Robinhood Chain không nghi ngờ gì nữa đã trở thành một trong những nền tảng thu hút vốn sôi động nhất trên chuỗi. Meme, cổ phiếu tiền điện tử và các giao thức sinh lời cao lần lượt bùng nổ, nhiều người chơi sớm đã hưởng lợi từ đợt tăng trưởng đầu tiên.
Dữ liệu từ DefiLlama ngày 2 tháng 9 cho thấy, TVL DeFi trên chuỗi Robinhood Chain đã đạt khoảng 775 triệu USD, khối lượng giao dịch DEX trong 24 giờ khoảng 1,45 tỷ USD, khối lượng giao dịch trong 7 ngày đạt 7,78 tỷ USD, thu nhập trên chuỗi từng leo lên nhóm hàng đầu các chuỗi công cộng chính.
Hiện nay, điều đang nóng nhất chính là “cặp Meme tiền tệ - cổ phiếu”: Meme không còn chỉ tạo hồ sơ với ETH hoặc tiền ổn định, mà trực tiếp sử dụng các token cổ phiếu như NVDA, AAPL, SPCX làm tài sản định giá.
Ví dụ trong hồ sơ AI/NVDA, AI được định giá bằng NVDA. Giá đô la của AI phụ thuộc vào cả giá trị tương đối của AI so với NVDA lẫn sự biến động của chính giá NVDA. Ví dụ, vào tháng 7, sau khi các meme như $AI, $REAL được ghép cặp với NVDA, đã rõ ràng thúc đẩy khối lượng giao dịch trên chuỗi của các token cổ phiếu NVDA; cuối tháng 8, vốn hóa thị trường của $AI từng vượt quá 100 triệu đô la.
Nhưng mua AI không đồng nghĩa với việc sở hữu NVIDIA. NVDA chỉ là tài sản ở phía bên kia của池 thanh khoản, AI không có cổ phần hay quyền hoàn trả của NVDA.
Điều đặc biệt thực sự của cách chơi này là Meme có thể trực tiếp sử dụng một cổ phiếu phổ biến để xây dựng câu chuyện, đồng thời đưa nguồn vốn đầu cơ Meme vào thanh khoản của token cổ phiếu. Launchpad chuẩn hóa quy trình này: sau đó khởi động giao dịch thông qua đường cong liên kết (Bonding Curve) hoặc máy tạo thị trường tự động (AMM).
Xung quanh làn sóng này, một số dự án DeFi cũng bắt đầu nổi lên trên Robinhood Chain.
Pons: Một trong những nền tảng phát hành Meme nóng nhất
Trang web chính thức：Pons
Tài liệu: Pons Docs
Pons có thể được hiểu là phiên bản Robinhood Chain của Pump.fun. Dự án ban đầu giao dịch thông qua Bonding Curve, sau đó chuyển sang Uniswap V4 khi đạt điều kiện.
Chi phí giao dịch của nó không phải là mức phí cố định, mà là phí giao dịch cơ bản + thuế người tạo (Creator Tax), các thông số cụ thể do mỗi dự án quyết định và không thể tăng tùy ý sau khi phát hành.
Khi mới mở cửa, có thuế狙击 (Snipe Tax). Theo cơ chế được nêu trong tài liệu chính thức, mức thuế khi mua ở giai đoạn đầu có thể lên tới khoảng 25%, sau đó giảm nhanh về 0 trong vài giây tiếp theo. Do đó, người chơi thông thường không cần thiết phải cạnh tranh tốc độ với robot để giành vị trí giây đầu tiên.
Cũng cần xem xét tác động giá (Price Impact). Giả sử thuế tổng hợp khi mua và bán một Meme đều là 4%, ngay cả khi giá không thay đổi, tổn thất lý thuyết do một lần mua và một lần bán đã gần 7,8%, cộng thêm độ trượt do池子 nhỏ, mức hao mòn thực tế có thể còn cao hơn.
Sau đó, Pons đã ra mắt PONZ, bắt đầu tích hợp quỹ dự trữ (Treasury), thanh khoản do giao thức sở hữu (Protocol-Owned Liquidity) và cho vay. Hiện tại, lãi suất vay PONZ trên trang web chính thức khoảng 0,5%.
Chỉ số: Meme dùng phí để mua cổ phiếu
Trang web chính thức：The Index
Cách chơi Index rất đơn giản: Mua bán INDEX sẽ bị thu phí 3% ETH, sau đó giao thức sử dụng một phần phí này để mua các token cổ phiếu như NVDA, AAPL, TSLA và phân phối cho những người nắm giữ INDEX đủ điều kiện.
Cũng có nghĩa là:
Giao dịch INDEX → Thu phí → Mua stock coin → Phân phối cho người nắm giữ.
Trang web hiện cho thấy, giao thức đã tích lũy hàng trăm ETH phí giao dịch và phân phối tài sản cổ phần với quy mô vượt quá một triệu đô la Mỹ; tổng thu nhập giao thức và thu nhập của người nắm giữ được DefiLlama ghi nhận cũng đã đạt mức triệu đô la Mỹ.
Vấn đề của mô hình này cũng rất trực tiếp: doanh thu phụ thuộc rất nhiều vào khối lượng giao dịch của INDEX.
Ngoài ra, mức thuế giao dịch 3% không phải là thấp. Giả sử mỗi lần mua và bán đều bị thu 3%, không tính đến trượt giá, chi phí hao mòn lý thuyết cho một chu kỳ vào ra hoàn chỉnh khoảng 5,9%. Do đó, nếu chỉ giao dịch ngắn hạn qua lại, chi phí rất dễ dàng “ăn hết” lợi ích phân phối cổ phiếu được nhắc đến.
Ripe Protocol: Thế chấp cổ phiếu tiền điện tử để vay tiền, cũng có thể khai thác Meme để nhận RIPE
Trang web chính thức：Ripe Protocol
Tài liệu: Ripe Docs
Ripe gần đây nhận được sự chú ý, chủ yếu với hai cách chơi.
Bộ đầu tiên là vay thế chấp bằng token cổ phiếu. Người dùng có thể gửi vào các tài sản như NVDA, AAPL, GOOGL, TSLA, SPCX, thế chấp để vay token ổn định GREEN, từ đó nhận thanh khoản mà không cần bán vị thế cổ phiếu.
Có khoản phí mở vị trí khoảng 0,25% (Origination Fee) đối với khoản vay mới, sau đó vẫn phải tiếp tục trả lãi vay.
Bộ thứ hai là Trang trại cộng đồng (Community Farms). Bạn có thể gửi các đồng tiền sinh thái phổ biến trên Robinhood Chain như PONS, INDEX, AI, CASHCAT để kiếm RIPE, với lợi suất hàng năm của một số hồ hiện vẫn đạt hàng chục phần trăm.
Các trang trại này rất giống với “Food Farm” năm 2020, nhưng cần lưu ý rằng lợi nhuận hàng năm cao phần lớn đến từ việc phát hành token RIPE, và không đại diện cho việc dự án cơ sở tạo ra lợi nhuận tiền mặt tương đương.
Nếu dùng crypto cổ phiếu để thế chấp vay GREEN, cần đặc biệt lưu ý về việc thanh lý. Phí thanh lý cho các tài sản khác nhau khoảng 5%—15%, ngoài ra còn có phần thưởng cho người thực hiện thanh lý (Keeper Reward), do đó tỷ lệ vay thế chấp tối đa được phép trên giao diện không đồng nghĩa với tỷ lệ phù hợp cho người chơi thông thường.
EARN: Để các đồng tiền cổ phiếu tự kiếm phí làm thị trường
Trang web chính thức và tài liệu: EARN
EARN thực hiện tự động hóa thị trường cho các token cổ phiếu.
Người dùng nạp stock coin, USDG hoặc cả hai, kho (Vault) sẽ tự động phân bổ tài sản vào các池 thanh khoản tập trung và điều chỉnh khoảng giao dịch dựa trên biến động giá. Lợi nhuận chủ yếu đến từ phí hoán đổi thực tế do người giao dịch trả.
Cấu trúc phí rõ ràng:
85% lợi nhuận từ phí thanh khoản được giữ lại cho người dùng kho, 15% dành cho bên chiến lược.
15% này được rút từ lợi nhuận, không phải từ vốn gốc.
Tuy nhiên, việc cung cấp thanh khoản còn có một chi phí không được ghi rõ là “phí giao dịch”: tổn thất tạm thời (Impermanent Loss).
Ví dụ: Khi NVDA tăng liên tục, hồ thanh khoản sẽ liên tục bán một phần NVDA để đổi lấy tài sản ở phía đối diện, cuối cùng có thể xảy ra tình huống “kiếm được phí giao dịch nhưng lợi nhuận kém hơn so với việc nắm giữ trực tiếp NVDA”. Vì vậy, khi xem EARN, không chỉ nên xem tỷ suất sinh lời hàng năm, mà còn phải so sánh giá trị ròng của kho với kết quả nắm giữ trực tiếp đồng tiền.
hoodfi: Đánh rủi ro hướng hedge
Trang web chính thức：hoodfi
Hoodfi có cách tiếp cận mang tính chiến lược hơn.
Các nhà cung cấp thanh khoản NVDA/USDG thông thường vừa kiếm phí giao dịch, vừa phải chịu rủi ro biến động giá của NVDA. Hoodfi sẽ thiết lập vị thế phòng ngừa bên ngoài vị thế thanh khoản, nhằm giảm thiểu rủi ro định hướng từ chính cổ phiếu và tập trung lợi nhuận chủ yếu vào phí giao dịch.
Hiểu đơn giản là không đặt cược vào việc NVDA sẽ tăng hay giảm, mà là đặt cược vào việc trong tương lai, NVDA sẽ tiếp tục được giao dịch trên chuỗi.
Dự án hiện vẫn còn ở giai đoạn sớm. Trang web chính thức hiển thị thanh khoản và khối lượng giao dịch trên thị trường mà nó phủ sóng, nhưng những con số này không phải là tổng lượng khóa vốn của hoodfi; đồng thời, hiện tại chưa có cấu trúc chia sẻ phí rõ ràng như EARN, do đó phù hợp hơn để theo dõi dự án.
Điểm mà người chơi phổ thông dễ bỏ qua nhất
Tỷ suất sinh lời hàng năm trên các trang dự án này thường rất cao, nhưng khi tham gia thực tế, tốt nhất bạn nên cộng tất cả các chi phí lại với nhau.
Đối với Index, chi phí giao dịch 3% trong một chu kỳ vào ra đã gần đạt 5,9%; các đồng tiền nhỏ của Pons còn phải cộng thêm thuế người tạo, thuế狙击 và trượt giá; Ripe cần tính đến phí mở vị thế, lãi vay và chi phí thanh lý tiềm ẩn; EARN thì bị trừ 15% hoa hồng chiến lược và cần xem xét tổn thất vô thường.
Vì vậy, khi thấy một mức lợi nhuận hàng năm 50% hoặc 80%, tốt nhất hãy tính trước:
Actual holding period returns – trading fees – slippage – strategy fee – borrowing cost.
Nếu chỉ định giữ vài ngày, thì dù lợi suất hàng năm có cao đến đâu cũng có thể không có ý nghĩa. Chi phí giao dịch 5%—8% cho một lần vào ra rất có thể đã vượt quá lợi nhuận farm bạn có thể kiếm được trong vài ngày đó.
Gần đây, hoạt động của địa chỉ chuỗi 0x7e3ba cho thấy rõ mức độ kịch tính của đợt thị trường này. Theo dữ liệu theo dõi chuỗi được công bố ngày 1 tháng 9, địa chỉ này trước tiên mua 11,8 triệu CASHCAT với khoảng 106.500 USD, sau đó bán toàn bộ số này để thu về khoảng 672.600 USD, mang lại lợi nhuận khoảng 566.000 USD cho một giao dịch. Sau đó, nó tiếp tục mua 10,2 triệu PONS với khoảng 113.700 USD, chỉ bán ra 1,1 triệu PONS đã thu về 117.100 USD, gần như lấy lại vốn, số còn lại khoảng 9,1 triệu PONS lúc đó có giá trị khoảng 4,2 triệu USD. Tổng vốn đầu tư cho hai giao dịch khoảng 220.000 USD, lợi nhuận đã thực hiện và chưa thực hiện từng đạt hơn 4,7 triệu USD.
Case này đương nhiên không thể sao chép đơn giản, nhưng tư duy vận hành đáng chú ý: thay vì liên tục chuyển đổi giữa hàng chục đồng tiền nhỏ, nó đã sớm đặt cược vào một số ít đồng tiền chủ chốt đã bắt đầu hình thành thanh khoản; sau khi tăng giá, bán một phần để thu hồi vốn ban đầu, sau đó để lại vị thế còn lại tiếp tục chịu rủi ro trong thị trường biến động mạnh.
Đối với người chơi thông thường với vốn chỉ ở mức vài nghìn đô la, điều đáng học hỏi hơn là: tính trước thuế giao dịch và trượt giá, kiểm soát quy mô vị thế mỗi lần giao dịch; sau khi giá tăng đủ lớn, thu hồi vốn từng phần, đừng coi lợi nhuận hàng năm cao và giá trị thị trường trên sổ sách là lợi nhuận đã thực hiện.
Tác giả: bootly
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm thảo luận TG của BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Theo dõi BitPush trên TG: https://t.me/bitpush