Khi một công ty gia nhập S&P 500, hoạt động của nó không trở nên có lợi nhuận hơn đột ngột. Doanh thu không tự động tăng lên, các nhà máy không trở nên năng suất hơn và công ty không nhận được tiền từ chỉ số.
Điều thay đổi ngay lập tức là ai cần sở hữu cổ phiếu.
S&P 500 được duy trì bởi S&P Dow Jones Indices và đại diện cho phân khúc cổ phiếu lớn của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Các công ty phải đáp ứng các yêu cầu đủ điều kiện liên quan đến các yếu tố như quy mô, thanh khoản, vốn lưu hành công khai và lợi nhuận, nhưng việc đáp ứng những yêu cầu này không đảm bảo sẽ được đưa vào. Thành phần cuối cùng được xác định theo phương pháp luận chỉ số Hoa Kỳ của S&P.
Một khi cổ phiếu được thêm vào, các quỹ theo dõi chỉ số, ETF và danh mục đầu tư tổ chức theo dõi S&P 500 phải điều chỉnh danh mục đầu tư của họ để phù hợp với chuẩn mực mới.
Điều đó có thể tạo ra một làn sóng mua cơ học lớn.
Tại sao các quỹ chỉ số phải mua cổ phiếu
Một quỹ chỉ số thông thường không đặt câu hỏi liệu một cổ phiếu cá nhân có rẻ hay đắt hay không.
Công việc của nó là theo dõi một chỉ số.
Như hướng dẫn của Coinpaper về quỹ chỉ số và ETF giải thích, các quỹ thụ động thường nắm giữ các công ty trong chỉ số tham chiếu với tỷ lệ tương tự như chỉ số đó.
S&P 500 được điều chỉnh theo vốn hóa thị trường đã điều chỉnh theo lượng cổ phiếu lưu hành. Điều đó có nghĩa là trọng số của một công ty phụ thuộc vào giá trị thị trường của nó, được điều chỉnh để loại bỏ các khối cổ phiếu lớn không sẵn có để giao dịch công khai, chẳng hạn như một số cổ phần nội bộ hoặc cổ phần kiểm soát.
Giả sử một công ty mới được thêm vào nhận trọng số 0,5%.
Một quỹ giả định 100 tỷ USD theo sát chính xác S&P 500 sẽ cần khoảng 500 triệu USD cổ phiếu đó.
| Ví dụ | Số tiền |
|---|---|
| Tài sản quỹ | 100 tỷ USD |
| Trọng lượng cổ phiếu mới | 0,5% |
| Số lượng nắm giữ bắt buộc | 500 triệu USD |
Bây giờ nhân con số đó lên với nhiều quỹ ETF, quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các nghĩa vụ tổ chức.
Đó là lý do tại sao việc được đưa vào S&P 500 có thể tạo ra lượng mua lớn, ngay cả khi không có gì thay đổi trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty.
Việc gia nhập S&P 500 có khiến cổ phiếu tăng giá không?
Đôi khi, nhưng không tự động.
Trong quá khứ, cổ phiếu thường tăng giá giữa thời điểm công bố việc đưa vào S&P 500 và ngày chính thức gia nhập chỉ số. Các nhà đầu tư gọi đây là hiệu ứng chỉ số.
Logic rất đơn giản: các nhà giao dịch biết các quỹ bị động cuối cùng sẽ phải mua cổ phiếu, nên một số nhà đầu tư đã mua trước.
Tuy nhiên, S&P Dow Jones Indices phát hiện ra rằng hiệu ứng này suy yếu đáng kể theo thời gian. Nghiên cứu của họ về các khoản bổ sung và loại bỏ từ năm 1995 đến năm 2021 kết luận rằng hiệu ứng chỉ số S&P 500 truyền thống đã đang suy giảm về mặt cấu trúc, có thể do thị trường trở nên thanh khoản hơn và có khả năng dự đoán các thay đổi tốt hơn.
Điều đó có nghĩa là việc đưa vào có thể tạo ra nhu cầu mà không đảm bảo một đợt tăng giá bền vững.
Một số nhà đầu tư có thể mua trước khi tái cân bằng và sau đó bán cho các quỹ chỉ số khi thay đổi có hiệu lực. Một khi sự kiện trôi qua, cổ phiếu lại giao dịch chủ yếu dựa trên lợi nhuận, định giá, điều kiện kinh tế và kỳ vọng của nhà đầu tư.
Việc bao gồm có làm tăng giá trị của công ty không?
Không nhất thiết.
Một nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy các công ty gia nhập S&P 500 thường đã trải qua tăng trưởng lợi nhuận mạnh, giá trị thị trường tăng và đà giá tích cực trước khi được đưa vào. Sau khi điều chỉnh cho hiệu suất trước khi đưa vào, các nhà nghiên cứu không tìm thấy tác động định giá vĩnh viễn nào do chỉ là thành viên của chỉ số.
Nói cách khác, các công ty thường gia nhập S&P 500 vì họ đã trở nên lớn hơn và thành công hơn, thay vì trở nên có giá trị hơn do tham gia.