S&P và Pantera ra mắt chỉ số tiền mã hóa tập trung vào các yếu tố cơ bản của giao thức

S&P Dow Jones Indices và Pantera Capital đã ra mắt một chỉ số tài sản kỹ thuật số mới theo dõi các mạng tiền điện tử thông qua một góc nhìn tập trung nhiều hơn vào các yếu tố cơ bản.

Chỉ số S&P Pantera Digital Asset, hay SPPDA, được ra mắt với 18 thành phần và sử dụng phương pháp luận dựa trên các quy tắc. Theo tài liệu chỉ số, việc lựa chọn tài sản được liên kết với doanh thu ở cấp độ giao thức, với Artemis Analytics cung cấp dữ liệu doanh thu và Lukka cung cấp dữ liệu giá.

Điều đó làm cho chỉ số khác với một giỏ dựa trên vốn hóa thị trường đơn giản.

Vốn hóa thị trường vẫn quan trọng trong lĩnh vực tiền mã hóa, nhưng nó không luôn cho nhà đầu tư biết liệu một mạng lưới có thực sự tạo ra phí, doanh thu hay mức độ sử dụng bền vững hay không. S&P và Pantera đang tập trung vào khoảng trống này.

Kết quả là một chuẩn mực dành cho tổ chức nhằm đo lường tiền mã hóa thông qua hoạt động và kinh tế, chứ không chỉ dựa vào quy mô token.

• S&P Dow Jones Indices và Pantera Capital đã ra mắt Chỉ số S&P Pantera về Tài sản Kỹ thuật số.
• Chỉ số được ra mắt với 18 thành phần và sử dụng doanh thu cấp giao thức trong phương pháp tính toán của nó.
• Đây là một chỉ số tham chiếu, không phải quỹ ETF hay sản phẩm giao dịch trên sàn.

Tiền điện tử luôn gặp khó khăn trong việc định giá.

Trong cổ phiếu, các nhà đầu tư có thể xem xét doanh thu, lợi nhuận, biên lợi nhuận, dòng tiền, cổ tức, mua lại cổ phiếu và bảng cân đối kế toán. Các mạng lưới tiền điện tử không thể dễ dàng ánh xạ vào những chỉ số đó. Một số tạo ra phí. Một số thu được doanh thu. Một số tài trợ cho hoạt động bằng các phần thưởng. Một số có vốn hóa thị trường lớn nhưng lưu lượng kinh tế hạn chế.

Điều đó khiến phân tích truyền thống trở nên khó khăn.

Một chỉ số tiền điện tử tập trung vào cơ bản cố gắng giải quyết một phần vấn đề bằng cách đặt câu hỏi trực tiếp hơn: những mạng nào đang tạo ra hoạt động kinh tế có thể đo lường được?

Doanh thu giao thức không phải là một chỉ số hoàn hảo. Nó có thể biến động và bị ảnh hưởng bởi các đợt giao dịch đột biến, các chương trình khuyến khích, thay đổi phí hoặc chu kỳ thị trường. Nhưng nó cung cấp cho các nhà đầu tư một cơ sở vững chắc hơn so với chỉ những câu chuyện kể.

Đó có lẽ là lý do tại sao S&P và Pantera đang hợp tác ở đây.

S&P mang đến cơ sở hạ tầng chỉ số và sự tin cậy từ các tổ chức. Pantera mang đến kinh nghiệm đầu tư bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa. Artemis và Lukka cung cấp dữ liệu đầu vào giúp biến các hoạt động trên chuỗi hỗn loạn thành phương pháp chỉ số có thể sử dụng được.

Một góc nhìn dựa trên doanh thu có thể thay đổi cách các nhà đầu tư nhìn nhận thị trường.

Một số tài sản lớn có thể có thanhl khoản mạnh và nhận diện thương hiệu cao nhưng doanh thu giao thức trực tiếp yếu hơn. Những tài sản khác có thể tạo ra phí đáng kể nhưng vẫn có quy mô nhỏ hơn về vốn hóa thị trường. Một chỉ số về nền tảng cơ bản có thể làm nổi bật sự khác biệt đó.

Điều này quan trọng vì các nhà đầu tư tổ chức thường cần các tiêu chuẩn tham chiếu trước khi phân bổ vốn nghiêm túc.

Các tiêu chuẩn giúp các quỹ so sánh hiệu suất, xây dựng sản phẩm, đo lường mức độ tiếp xúc và truyền đạt chiến lược. Nếu không có chúng, các danh mục tiền điện tử có thể cảm thấy ngẫu nhiên.

Một chỉ số vốn hóa thị trường nói: “Hãy sở hữu các token lớn nhất.” Một chỉ số tập trung vào cơ bản nói: “Hãy sở hữu các tài sản đáp ứng các tiêu chí về hoạt động kinh tế.”

Đó là những cách tiếp cận rất khác nhau.

Cái thứ hai có thể thu hút các nhà đầu tư tin rằng tiền điện tử đang trưởng thành từ việc đầu cơ sang kinh tế mạng lưới.

Điểm cần lưu ý là SPPDA là một chỉ số, không phải một quỹ ETF.

Sự khác biệt này quan trọng. Một chỉ số có thể được sử dụng như một tiêu chuẩn tham chiếu hoặc làm cơ sở cho các sản phẩm tương lai, nhưng chính nó không phải là thứ mà hầu hết các nhà đầu tư lẻ có thể mua trực tiếp. Các nhà quản lý tài sản có thể cuối cùng xây dựng các quỹ, sản phẩm có cấu trúc hoặc danh mục mô hình xung quanh nó, nhưng điều đó phụ thuộc vào nhu cầu, quy định và thiết kế sản phẩm.

Vì vậy, việc ra mắt không nên được thổi phồng.

Điều đó không có nghĩa là một quỹ ETF mới đang giao dịch. Nó không có nghĩa là Pantera và S&P đã ra mắt sản phẩm đầu tư bán lẻ. Nó có nghĩa là họ đã tạo ra một chuẩn mực.

Tuy nhiên, các tiêu chuẩn tham chiếu vẫn quan trọng.

Hệ thống tài chính truyền thống vận hành dựa trên chúng. Các chỉ số định hình dòng vốn thụ động, báo cáo của tổ chức, mô hình rủi ro và phát triển sản phẩm. Nếu crypto muốn trưởng thành như một lớp tài sản, thì các chỉ số tốt hơn là một phần của hạ tầng.

Đợt ra mắt này cũng cho thấy một xu hướng lớn hơn: dữ liệu tiền điện tử đang trở thành hạ tầng tổ chức.

Dữ liệu trên chuỗi là công khai, nhưng không phải lúc nào cũng dễ hiểu. Doanh thu có thể được định nghĩa khác nhau giữa các giao thức. Khuyến khích token có thể làm méo mó hoạt động. Giao dịch rửa, MEV, phí sequencer, phần thưởng staking, dòng chảy cầu và doanh thu cấp ứng dụng đều có thể làm phức tạp hóa việc đo lường.

Đó là lý do các nhà cung cấp dữ liệu quan trọng.

Việc sử dụng Artemis để tính doanh thu giao thức và Lukka để định giá mang lại cho chỉ số một khung dữ liệu xác định. Các nhà đầu tư vẫn có thể tranh luận về phương pháp, nhưng ít nhất chuẩn mực này có một logic được nêu rõ.

Đó là một bước tiến nhằm giúp crypto dễ hiểu hơn đối với các tổ chức.

Thị trường tiền điện tử đã phát triển đủ lớn để các danh mục đơn giản không còn đủ.

“Altcoin” quá rộng. “Layer 1” không phản ánh được kinh tế học. “DeFi” bao gồm các mô hình kinh doanh rất khác nhau. “Cơ sở hạ tầng” có thể ám chỉ mọi thứ từ oracle đến cầu nối đến các mạng mở rộng.

Một chỉ số dựa trên cơ bản là một cách để lọc ra những tiếng ồn đó.

Nó cung cấp cho các nhà đầu tư một khung để so sánh các tài sản dựa trên kinh tế mạng có thể đo lường được. Điều này có thể không thay thế các chỉ số vốn hóa thị trường, nhưng nó bổ sung thêm một công cụ khác.

Đối với Pantera, chỉ số này cũng củng cố quan điểm rằng đầu tư tiền điện tử đang trở nên mang tính phân tích hơn. Đối với S&P, nó mở rộng các chuẩn mực tài sản kỹ thuật số sang một danh mục tinh vi hơn.

Câu hỏi dài hạn là liệu các nhà đầu tư có thực sự sử dụng nó hay không.

Nếu SPPDA trở thành điểm tham chiếu cho các quỹ, nghiên cứu hoặc sản phẩm gắn với chỉ số, nó có thể ảnh hưởng đến cách các tổ chức nhìn nhận về mức độ tiếp xúc với tiền mã hóa. Nếu không, nó vẫn chỉ là một thước đo trong số nhiều thước đo khác.

Dù theo cách nào, sự ra mắt này cho thấy thị trường đang đi về đâu.

Tiền điện tử không còn được đo lường chỉ bằng các chu kỳ hype và quy mô token. Ngày càng nhiều nhà đầu tư muốn biết những mạng nào đang tạo ra hoạt động kinh tế thực sự.

Bài viết này dựa trên tài liệu của S&P Pantera Digital Asset Index của S&P Dow Jones Indices.

Bài viết này được viết bởi Ban Tin tức và hiệu đính bởi Samuel Rae.

Báo cáo này dựa trên thông tin được công bố trong các tài liệu tiết lộ tại primary source documentation.