bị giới hạn gọn gàng trong ranh giới của một ngành duy nhất.