Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã gửi một đề xuất đến Văn phòng Quản lý và Ngân sách Nhà Trắng vào ngày 25 tháng 8 nhằm cải tổ các quy định về việc giữ tài sản kỹ thuật số đối với các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các quỹ được quản lý. Động thái này, lần đầu tiên được Bloomberg báo cáo, là một trong những hành động quy định cụ thể nhất cho đến nay trong chiến dịch của Chủ tịch SEC Paul Atkins nhằm đưa khung pháp lý về tiền mã hóa của cơ quan này vào thế kỷ hiện tại.
Đề xuất này nhắm đến các yêu cầu về lưu ký theo Đạo luật Tư vấn Đầu tư và Đạo luật Công ty Đầu tư. Về mặt thực tiễn, nó sẽ cập nhật các quy định quy định cách khoảng 15.000 tư vấn đầu tư đã đăng ký tại Mỹ có thể lưu trữ, bảo vệ và kế toán tài sản tiền điện tử thay mặt cho khách hàng của họ.
Đề xuất thực sự làm gì
Việc SEC nộp hồ sơ cho OMB tập trung vào ba mục tiêu: làm rõ khung quản lý tài sản kỹ thuật số hiện có, hiện đại hóa các quy định được soạn thảo cho thế giới trước thời kỳ tiền mã hóa, và loại bỏ các điều khoản lỗi thời mà cơ quan này cho rằng không còn mang lại sự bảo vệ ý nghĩa cho nhà đầu tư.
Vì đề xuất hiện đang được OMB xem xét, văn bản quy định cụ thể chưa được công bố. Các chi tiết có thể thay đổi trước khi SEC chính thức công bố. Khi điều đó xảy ra, sẽ có giai đoạn lấy ý kiến công chúng ít nhất 60 ngày trước khi bất kỳ quy định cuối cùng nào được bỏ phiếu thông qua.
Xây dựng trên một mô hình
Đề xuất này không tồn tại trong một khoảng trống. Vào tháng 9 năm 2025, cơ quan đã ban hành thư không hành động, cho phép một số công ty tín thác được cấp phép bởi tiểu bang đóng vai trò là người giữ tài sản hợp lệ cho các tài sản kỹ thuật số dưới các điều kiện cụ thể. Đó là một sự thay đổi đáng chú ý so với chế độ trước đây dưới thời Chủ tịch tiền nhiệm Gary Gensler, người có cách tiếp cận đối với việc giữ tài sản tiền điện tử nghiêm ngặt hơn nhiều.
Đợt cải tổ về việc lưu ký cũng xuất hiện trong Chương trình Thống nhất Mùa xuân năm 2025 của SEC, trong đó rõ ràng nhấn mạnh nhu cầu hiện đại hóa các quy định về lưu ký đối với tài sản tiền điện tử. Trong khi đó, Atkins đã thúc đẩy các cập nhật quy định liên quan đến tiền điện tử khác, bao gồm một sáng kiến rộng hơn về những gì SEC gọi là Quy định Tài sản Tiền điện tử.
Tất cả những điều này đang diễn ra mà không có sự hỗ trợ từ các đạo luật toàn diện về cấu trúc thị trường do Quốc hội ban hành. Nhiều dự luật đã được đưa ra, tranh luận và đình trệ tại Quốc hội. Trong bối cảnh chưa có giải pháp lập pháp, SEC đang làm những gì các cơ quan thường làm: soạn thảo các quy định trong phạm vi thẩm quyền hiện có của mình.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với việc chấp nhận của các tổ chức
Việc lưu ký luôn là một trong những điểm ma sát lớn nhất ngăn cản các tổ chức tài chính truyền thống đi sâu hơn vào lĩnh vực tiền mã hóa. Trong môi trường quy định trước đây, nhiều cố vấn đã đơn giản tránh cung cấp tiền mã hóa cho khách hàng vì gánh nặng tuân thủ quá không chắc chắn. Một bên lưu ký đủ điều kiện cho cổ phiếu thì rõ ràng: một ngân hàng, một nhà môi giới - người bán, một thương nhân ủy thác giao sau. Còn một bên lưu ký đủ điều kiện cho ethereum thì câu hỏi đó chưa từng có câu trả lời rõ ràng.
Đề xuất này cũng có tác động đến cảnh quan cạnh tranh giữa các bên lưu ký. Các công ty ủy thác được bang cấp phép đã nhận được thư không hành động năm 2025 hiện đã có lợi thế đi trước. Tùy thuộc vào cách quy định cuối cùng định nghĩa “bên lưu ký đủ điều kiện” đối với tài sản kỹ thuật số, các ngân hàng truyền thống, các bên lưu ký bản địa tiền điện tử và các công ty lai đều có thể chứng kiến vị thế cạnh tranh của mình thay đổi đáng kể.
Việc OMB có gửi lại đề xuất với các sửa đổi hay thông qua nó sẽ là điều tiếp theo cần theo dõi. Sau đó, giai đoạn 60 ngày lấy ý kiến sẽ cho thấy ngành công nghiệp và những người chỉ trích muốn thay đổi phiên bản cuối cùng nhiều đến đâu.