Công ty môi giới bắt đầu với hoa hồng bằng 0 đang biến việc cá cược bóng đá và đặt cược vào cuộc bầu cử thành một ngành kinh doanh lớn.
Robinhood đã công bố báo cáo quý hai tuần trước, dự báo doanh thu thị trường dự đoán tăng hơn mười lần so với cùng kỳ năm trước lên 156 triệu USD, chiếm 20% tổng doanh thu giao dịch, lần đầu tiên vượt qua cổ phiếu và tiền điện tử, trở thành hoạt động giao dịch lớn thứ hai sau quyền chọn. Sự thay đổi này xảy ra chưa đầy hai năm kể từ khi Robinhood chính thức gia nhập thị trường dự đoán.
Con số này có ý nghĩa gì? Theo dữ liệu quý hai, Robinhood dự đoán doanh thu hàng năm từ hoạt động thị trường đã vượt quá 600 triệu USD.
Chuyên gia phân tích cổ phiếu của Mizuho Securities, Dan Dolev, nói thẳng: “Người dùng trên Robinhood thích đánh cược, và thị trường dự đoán hoàn toàn đáp ứng nhu cầu đó. Nó là chất thay thế hoàn hảo cho tiền điện tử vì nó mang lại cảm giác phần thưởng cho não bộ nhanh hơn — bạn không cần phải chờ đợi.”
Từ đầu tư chứng khoán đến đặt cược World Cup: Người dùng đang theo đuổi điều gì
Logic của thị trường dự đoán rất đơn giản: người dùng đặt cược vào kết quả của các sự kiện thực tế dưới dạng “có / không”, bao gồm các trận đấu World Cup, bầu cử và thậm chí là thời tiết. Cách chơi tức thì và đơn giản này rất phù hợp với nhóm người dùng cá nhân của Robinhood.
Về mặt thời gian, cơ cấu doanh thu giao dịch của Robinhood luôn thay đổi theo các xu hướng thị trường. Trong đợt bùng nổ cổ phiếu meme năm 2021, doanh thu từ cổ phiếu và quyền chọn tăng mạnh; sau đó, tiền điện tử kế thừa vị trí này, với các đồng meme như Dogecoin thúc đẩy doanh thu giao dịch tiền điện tử tăng vọt; cho đến cuối năm 2024, tiền điện tử vẫn là nguồn doanh thu giao dịch lớn nhất của Robinhood.
Điểm chuyển biến xảy ra xung quanh cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024. Thị trường dự đoán trở nên sôi động, lượng lớn vốn đổ vào đặt cược vào kết quả bầu cử. Kalshi được cấp phép hoạt động hợp pháp tại Mỹ trong năm đó, mở đường cho các nền tảng khác làm theo.
Robinhood ngay lập tức ra mắt hợp đồng sự kiện đầu tiên vào cuối năm 2024, cho phép người dùng đặt cược vào kết quả cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, sau đó lần lượt triển khai các loại sự kiện thể thao.
Sự tăng trưởng doanh thu trong quý hai phần lớn là nhờ vào World Cup. Phân tích viên nghiên cứu cổ phiếu của Compass Point, Ed Engel, chỉ ra trong báo cáo rằng điều này đã khiến khối lượng giao dịch trong tháng 6 và tháng 7 “rất mạnh mẽ bất thường”. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng mùa giải bóng bầu dục Mỹ sẽ bắt đầu vào mùa thu này, hứa hẹn mang lại một đợt tăng trưởng mới.
Tự xây dựng nền tảng giao dịch, chia tay với Kalshi
Robinhood ban đầu không có nền tảng giao dịch thị trường dự đoán riêng, mà chuyển đơn đặt hàng của người dùng đến Kalshi, với mỗi hợp đồng chia đều lợi nhuận 2 cent.
Mô hình này đang thay đổi. Vào tháng 6 năm nay, Robinhood đã hợp tác với Susquehanna International Group để thành lập nền tảng giao dịch thị trường dự đoán Rothera và bắt đầu chuyển một phần lệnh (bao gồm các đặt cược liên quan đến World Cup) sang nền tảng này để thực hiện.
Cấu trúc phí cũng đã được điều chỉnh. Robinhood hiện đang thu phí tối đa 0,01 USD/hợp đồng, cộng thêm một khoản phí khác tùy thuộc vào nền tảng thực hiện giao dịch—nếu lệnh vẫn được gửi đến Kalshi, Kalshi sẽ thu thêm 0,01 USD/hợp đồng.
Kết quả là mức độ phụ thuộc lẫn nhau giữa hai công ty giảm rõ rệt. Theo dữ liệu từ Artemis, tỷ lệ đơn hàng từ Robinhood trong tổng khối lượng giao dịch của Kalshi đã giảm từ gần 50% cùng kỳ năm ngoái xuống còn 17,5% trong quý II năm nay.
Dan Dolev cho rằng việc sử dụng Rothera sẽ giúp Robinhood "có nhiều quyền kiểm soát hơn đối với lĩnh vực thị trường dự đoán". Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng, do Robinhood cần cung cấp phần thưởng cho người dùng, sự khác biệt về biên lợi nhuận giữa hai mô hình sẽ không lớn.
Bối cảnh ngành: Kalshi vẫn là người dẫn đầu, các đối thủ cạnh tranh đổ về
Mặc dù Robinhood đang có đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng vị thế thống trị của Kalshi trên thị trường dự đoán hiện vẫn chưa bị lung lay. Theo dữ liệu từ Artemis, khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tháng của Kalshi vào tháng 6 năm nay đạt khoảng 33 tỷ USD, Polymarket là 14 tỷ USD, trong khi Rothera (đồng thời thực hiện giao dịch cho Robinhood và một số nhà tạo lập thị trường) là 2,1 tỷ USD.
Về mặt doanh thu, doanh thu hàng năm của Kalshi vào tháng 6 năm nay đã vượt quá 2 tỷ USD, tăng khoảng ba lần so với tháng 11 năm ngoái. So với đó, tốc độ tăng trưởng gần đây của Polymarket rõ ràng đã chậm lại.
Không chỉ có Robinhood tham gia. Coinbase cũng đã bước vào thị trường dự đoán trong năm nay, doanh thu hàng năm của lĩnh vực này trong quý hai vượt quá 100 triệu USD, nhưng các con số cụ thể theo quý chưa được tiết lộ, hiện vẫn là một người chơi nhỏ.
Sự thịnh vượng của các thị trường dự đoán đi kèm với sự không chắc chắn về mặt quản lý. Nhiều tiểu bang đã kiện các nền tảng thị trường dự đoán vì hoạt động dưới dạng ứng dụng cờ bạc chưa được đăng ký.
Đồng thời, cơ quan quản lý liên bang Hoa Kỳ - Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) - tuyên bố có quyền quản lý các thị trường dự đoán, coi chúng là sản phẩm tài chính phái sinh thay vì cá cược. Sự căng thẳng pháp lý giữa hai cách định tính này hiện vẫn chưa được làm rõ.