Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã đề xuất cải tổ lớn đối với quy định về đại lý chuyển nhượng của Hoa Kỳ. Đây là lĩnh vực đã trải qua ít thay đổi quy định trong gần bốn thập kỷ.
Đề xuất cập nhật các yêu cầu về đăng ký, báo cáo, lưu trữ hồ sơ, bảo vệ tài sản, xử lý chuyển nhượng và ghi chú hạn chế trên các thị trường chứng khoán.
Quan trọng hơn, cải cách quy định này công nhận các công nghệ mới như hồ sơ điện tử và token bảo mật được biểu diễn bằng blockchain.
Khi các thị trường chứng khoán tiếp tục phát triển để đáp ứng việc xử lý giao dịch nhanh hơn, bao gồm thanh toán trong cùng ngày và có thể là giao dịch trong cùng ngày hoặc theo thời gian thực, điều này đại diện cho một sự thay đổi đáng kể so với cấu trúc quy định hiện tại.
Trước đây, tất cả các yêu cầu quy định hiện hành đều dựa trên chứng chỉ cổ phiếu giấy và các quy trình thanh toán chậm hơn.
Ngoài ra, việc thiết lập các tiêu chuẩn chung cho các quy trình liên quan đến thanh toán T+1 cũng có thể giúp ngăn ngừa sự chậm trễ hoạt động và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư.
Thay vì giảm mức độ quản lý đối với trách nhiệm của các đại lý chuyển, SEC đang tìm cách hiện đại hóa cách thức hoạt động của họ.
Cùng nhau, những thay đổi này có thể mang lại các tiêu chuẩn hoạt động rõ ràng hơn cho các đại lý chuyển nhượng đồng thời tạo ra cơ sở hạ tầng được xác định rõ ràng hơn cho các chứng khoán được token hóa.
Quan trọng hơn, đối với chứng khoán được token hóa, SEC đã nêu rõ cách blockchain có thể được áp dụng một cách thực tế trong khuôn khổ quy định của sàn giao dịch.
Các đại lý chuyển nhượng có thể duy trì các tệp sở hữu và xử lý các khoản chuyển nhượng thông qua các sổ cái phân tán. Điều này loại bỏ nhu cầu về một khung riêng biệt cho blockchain.
Tuy nhiên, việc sử dụng công nghệ mới sẽ không xóa bỏ các nghĩa vụ hiện có liên quan đến bảo vệ, tuân thủ, đăng ký hoặc xử lý giao dịch.
Do đó, các bản ghi sở hữu kỹ thuật số cũng phải có thể sao chép và phải cung cấp bằng chứng về sự thay đổi được ủy quyền. Yêu cầu này giải quyết một mối quan tâm lớn liên quan đến khái niệm token hóa.
Cụ thể, nó đảm bảo rằng bằng chứng sở hữu vẫn có hiệu lực khi chuyển một tài sản bảo đảm qua nhiều lớp trung gian kỹ thuật số.
Bằng cách áp dụng các tiêu chuẩn nhất quán cho cả hồ sơ truyền thống và blockchain, SEC có thể giảm sự không chắc chắn xung quanh việc sử dụng vận hành của chúng. Điều đó sẽ tạo ra một con đường rõ ràng để các chứng khoán được token hóa gia nhập các thị trường được quản lý.
SEC đưa các giao dịch chứng khoán vào kỷ nguyên T+1
Sau khi các bản ghi kỹ thuật số được chấp nhận, thách thức tiếp theo là đảm bảo chứng khoán được chuyển đổi hiệu quả qua cơ sở hạ tầng đó. Ngày nay, các đại lý chuyển phải hoàn thành 90% các mục thông thường trong vòng ba ngày làm việc.
Đề xuất này chuyển sự chú ý sang việc thực thi, nâng ngưỡng giới hạn mở rộng từ 75% lên 95%.
Điều này có nghĩa là các đại lý chuyển nhượng hiện phải phát triển các chính sách và thủ tục bằng văn bản liên quan đến việc đăng ký và hủy bỏ kịp thời cũng như xử lý tất cả các giao dịch dưới mọi hệ điều hành.
Điều này quan trọng vì việc có công nghệ nhanh chóng là vô nghĩa nếu vẫn còn các điểm nghẽn vận hành. Từ đó, nó tiếp tục làm chậm thời gian chuyển giao quyền sở hữu.
Do đó, các giao dịch dựa trên blockchain được kỳ vọng sẽ hoạt động với tốc độ tương đương các phương pháp truyền thống. Hơn nữa, chúng không thể được sử dụng làm lý do cho việc thực hiện kém hiệu quả.
SEC đang hiệu quả kết hợp tính linh hoạt của cơ sở hạ tầng với trách nhiệm giải trình nghiêm ngặt hơn về cách các chứng khoán thực sự được chuyển dịch.
Tổng kết cuối cùng
- Đề xuất của SEC cung cấp cơ sở pháp lý rõ ràng hơn cho các chứng khoán dựa trên blockchain trong khi vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ cốt lõi của đại lý chuyển.
- Các tiêu chuẩn xử lý hiện đại có thể đưa chứng khoán được token hóa sâu hơn vào cơ sở hạ tầng thị trường Hoa Kỳ được quản lý.