S&P 500 tăng điểm do hoạt động phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn, các chuyên gia cảnh báo nguy cơ đảo chiều

Tin tức từ ME News, ngày 6 tháng 8 (UTC+8), cuộc phục hồi của chỉ số S&P 500 không xuất phát từ sự cải thiện về cơ bản, mà do việc bù đắp vị thế phòng hộ? Các chuyên gia cảnh báo rằng, khi “lợi ích từ quyền chọn” suy giảm và các chỉ số kỹ thuật trở nên quá mua, thị trường có thể quay trở lại thử thách từ các yếu tố cơ bản. Gần đây, chỉ số S&P 500 đã chứng kiến một đợt phục hồi đáng chú ý, kể từ cuộc họp chính sách của Fed ngày 29 tháng 7, chỉ số đã tăng khoảng 6% trong chỉ năm phiên giao dịch. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư nhạy bén, nền tảng của đợt tăng giá này không phải là sự cải thiện rõ rệt về mặt vĩ mô, mà là một đợt tăng “cơ học” do điều chỉnh vị thế quyền chọn. Michael Kramer, người sáng lập Mott Capital Management, chỉ ra rằng đợt tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự chuyển đổi vị thế Gamma của các nhà tạo lập thị trường, sự sụt giảm nhanh chóng của độ biến động ẩn (VIX) và sự gia tăng mạnh mẽ của các quyền chọn mua. Trước khi Fed đưa ra quyết định và công bố báo cáo tài chính quan trọng vào cuối tháng 7, các nhà tạo lập thị trường quyền chọn thường ở trạng thái “Gamma âm”. Trong môi trường này, thị trường dễ dàng khuếch đại biến động: khi giá tăng, các nhà tạo lập thị trường buộc phải mua thêm vị thế để phòng hộ rủi ro, hành vi “phòng hộ theo xu hướng” này vô hình trung đóng vai trò như chất tăng tốc cho đà tăng của thị trường. Khi chỉ số tiếp tục tăng cao, thị trường hiện đã quay trở lại vùng “Gamma dương”. Điều này có nghĩa là logic phòng hộ của các nhà tạo lập thị trường đã đảo ngược – họ bắt đầu thực hiện hành vi “ngược chiều”, tức là giảm vị thế khi thị trường tăng. Mặc dù lực lượng này giúp kiềm chế biến động, nhưng cũng đồng nghĩa với việc lực đẩy mạnh mẽ trước đó đang suy yếu. (Nguồn: ODAILY)