Hai nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn nhất Hàn Quốc đang ngập tràn tiền mặt, và các cổ đông của họ đã để ý. Các nhà đầu tư vào Samsung Electronics và SK Hynix đang gia tăng áp lực đòi cổ tức cao hơn và mua lại cổ phiếu, lập luận rằng lợi nhuận kỷ lục từ nhu cầu trí tuệ nhân tạo cần được chuyển hóa thành lợi ích thiết thực, chứ không chỉ là những kế hoạch tái đầu tư đầy tham vọng.
Thời điểm này rất đáng chú ý. Cả hai công ty đều công bố kết quả quý mạnh mẽ vào tháng 7 năm 2026, được thúc đẩy bởi nhu cầu bùng nổ đối với các con chip bộ nhớ băng thông rộng được sử dụng trong các bộ tăng tốc AI. Riêng SK Hynix đã báo cáo mức tăng 557% so với cùng kỳ năm trước về lợi nhuận hoạt động trong quý 2 năm 2026, chủ yếu do nhu cầu HBM. Tuy nhiên, cả hai cổ phiếu đều giảm mạnh sau khi công bố kết quả, với Samsung giảm khoảng 37% so với mức cao nhất tháng Sáu và SK Hynix giảm khoảng 48%.
Một đống tiền mặt khiến hầu hết các quốc gia phải đỏ mặt
Tổng vị thế tiền mặt ròng dự kiến của Samsung và SK Hynix được kỳ vọng đạt 263 tỷ USD vào cuối năm 2026. Để so sánh, con số này vượt xa khoản dự trữ tiền mặt ước tính khoảng 102 tỷ USD của Nvidia, dù Nvidia là công ty mà hầu hết nhà đầu tư liên tưởng đến làn sóng phần cứng AI.
Hiện tại, cả hai công ty đều nhắm đến việc trả lại khoảng 50% dòng tiền tự do cho cổ đông. Các nhà đầu tư đang thúc đẩy con số này lên mức 80%, một yêu cầu sẽ đại diện cho một sự thay đổi triết lý đáng kể trong cách các công ty quản lý bảng cân đối kế toán của họ.
Một nhóm nhà đầu tư lẻ có tên ACT đã khởi động chiến dịch chính thức trong tuần ngày 6 tháng 8 năm 2026, nhắm mục tiêu cụ thể vào Samsung. Nhóm này kêu gọi thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 32 tỷ USD, viện dẫn sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu làm lý do để sử dụng một phần số tiền mặt tích lũy nhằm hỗ trợ giá cổ phiếu.
Sự căng thẳng giữa việc hoàn trả tiền mặt và xây dựng tương lai
Cả hai công ty đều không hoàn toàn để vốn nằm im. Samsung và SK Hynix đã cam kết tổng mức đầu tư 3.200 nghìn tỷ won vào các sáng kiến liên quan đến AI trong nước, một con số lớn đến mức khiến cuộc tranh luận về lợi nhuận cho cổ đông trở thành một câu hỏi thực sự phải chọn một trong hai.
Quản trị doanh nghiệp Hàn Quốc từ trước đến nay thường ưu tiên các nhà sáng lập doanh nghiệp hơn là các nhà trả lại vốn, một xu hướng văn hóa và cấu trúc mà các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đặc biệt đã phản đối trong nhiều năm. Chiến dịch hiện tại là phiên bản mạnh mẽ và phối hợp hơn của sự bất mãn tương tự.
Cả hai công ty đều đã ghi nhận các mối quan tâm của cổ đông và cho biết sẽ sớm công bố các thông báo về việc tăng cường hoàn vốn, nhưng chưa cam kết về các mốc thời gian hoặc con số cụ thể ngoài điều đó.