Phó chủ tịch SEC Hester Peirce cho biết các ví tiền mã hóa và các chiến lược cho vay trên chuỗi có thể bị coi là chứng khoán theo luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ tùy thuộc vào cách chúng được cấu trúc và quản lý, trong một tuyên bố được công bố ngày 22 tháng 7 có tựa đề "Headstands and Summervaults: A Statement on Crypto Vaults and Lending Strategies."
Peirce, một trong năm ủy viên SEC và là tiếng nói thân thiện với tiền mã hóa nhất của cơ quan này trong thời gian dài, viết rằng: "Việc chuyển các hoạt động nằm trong phạm vi của các luật chứng khoán liên bang lên chuỗi, về cơ bản, không làm cho các hoạt động đó nằm ngoài phạm vi của các luật mà Ủy ban quản lý." Phát biểu này phản ánh quan điểm cá nhân của bà, không phải quy tắc hay vị thế của Ủy ban.
Cô ấy trình bày thông điệp như một lời mời chứ không phải một mối đe dọa. Những người thực hiện “đứng đầu, lộn ngược và các động tác thể dục khác để giải thích luật pháp sao cho nó không áp dụng cho các tài sản tiền điện tử và các hoạt động nằm rõ ràng trong phạm vi của các luật chứng khoán liên bang” sẽ “rơi xuống một cách đau đớn,” cô viết, đồng thời bổ sung rằng những người nằm trong phạm vi chứng khoán nên “làm việc cùng chúng tôi để tìm ra con đường tuân thủ.”
Katherine Kirkpatrick Bos, cố vấn pháp lý tại StarkWare, đã viết trên X rằng tuyên bố này không phải là "các ví lưu ký, hãy cẩn thận" mà là "hãy cùng tham gia, phân tích, thảo luận" nhằm tìm ra các lộ trình quy định khả thi, và không có nghĩa là ví lưu ký tương đương với việc đăng ký. Peirce kết thúc tuyên bố bằng cách khuyến khích các bên tham gia thị trường cung cấp phản hồi cho SEC về việc các quy định hiện tại có nên được cập nhật hay không.
Quản lý chủ động là yếu tố kích hoạt
Công cụ mà bà nhấn mạnh là quản lý chủ động. Các bên quản lý kho chứa "bằng cách lựa chọn các hoạt động tạo lợi tức, tái phân bổ tài sản giữa các tài sản tạo lợi tức, hoặc lựa chọn các bên sẽ đưa ra những quyết định đó" có thể muốn phân tích xem các hoạt động của họ có liên quan đến luật chứng khoán hay không, Peirce viết.
Cô ấy đã áp dụng cùng một logic vào cho vay: những người “đặt lãi suất, quyết định các tài sản nào sẽ hỗ trợ, thiết lập giới hạn tỷ lệ vay trên giá trị, và xác định ngưỡng thanh lý” đối mặt với những câu hỏi tương tự.
Peirce đã nêu ra một số cách mà các luật có thể được áp dụng. Một kho lưu trữ có thể là “một doanh nghiệp chung nơi người dùng đầu tư tiền với kỳ vọng hợp lý về lợi nhuận sẽ được tạo ra từ những nỗ lực doanh nhân hoặc quản lý của người triển khai và quản lý kho lưu trữ,” bà viết, và một kho lưu trữ giữ hoặc phân bổ tài sản thành chứng khoán có thể rơi vào phạm vi của công ty đầu tư.
Cô ấy bổ sung rằng bất kỳ phân tích nào của SEC "đều yêu cầu sự tôn trọng các giới hạn mà Quốc hội đặt ra đối với thẩm quyền của chúng tôi và cam kết không lay chuyển trong việc bảo vệ quyền tự do ngôn luận của các nhà phát triển."
Sự khác biệt này quan trọng đối với các giao thức DeFi như Morpho, nền tảng của nó hỗ trợ nhiều quỹ trên chuỗi được chọn lọc. MORPHO giảm tới 6,85% ngay sau tin tức, trước khi phục hồi và tăng trở lại 6,5% vào thứ Năm lúc 12 giờ trưa ET, theo CoinGecko.