Shein, đế chế thời trang nhanh từng có định giá tư nhân 100 tỷ USD, cuối cùng cũng sẽ niêm yết công khai. Nhưng không phải ở nơi mà bất kỳ ai từng kỳ vọng.
Sau nhiều năm nỗ lực niêm yết tại New York và sau đó là London, công ty đã từ bỏ hoàn toàn cả hai thị trường phương Tây và đang theo đuổi đợt IPO độc quyền trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Giao dịch dự kiến bắt đầu vào ngày 1 tháng 9 năm 2026 dưới mã ticker 0625.HK, với định giá mục tiêu khoảng 27 tỷ USD. Đối với những người theo dõi, con số này tương đương mức giảm 73% so với giá trị của công ty vào năm 2022.
Con số đằng sau màn ra mắt của Shein tại Hồng Kông
Shein đang cung cấp khoảng 280 triệu cổ phiếu với giá từ 47,60 HKD đến 49,50 HKD, dự kiến huy động được khoảng 1,77 tỷ đến 1,8 tỷ USD. Goldman Sachs, Morgan Stanley và JPMorgan đang hỗ trợ giao dịch này.
Các cam kết cốt lõi đến từ các cổ đông hiện tại, bao gồm Boyu Capital và Tiger Global.
Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc đã cấp phê duyệt niêm yết vào ngày 10 tháng 7 năm 2026, sau khi Shein nộp hồ sơ bí mật vào giữa năm 2025.
Tại sao không phải New York hay London
Hành trình IPO của Shein giống như một thiết bị GPS liên tục tính lại lộ trình. Công ty ban đầu nhắm đến New York, nhưng nỗ lực này đã gặp phải sự phản đối chính trị. Các nhà lập pháp Mỹ từ cả hai đảng đều bày tỏ lo ngại về các thực hành chuỗi cung ứng của Shein, đặc biệt là những cáo buộc liên quan đến Tân Cương, nơi lao động cưỡng bức trong sản xuất bông đã trở thành điểm nóng lớn trong quan hệ Mỹ - Trung.
Sàn Giao dịch London dường như là phương án thay thế hợp lý, nhưng kế hoạch đó cũng bị đình trệ. Các nhà quản lý và chính trị gia Anh đã đặt ra những câu hỏi tương tự về chuỗi cung ứng, và môi trường chính trị rộng hơn xung quanh các công ty có liên kết với Trung Quốc tại Anh lại ít thân thiện hơn so với kỳ vọng của Shein.
Một công ty đang chịu áp lực tài chính
Trong quý 1 năm 2026, Shein ghi nhận lỗ ròng 99 triệu USD. Đây là sự đảo ngược đáng kể so với cùng kỳ năm trước, khi công ty báo lãi 395 triệu USD.
Hai yếu tố chính thúc đẩy sự sụt giảm đó: những thay đổi trong mức thuế nhập khẩu của Mỹ và tốc độ tăng trưởng doanh số chậm lại. Shein đã xây dựng phần lớn mô hình kinh doanh tại Mỹ dựa trên ngoại lệ de minimis, một quy định thương mại cho phép các gói hàng có giá trị dưới 800 USD được nhập khẩu miễn thuế. Những thay đổi đối với ngưỡng này đã ảnh hưởng trực tiếp đến cơ cấu chi phí và lợi thế về giá của Shein tại thị trường phương Tây lớn nhất của họ.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo sau khi niêm yết tại Hồng Kông
Shein đã cho thấy kế hoạch sử dụng số tiền từ đợt IPO để đầu tư vào các trung tâm sản xuất tại Quảng Đông. Đó là một động thái có chủ đích nhằm giải quyết những chỉ trích về chuỗi cung ứng đã làm hỏng tham vọng niêm yết của công ty tại phương Tây.