Số lượng công ty niêm yết trên các sàn giao dịch Mỹ đã giảm từ khoảng 7.800 xuống còn khoảng 4.700 trong 28 năm qua. Thị trường công khai của Mỹ đã dần thu hẹp trong gần ba thập kỷ, và chủ tịch mới của SEC cho rằng ông biết cách khắc phục điều này.
Paul Atkins, người chính thức tiếp quản vị trí tại Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào ngày 21 tháng 4 năm 2025, đang thúc đẩy một chương trình hành động nghe như được lên kế hoạch tại giao điểm giữa Wall Street và Web3. Mục tiêu: làm cho việc trở thành một công ty đại chúng dễ dàng hơn, khuyến khích nhiều người Mỹ hơn đầu tư vào các thị trường đại chúng, và lặng lẽ để công nghệ blockchain đảm nhận một phần công việc nặng nhọc.
Làm cho các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu trở nên tuyệt vời hơn nữa
Sáng kiến trọng điểm của Atkins có tên chính xác là “Làm cho IPO Trở Lại Vĩ Đại,” và dựa trên ba trụ cột. Thứ nhất, hiện đại hóa và đơn giản hóa các yêu cầu tiết lộ thông tin. Ý tưởng ở đây là chi phí tuân thủ đã trở nên quá lớn, khiến các công ty nhỏ không thể biện minh cho việc niêm yết công khai. Thứ hai, cải cách các khung báo cáo. Thứ ba, khám phá các quy trình tố tụng thay thế trong khi vẫn duy trì sự bảo vệ cho cổ đông.
Nơi tiền điện tử xuất hiện
Atkins từng giữ chức Ủy viên SEC từ năm 2002 đến 2008. Ông đã công khai khẳng định rằng hầu hết các token kỹ thuật số không đáp ứng điều kiện là chứng khoán, và tin rằng quá trình token hóa có thể làm thay đổi căn bản hệ thống tài chính trong vài năm tới.
Những hệ quả thực tiễn đã bắt đầu xuất hiện. Superstate, một nền tảng dựa trên blockchain, đã ra mắt dịch vụ vào tháng 12 năm 2025 cho phép các công ty đăng ký với SEC phát hành cổ phiếu trực tiếp trên ethereum và Solana để đổi lấy stablecoin.
Từ thực thi sang hỗ trợ
Dưới sự lãnh đạo trước đây, mối quan hệ của SEC với ngành công nghiệp tiền mã hóa được đặc trưng bởi “quy định thông qua thực thi”, nơi các công ty sẽ ra mắt sản phẩm, bị kiện và sau đó mới học được những quy tắc nên là gì. Atkins đang cho thấy sự chuyển hướng có chủ ý khỏi mô hình đó, với trọng tâm mới vào việc hình thành vốn.
Điều mà nhà đầu tư nên thực sự theo dõi
Việc đơn giản hóa các yêu cầu tiết lộ có thể tạo ra sự bất cân xứng thông tin mà việc tiết lộ ít hơn cho phép. Cột mốc cải cách tố tụng đặc biệt quan trọng: các hành động tập thể về chứng khoán đóng vai trò răn đe chống lại gian lận, và nếu các cơ chế giải quyết tranh chấp thay thế không có cùng sức mạnh, thì cấu trúc động lực cho hành vi sai trái của doanh nghiệp sẽ thay đổi. Đối với các nhà đầu tư bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa, mô hình Superstate là mô hình cần theo dõi sát sao nhất, vì việc phát hành cổ phiếu trên chuỗi cho các công ty đăng ký với SEC có thể tạo ra một lớp tài sản nằm ở giao điểm giữa cổ phiếu và DeFi.