Thượng nghị sĩ Josh Hawley đang tách ra khỏi đa số đảng phái của mình để bỏ phiếu chống lại Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, lập luận rằng dự luật này không làm đủ để bảo vệ các ngân hàng cộng đồng khỏi tình trạng rút tiền gửi do stablecoin gây ra.
Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống, đồng thời được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua với tỷ lệ 15-9 vào ngày 14 tháng 5 năm 2026. Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune muốn tổ chức bỏ phiếu toàn thể trước kỳ nghỉ tháng Tám, nhưng dự luật cần 60 phiếu để vượt qua ngưỡng ngăn cản filibuster. Với chỉ 53 nghị sĩ Cộng hòa trong viện và Hawley rút lui, con số trở nên khó khăn nhanh chóng.
Vấn đề ngân hàng cộng đồng
Luận điểm cốt lõi của Hawley rất đơn giản: các chương trình phần thưởng stablecoin có thể hút tiền gửi ra khỏi các ngân hàng nhỏ ở thị trấn. Nếu một nền tảng tiền điện tử cung cấp bất kỳ lợi suất nào cho việc nắm giữ stablecoin, điều đó sẽ trông giống hệt một tài khoản tiết kiệm, và người gửi tiền có thể chuyển tiền khỏi hợp tác xã tín dụng địa phương vào một ví kỹ thuật số.
Các nhóm ngân hàng cộng đồng như Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Mỹ đã cảnh báo về điều này trong nhiều tháng. Các ngân hàng truyền thống kiếm tiền một phần bằng cách cho vay các khoản tiền gửi. Ít tiền gửi hơn có nghĩa là khả năng cho vay giảm, dẫn đến ít hoạt động kinh tế hơn ở các thị trấn nhỏ và vùng nông thôn mà các ngân hàng này phục vụ.
Bản dự luật tháng 5 năm 2026 đã cố gắng tìm sự cân bằng trong vấn đề này. Các nhà lập pháp đã đưa ra các thỏa hiệp cấm cụ thể các khoản lãi thụ động, tương tự như nạp tiền trên stablecoin, trong khi vẫn cho phép các phần thưởng dựa trên hoạt động hoặc giao dịch.
Hawley và những người ủng hộ ngân hàng cộng đồng không chấp nhận sự phân biệt này. Lập luận của họ là bất kỳ cấu trúc phần thưởng nào, dù được mô tả là “dựa trên hoạt động” hay không, đều có thể hoạt động như lãi suất tiền gửi thực tế trong thực tế.
Một mô hình của sự hoài nghi
Đây không phải là lần đầu tiên Hawley phản đối các dự luật về tiền mã hóa mà đảng của ông nói chung ủng hộ. Trước đó, ông đã bỏ phiếu chống lại Đạo luật GENIUS, dự luật tập trung vào stablecoin, xuất hiện trước CLARITY trong quy trình lập pháp.
Thượng nghị sĩ Rand Paul của Kentucky cũng dự kiến bỏ phiếu chống lại Đạo luật CLARITY, mặc dù các phản đối của ông xuất phát từ một góc độ ý thức hệ khác. Bản năng tự do chủ nghĩa của Paul thường phản đối các khung quy định nói chung.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Đạo luật CLARITY được thiết kế để làm rõ những token nào thuộc thẩm quyền của SEC và những token nào thuộc về CFTC, một câu hỏi đã làm khó ngành công nghiệp trong nhiều năm. Không có khung pháp lý đó, việc thực thi vẫn tiếp tục thông qua các vụ kiện chứ không phải thông qua lập pháp.
Đối với các nhà phát hành stablecoin cụ thể, các điều khoản về lợi nhuận stablecoin đại diện cho một ràng buộc lớn đối với mô hình kinh doanh. Việc cấm lãi suất thụ động, tương tự như nạp tiền sẽ buộc các nền tảng phải tìm cách sáng tạo để khuyến khích người dùng giữ stablecoin. Các phần thưởng dựa trên giao dịch vẫn còn khả thi theo ngôn ngữ thỏa hiệp hiện tại, nhưng cuộc tranh luận về điểm kết thúc của “phần thưởng giao dịch” và điểm bắt đầu của “lãi suất nạp tiền” vẫn chưa được giải quyết.