Căng thẳng crypto trên mạng xã hội lại đang gia tăng. Cuộc tranh cãi mới nhất là giữa Robinhood và AMC, từng được mệnh danh là "Hoàng tử cổ phiếu meme".
Cán bộ pháp lý hàng đầu của Robinhood đã từ chối yêu cầu của CEO AMC Entertainment, Adam Aron, ngừng giao dịch Token cổ phiếu liên quan đến AMC, và CEO Robinhood, Vlad Tenev, cho biết công ty đứng sau sản phẩm này.
Tranh chấp tập trung vào một sự phân biệt cơ bản. Công cụ của Robinhood tuân theo kinh tế của cổ phiếu AMC, trong khi những người nắm giữ nó sở hữu nợ do một công ty liên kết của Robinhood phát hành và không có bất kỳ quyền sở hữu nào trong AMC.
Dan Gallagher, giám đốc pháp lý, tuân thủ và các vấn đề doanh nghiệp của Robinhood, cho biết công ty sẽ không “DECIST,” nhằm nhắc lại lỗi chính tả trong yêu cầu của Aron, và yêu cầu AMC gửi luật sư đến. Tenev tiếp theo nói: “Chúng tôi ủng hộ Stock Tokens.”
Aron đã nói đầu tiên rằng AMC không có bất kỳ mối liên hệ nào với token và rằng luật sư chứng khoán bên ngoài của công ty hoạt động rạp chiếu phim sẽ xem xét vấn đề này. Sau khi Tenev hỏi, “Vấn đề là gì?”, Aron liệt kê một số phản đối. Ông cho rằng sản phẩm này có thể làm mờ ranh giới giữa mức độ tiếp xúc kinh tế và quyền sở hữu cổ phiếu, tách biệt hoạt động giao dịch khỏi quá trình huy động vốn của AMC, và tước quyền của những người nắm giữ token so với các quyền gắn liền với cổ phiếu AMC. Ông cũng nói rằng AMC sẽ đưa vấn đề này đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.
Các phát biểu của Aron, tại thời điểm này, là những cáo buộc từ AMC. Các tài liệu của Robinhood làm rõ sự phân biệt sản phẩm đang được tranh chấp.
Đại diện cho token liên quan đến AMC
Tài liệu của Robinhood mô tả Stock Tokens là các chứng khoán nợ được token hóa do Robinhood Assets (Jersey) Limited hoặc RHJ phát hành. Các sản phẩm này được thiết kế để cung cấp mức độ tiếp xúc kinh tế với cổ phiếu hoặc quỹ giao dịch trao đổi được tham chiếu. Người sở hữu không nhận được bất kỳ quyền lợi pháp lý hoặc lợi ích nào trong công ty đứng sau chứng khoán tham chiếu.
Các điều khoản cuối cùng cụ thể của AMC xác định RHJ là bên phát hành và cổ phiếu phổ thông của AMC là tài sản tham chiếu. Danh mục tài sản của Robinhood liệt kê công cụ liên quan đến AMC ở trạng thái hoạt động khi truy cập vào ngày 4 tháng 9.
| Tính năng sản phẩm | Cơ cấu được tiết lộ của Robinhood |
|---|---|
| Người phát hành | Robinhood Assets (Jersey) Limited |
| Hình thức pháp lý | Chứng khoán nợ được liên kết với cổ phiếu phổ thông của AMC |
| Mối quan hệ người giữ | Chủ nợ của RHJ theo các điều khoản sản phẩm, không có quyền sở hữu hợp pháp hoặc lợi ích đối với AMC |
| Quyền của công ty | Không có quyền bỏ phiếu AMC, cuộc họp, quyền ưu tiên mua, hoặc cổ tức trực tiếp |
| Kinh tế học hành động doanh nghiệp | Cổ tức và chia cổ phiếu được phản ánh thông qua cơ chế của sản phẩm |
| Phân phối tại Hoa Kỳ | Giấy prospectus cấm việc chào bán, bán hoặc giao hàng tại Hoa Kỳ hoặc cho các cá nhân Mỹ |
Bản prospectus cơ sở RHJ nêu rõ rằng các chủ sở hữu token là chủ nợ của RHJ theo sản phẩm nợ. Quyền yêu cầu của họ được thực hiện thông qua các điều khoản của RHJ, không có quyền bỏ phiếu, tham dự cuộc họp, ưu tiên mua hoặc quyền cổ tức trực tiếp của AMC. Cổ tức và chia cổ phiếu được phản ánh về mặt kinh tế thông qua cơ chế sản phẩm bao gồm hệ số nhân trên chuỗi.
Sự sắp xếp này cho phép token theo dõi các khía cạnh kinh tế của AMC trong khi vẫn nằm ngoài danh sách cổ đông của AMC. Sự tách biệt này cũng giải thích sự bất đồng mạnh mẽ. Aron xem đây là một công cụ sử dụng AMC làm điểm tham chiếu mà không cấp quyền sở hữu công ty cho người nắm giữ. Robinhood cung cấp nó như một chứng khoán riêng biệt để tiếp cận lợi ích kinh tế.
Bản prospectus nêu rõ các Stock Token vẫn chưa được đăng ký theo luật chứng khoán Hoa Kỳ và không thể được chào bán, bán hoặc giao hàng tại Hoa Kỳ hoặc cho các cá nhân Hoa Kỳ. Sản phẩm này được phát hành thông qua một thực thể tại Jersey dành cho khách hàng đủ điều kiện bên ngoài phạm vi phân phối này.
Những hạn chế này xác định phạm vi chào bán. Thách thức rộng hơn của Aron đối với cấu trúc vẫn đang bị tranh cãi, và các bằng chứng hiện có không xác định bất kỳ quyết định nào của cơ quan quản lý về công cụ liên quan đến AMC của Robinhood. Hồ sơ công khai ở giai đoạn này bao gồm mối đe dọa về pháp lý và giám sát quản lý của Aron và sự từ chối rút sản phẩm của Robinhood.
Đối với các nhà đầu tư, sự phân biệt thực tế đã rõ ràng. Tên token và tài sản tham chiếu cung cấp kinh tế gắn với AMC; các quyền lợi đến từ các điều khoản nợ của RHJ. Khoảng cách giữa mức độ tiếp xúc và quyền sở hữu chính là vấn đề thương mại thúc đẩy cuộc đối đầu.
Sự đảo ngược vai trò của cổ phiếu meme
Cuộc đấu tranh mang trọng lượng lịch sử bất thường vì AMC là một trong những công ty định nghĩa cho thời kỳ cổ phiếu meme năm 2021, khi các nhà đầu tư lẻ tổ chức trực tuyến xung quanh một nhóm nhỏ các cổ phiếu biến động.
Vào ngày 28 tháng 1 năm 2021, Robinhood đặt AMC, GameStop và các chứng khoán khác vào trạng thái chỉ đóng vị thế, tạm thời hạn chế việc mua trong cơn sốt thị trường. SEC sau đó đã xem xét sự việc và các áp lực về cơ cấu thị trường liên quan đến các hạn chế của nhà môi giới.
Năm năm sau, những công ty này nằm ở hai phía đối lập của một tranh chấp truy cập mới. Robinhood vận hành công cụ liên quan đến AMC, trong khi giám đốc điều hành của AMC đang yêu cầu ngừng hoạt động này.
Các khoản cung cấp song song mang tính bối cảnh lịch sử hơn là kết luận pháp lý. Tranh chấp năm 2021 tập trung vào việc một nhà môi giới hạn chế quyền truy cập vào cổ phiếu AMC. Cuộc chiến hiện tại đặt câu hỏi liệu Robinhood có thể tiếp tục cung cấp mức độ tiếp xúc liên quan đến AMC thông qua một công cụ nợ riêng biệt bất chấp sự phản đối của công ty hay không.
Sự tăng trưởng của cổ phiếu meme của AMC đã làm cho việc sở hữu cổ phiếu trực tiếp và khả năng tiếp cận thị trường bán lẻ trở thành trung tâm trong nhận diện công chúng của nó. Mô hình Stock Token của Robinhood tách biệt kinh tế liên quan đến AMC khỏi các quyền lợi và mối quan hệ doanh nghiệp gắn liền với cổ phiếu AMC.
Aron đang phản đối sự tách rời đó. Robinhood đang bảo vệ nó.
Bài đăng Robinhood từ chối yêu cầu của CEO AMC ngừng giao dịch cổ phiếu meme được token hóa của AMC, vốn không mang lại quyền cổ đông xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.