Trong phần lớn năm 2026, việc đặt cược vào cổ phiếu chip cảm giác ít giống như đầu tư và nhiều hơn như đang in tiền. Chỉ số Semiconductors Philadelphia, được biết đến với tên SOX, đã tăng hơn 100% chỉ riêng trong nửa đầu năm, được thúc đẩy gần như hoàn toàn bởi niềm tin tập thể của thị trường rằng AI sẽ cần silicon với khối lượng chưa từng có trong lịch sử. Sau đó, sự sụp đổ bắt đầu.
Đến tháng Bảy, các cổ phiếu bán dẫn đã rơi vào vùng thị trường gấu, với chỉ số SOX ghi nhận mức giảm trong một phiên khoảng 5 đến 6%. Giao dịch AI, từng là vị thế được ca ngợi nhất trên Wall Street, bắt đầu trông giống như một thang máy đông đúc với cáp đứt.
Một sự xóa sổ 1,3 nghìn tỷ USD xảy ra như thế nào
Thiệt hại bắt đầu tích tụ vào đầu tháng Sáu, khi ngành này mất khoảng 1,3 nghìn tỷ USD giá trị thị trường tổng hợp trong một khoảng thời gian ngắn các phiên giao dịch. Để đặt điều này vào bối cảnh, con số đó tương đương với GDP của Tây Ban Nha, biến mất chỉ từ một góc nhỏ của thị trường cổ phiếu trong vài tuần.
Nvidia, biểu tượng của làn sóng tăng trưởng chip AI, đã giảm khoảng 2,5% trong đợt bán tháo. Tình hình của Broadcom nghiêm trọng hơn, khi công ty đối mặt với những thách thức lớn trong việc đưa ra hướng dẫn, khiến các nhà đầu tư lo lắng sau khi đã định giá cổ phiếu ở mức hoàn hảo tuyệt đối. Các nhà sản xuất chip bộ nhớ như Micron và SK Hynix cũng chịu ảnh hưởng, xóa sạch những lợi nhuận tích lũy trong nhiều tháng qua do sự hưng phấn liên quan đến AI.
Yếu tố thúc đẩy không phải là một tiêu đề duy nhất, mà là sự hội tụ: lo ngại về việc chi tiêu vốn cho AI có thể duy trì tốc độ mà thị trường đã kỳ vọng, những lo ngại về lãi suất tăng cao và các căng thẳng địa chính trị đã trở thành âm thanh nền thường trực cho chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu.
Một cuộc khảo sát của Bank of America đối với các nhà quản lý quỹ được thực hiện vào tháng Bảy cho thấy 82% số người được hỏi xác định bán dẫn là giao dịch đông đúc nhất trên thị trường.
Sự mỉa mai của bảng tỷ số hiệp một
Sự chuyển dịch đang ảnh hưởng đến các cổ phiếu bán dẫn trở nên đặc biệt nổi bật khi so sánh với kết quả thực tế của các lớp tài sản khác trong nửa đầu năm 2026. SOX đạt khoảng 102% trong giai đoạn đó. Ngược lại, bitcoin giảm 33% trong cùng khoảng thời gian.
Nhưng đợt bán tháo semiconductors đã thay đổi con số. Khi giao dịch AI được thu hẹp và các nhà quản lý quỹ bắt đầu chuyển dịch sang các ngành ổn định hơn như vận tải, bitcoin đã lặng lẽ duy trì mức trên 64.000 USD qua những biến động của tháng Bảy.
Các cổ phiếu bán dẫn vượt trội hơn bitcoin 135 điểm phần trăm trong sáu tháng đã tạo ra một khoảng cách giá trị tương đối đáng kể.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư theo dõi cả hai phía
Cùng cuộc khảo sát đó cho thấy 82% các nhà quản lý quỹ nằm trong nhóm giao dịch đông đúc cũng ngụ ý rằng một cuộc rút lui có phối hợp có thể tạo ra mức biến động cao hơn cả những phiên giao dịch sắc nét vào tháng Bảy.
Các thách thức về hướng dẫn tại Broadcom xứng đáng nhận được sự chú ý đặc biệt. Khi một công ty nằm ở trung tâm hạ tầng của quá trình xây dựng AI đưa ra tín hiệu không chắc chắn về nhu cầu trong tương lai, điều này đặt ra những câu hỏi vượt xa khỏi cuộc gọi báo cáo kết quả của một công ty duy nhất. Nó buộc thị trường phải xem xét lại các giả định về lịch trình chi tiêu cho trung tâm dữ liệu và tốc độ mà việc triển khai AI chuyển hóa thành đơn đặt hàng chip thực tế.
Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, cách hiểu này tinh vi hơn nhiều. Việc bitcoin duy trì mức trên 64.000 USD trong giai đoạn khi giao dịch được yêu thích nhất trên Wall Street đang tan rã là một dữ liệu, không phải một luận điểm. Điều này cho thấy một mức độ tách biệt nhất định khỏi nhóm cổ phiếu AI, điều này có ý nghĩa đáng kể xét đến cách tiền điện tử từng theo sát chặt chẽ các tài sản rủi ro trong các chu kỳ trước đó.