Giám đốc điều hành của SharpLink, Joseph Chalom, phản đối một đề xuất điều chỉnh phần thưởng staking của Ethereum, cho rằng nếu phần thưởng validator dựa trên phát hành cuối cùng giảm về 0, sức hấp dẫn của ETH đối với vốn tổ chức có thể suy giảm và chi phí vốn trên các thị trường DeFi như cho vay trên chuỗi sẽ bị đẩy lên.
Đề xuất giảm thưởng phát hành
Trọng tâm của tranh cãi là một đề xuất Ethereum đang được thảo luận. Theo thiết kế của đề xuất, khi lượng ETH được stakes tăng lên, tỷ lệ bị tiêu hủy trong phần thưởng lớp đồng thuận sẽ dần tăng lên. Khi lượng stakes tiếp cận khoảng 60,25 triệu ETH, chiếm khoảng một nửa lượng cung hiện tại, phần thưởng ETH mới phát hành cho các người xác thực có thể giảm xuống bằng không.
Trong trường hợp này, các người xác thực vẫn có thể nhận phí ưu tiên giao dịch và thu nhập MEV, nhưng sẽ không còn nhận ETH phát hành mới. Đề xuất cũng đề xuất thiết lập giai đoạn chuyển tiếp khoảng 18 tháng để tránh sự sụt giảm đột ngột về lợi suất. Đề xuất hiện vẫn đang ở dạng bản nháp và chưa được đưa vào quy trình nâng cấp mạng lưới Ethereum.
SharpLink cho biết sẽ làm tăng chi phí vốn trên chuỗi
Chalom cho rằng lợi ích từ việc stake không chỉ là phần thưởng cho người xác thực, mà còn là tham chiếu quan trọng đối với lãi suất trên chuỗi Ethereum. Lý do các token stake lỏng có thể tham gia vào các kịch bản DeFi như vay mượn trong khi vẫn duy trì mức phơi nhiễm với tài sản cơ sở chính là do có phần thưởng từ người xác thực đằng sau chúng.
Anh ấy trích dẫn dữ liệu cho biết quy mô khóa vốn của các sản phẩm staking lỏng hiện tại khoảng 35 tỷ USD. Nếu phần thưởng phát hành bị giảm về 0, trong bối cảnh chi phí cơ sở hạ tầng và chi phí vận hành vẫn tồn tại, lợi nhuận thực tế của một số người tham gia có thể bị xói mòn rõ rệt, thậm chí chuyển sang âm.
Anh ấy cũng cho biết, sự thay đổi này có thể thúc đẩy tài sản thế chấp chảy vào những tài sản vẫn có thể tạo ra lợi nhuận liên tục. Các người xác minh độc lập và các nhà cung cấp staking quy mô nhỏ và trung bình có thể chịu áp lực rõ rệt hơn do thiếu lợi thế quy mô và ít có nguồn thu nhập bổ sung.
Sự khác biệt giữa những người ủng hộ đề xuất và các tổ chức ngày càng gia tăng
Các nhà ủng hộ đề xuất có quan điểm khác biệt. Họ cho rằng, đường cong phát hành hiện tại của Ethereum vẫn tiếp tục khuyến khích thêm ETH vàostaking, ngay cả khi quy mô staking đã ở mức cao, nhưng lợi ích bảo mật từ việc staking thêm đã trở nên hạn chế.
Chalom cho rằng Ethereum có thể tiếp tục kiểm soát việc phát hành và củng cố tính khan hiếm, nhưng nên dựa nhiều hơn vào cơ chế tiêu hủy phí cơ sở hiện có thay vì trực tiếp làm suy yếu cấu trúc phần thưởng staking dựa trên phát hành. Ông cho rằng phần thưởng phát hành bản chất là chuyển giá trị đến các người xác minh duy trì bảo mật mạng lưới, chứ không phải là chi phí hướng đến các thực thể bên ngoài.
Sự phân hóa này cũng liên quan đến việc mở rộng con đường tham gia của các tổ chức. Trước đây, SharpLink gần như đã sử dụng toàn bộ ETH của mình để staking. Theo dữ liệu công bố, đến tháng 4 năm nay, công ty đã staking gần 900.000 ETH và tích lũy hơn 18.000 ETH tiền thưởng. Vào tháng 5, công ty còn cam kết đầu tư 100 triệu USD vào một quỹ sinh lời trên chuỗi do Galaxy Digital quản lý, nhằm tăng thêm lợi nhuận trên chuỗi trong khi vẫn duy trì vị thế ETH.
Trong khi đó, các sản phẩm sinh lời từ Ethereum tại thị trường Mỹ cũng đang được thúc đẩy. Grayscale đã hoàn thành phân phối lợi tức thế chấp đầu tiên cho sản phẩm giao dịch trao đổi Ethereum niêm yết tại Mỹ vào tháng 1 năm nay. Khi bài viết được đăng, giá ETH vào khoảng 1.916 USD, và thị trường chưa có biến động rõ rệt do tuyên bố của SharpLink.