Bản gốc | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Tác giả｜Azuma (@azuma_eth)
Sau cơn cuồng nhiệt, đợt điều chỉnh của thị trường meme trong hệ sinh thái Robinhood cuối cùng cũng đã đến, điều này không gây bất ngờ.
The GMGN market data shows that, as of 14:00 Beijing time on September 10, the market cap of PONS has dropped to $460 million (including repurchased and burned shares), down 19.4% in 24 hours; the market cap of AI has fallen to $197 million, down 12.1% in 24 hours; the market cap of CASHCAT has dropped to $165 million, down 14.4% in 24 hours; the market cap of MEME has fallen to $60.9 million, down 28.8% in 24 hours…
Kèm theo sự hạ nhiệt của thị trường Meme, doanh thu phí của Robinhood Chain sau khi đạt mức đỉnh khoảng 5,6 triệu USD vào ngày 4 tháng 9 đã liên tục giảm trong bảy ngày qua, và trong 24 giờ qua đã thu hẹp xuống còn khoảng 2,75 triệu USD.
Lý do điều chỉnh lần này thực ra không phức tạp. Một mặt, trong đợt biến động điên cuồng hai tuần qua, lợi nhuận ảo của các vị thế sớm đã được tích lũy ngày càng cao, áp lực bán ra từ các vị thế lời ngày càng gia tăng; mặt khác, khi các hệ sinh thái như Solana, BSC đã triển khai các biện pháp phân luồng hiệu quả, lượng vốn mới và sự chú ý mới vào hệ sinh thái Robinhood không còn tiếp tục đổ vào với tốc độ tương tự, cộng thêm sự phân hóa trong cạnh tranh vốn nội bộ, đã khiến đà tăng trước đây dựa trên cảm xúc và dòng tiền bắt đầu mất đà, khiến các vị thế lời đồng loạt chốt lời.
Tất nhiên, do đó, đợt giảm giá này hoàn toàn không có nghĩa là câu chuyện về hệ sinh thái Robinhood đã kết thúc; tình hình hiện tại giống như một giai đoạn tạm dừng của đợt tích lũy Meme điên cuồng đầu tiên — các đồng tiền tăng nhanh nhất và có mật độ nắm giữ cao nhất đã điều chỉnh mạnh, tâm lý thị trường dần trở lại sự hợp lý.
Nhìn về tương lai xa hơn, chuỗi này vốn mang trong mình gen Meme vẫn còn rất nhiều tiềm năng để tưởng tượng. Ít nhất, người điều hành Vlad Tenev dường như đã tìm ra nguồn thanh khoản mới.
Tại hội nghị năm của Goldman Sachs, Tenev nhắm vào các tỷ phú
Cùng ngày diễn ra đợt điều chỉnh mạnh mẽ của hệ sinh thái meme trên Robinhood, đồng sáng lập và CEO của Robinhood, Tenev, đã tham dự Hội nghị Communacopia + Technology Conference hàng năm. Hội nghị do Goldman Sachs tổ chức, là một trong những sự kiện quan trọng dành cho các nhà đầu tư trong ngành công nghệ và truyền thông tại Phố Wall, với sự tham gia chủ yếu từ các nhà đầu tư tổ chức, chuyên gia phân tích và ban lãnh đạo các công ty niêm yết.
Tenev đã tham gia một buổi trò chuyện một-một do nhà phân tích của Goldman Sachs, James Yaro (cũng là một người ủng hộ HOOD, nhiều lần đưa ra đánh giá tích cực về HOOD) chủ trì. Điều thú vị là, trong một cuộc phỏng vấn nghiêm túc có chủ đề “công nghệ” chứ không phải “tiền mã hóa”, Tenev lại dành phần lớn thời gian để nói về Robinhood Chain.
Trong suốt cuộc trao đổi, “cổ phiếu được token hóa” là từ khóa được Tenev nhắc đến nhiều nhất. Tenev cho biết, lợi thế cốt lõi của Robinhood Chain không chỉ đơn thuần là di chuyển cổ phiếu truyền thống lên chuỗi, mà còn giúp những token cổ phiếu này thực sự tham gia vào DeFi, có thể được các nhà phát triển bên thứ ba gọi ra, kết hợp và xây dựng thêm các sản phẩm tài chính mới. Hiện tại, Robinhood Chain đã triển khai hơn 200 loại cổ phiếu được token hóa của Mỹ, phủ sóng hơn 120 quốc gia và vùng lãnh thổ ngoài Hoa Kỳ.
Tenev cũng đề cập đến vị trí của Meme trong câu chuyện này.
Khi nói đến một số trò chơi mới gần đây xuất hiện trên chuỗi, Tenev cho biết các nhà phát triển đã bắt đầu kết hợp cổ phiếu được token hóa với các tài sản bản địa blockchain, chẳng hạn như Meme, trong đó một số trò chơi “vượt quá kỳ vọng ban đầu của Robinhood”. Nói cách khác, theo Tenev, các Meme gần đây như PONS, MEME bùng nổ trên Robinhood Chain không hoàn toàn tách rời khỏi câu chuyện chính thức, mà ngược lại, chính là minh chứng cho khả năng tái tổ hợp và định giá lại các tài sản mở trên chuỗi.
Dựa trên làn sóng Meme, Tenev rõ ràng còn có mục tiêu lớn hơn — đưa vốn tổ chức vào Robinhood Chain. Tenev đã khẳng định rõ tại hội nghị rằng một trong những trọng tâm giai đoạn tiếp theo của Robinhood Chain là tiếp tục mở rộng thanh khoản và thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia. Trước đây, Robinhood chủ yếu giải quyết vấn đề “làm thế nào để người bình thường dễ dàng mua cổ phiếu”, trong tương lai sẽ là “làm thế nào để người dùng toàn cầu và các tổ chức đều có thể tham gia vào các tài sản này thông qua cơ sở hạ tầng chuỗi”.
Đây cũng là điểm đáng chú ý nhất trong cuộc “tuyên truyền” này — Meme có thể chỉ là lối vào lưu lượng dễ kích hoạt nhất trong giai đoạn đầu của Robinhood Chain, nhưng trong kế hoạch của Tenev, nó có thể không chỉ dừng lại ở đó. Robinhood muốn biến chuỗi này thành cơ sở hạ tầng kết nối các tài sản tài chính truyền thống, DeFi, nhà đầu tư lẻ và cả vốn tổ chức.
Từ góc độ này, đợt điều chỉnh Meme hiện tại dường như lại giống như một cơ hội để sàng lọc lại — đâu là những tài sản đầu cơ chỉ chạy theo xu hướng nhất thời, và đâu là những dự án thực sự có thể hưởng lợi từ thanh khoản và cơ sở hạ tầng tiếp theo của Robinhood Chain, mới là câu hỏi mà thị trường thực sự cần trả lời ở giai đoạn tới.
Vậy bây giờ có thể mua vào đáy không?
Về cá nhân, tôi vẫn rất lạc quan về câu chuyện dài hạn của Robinhood Chain, và HOOD cũng là một trong những vị thế dài hạn chính của tôi trên thị trường chứng khoán Mỹ.
Về lựa chọn trong phân khúc Meme, các dự án có xu hướng tập trung vào hạ tầng và được hỗ trợ bởi nhu cầu mua rõ ràng hiện tại có thể mang lại biên độ an toàn cao hơn. Lý do rất đơn giản: Meme dựa vào sự chú ý và cảm xúc, trong khi hạ tầng lại dựa vào chính các giao dịch trên chuỗi — miễn là Robinhood Chain tiếp tục thu hút người dùng, vốn và khối lượng giao dịch, các hạ tầng nền tảng về lý thuyết đều có thể hưởng lợi.
Lấy PONS làm ví dụ, Pons hiện vẫn duy trì doanh thu giao thức vượt quá một triệu đô la mỗi ngày. Dưới cơ chế mua lại minh bạch, sự sụt giảm giá của PONS thực chất đồng nghĩa với việc tốc độ mua lại được tăng tốc, phần nào có thể bù đắp áp lực bán ra từ các vị thế lời.
Đối với các tài sản Meme thuần túy, tiêu chí sàng lọc quan trọng nhất hiện nay là liệu “câu chuyện văn hóa” đằng sau Meme cụ thể đó có khả năng bền vững lâu dài hay không, và liệu nó vẫn sẽ được chú ý khi làn sóng tiếp theo đến — MEMP đang hỗ trợ câu chuyện tranh luận “Robinhood vs AMC” có thể là một lựa chọn, bởi vì Tenev vẫn đang liên tục “đùa cợt” AMC.
Cuối cùng, tôi không cho rằng đợt sóng của Robinhood Chain đã kết thúc, nhưng ở giai đoạn hiện tại, thay vì theo đuổi những Meme tiếp theo tăng đột biến, hãy chờ thị trường loại bỏ bong bóng, sau đó tìm kiếm những tài sản thực sự có doanh thu, có chương trình mua lại và vị trí trong hệ sinh thái — đó sẽ là lựa chọn thoải mái hơn.