Tác giả: Nancy, PANews
Đêm qua, đồng meme LAPTOP của con trai Tổng thống Biden, Hunter Biden, đã trải qua biến động mạnh, giảm hơn 99% sau khi mở cửa, điều này không gây bất ngờ. Điều đáng quan tâm hơn là làn sóng狂欢 trên chuỗi do Robinhood Chain thúc đẩy dường như đang nguội dần sớm hơn dự kiến của thị trường.
Các đồng Meme phổ biến đồng loạt điều chỉnh, Robinhood Chain tạm thời “ngưng hoạt động”
Gần đây, các token Meme nổi bật trên các chuỗi phổ biến đều trải qua đợt điều chỉnh, tâm lý thị trường bắt đầu hạ nhiệt sau giai đoạn cuồng nhiệt trước đó.
Theo dữ liệu từ GMGN, trong 24 giờ qua, trên Robinhood Chain, Pons giảm 12%, AI giảm hơn 14%, CASHCAT giảm khoảng 5%, MEME giảm gần 22%, microduck giảm 48%, ORBIO giảm 21%, PAIR giảm hơn 34%; trên BNB Chain, MarsCoin cùng kỳ giảm 11,7%, Niu Lai giảm hơn 25%, 4Stock giảm gần 27%; trên Solana, USELESS giảm hơn 19%, ZCAT giảm khoảng 15%.
Là điểm khởi động chính của làn sóng chuỗi này, sự hạ nhiệt của Robinhood Chain đặc biệt rõ rệt. Dữ liệu từ Dune cho thấy, tính đến ngày 9 tháng 9, khối lượng giao dịch hàng ngày của DEX trên Robinhood Chain đã giảm xuống còn 1,9 tỷ USD, giảm hơn 48,6% so với mức cao lịch sử 3,7 tỷ USD vào ngày 4 tháng 9; số lượng Meme coin được phát hành hàng ngày dù vẫn tiếp tục tăng, nhưng doanh thu giao dịch hàng ngày liên tục giảm xuống còn 360 triệu USD, giảm hơn 56,9% so với mức cao lịch sử 850 triệu USD; doanh thu giao dịch RWA trên chuỗi cũng giảm xuống còn 330 triệu USD, giảm 59,5% so với mức đỉnh.
Khi nhiệt độ trên chuỗi giảm nhiệt, doanh thu cũng giảm rõ rệt. Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy, kể từ ngày 4 tháng 9 khi doanh thu hàng ngày của Robinhood Chain đạt kỷ lục lịch sử, doanh thu đã liên tục giảm xuống hiện tại còn 1,42 triệu USD, giảm gần 74% so với mức đỉnh 5,44 triệu USD. Trong cùng giai đoạn, doanh thu hàng ngày của ứng dụng cũng giảm từ 5,6 triệu USD xuống còn 2,69 triệu USD, giảm 51,9%.
Nghiên cứu viên DeFi nổi tiếng Ignas chỉ ra rằng, câu chuyện Meme về coin cổ phần hiện tại dựa vào khối lượng giao dịch và phí giao dịch, chứ không phải vào các yếu tố cơ bản. Khi khối lượng giao dịch giảm, các khoản chia cổ tức, mua lại và đốt tiền sẽ giảm theo, động lực giữ của các nhà giao dịch suy giảm, và áp lực bán thường sẽ theo sau. Việc dùng mức phí hiện tại để ngoại suy lợi nhuận cả năm về cơ bản tương đương với giả định rằng thị trường sẽ không bao giờ nguội lại — một suy luận không thực tế.
Tuy nhiên, xét theo sự thay đổi TVL, hiện tại TVL của Robinhood Chain chỉ giảm 0,7% so với mức cao nhất, quy mô vốn chưa xuất hiện dấu hiệu rút tiền rõ rệt, và sự sụt giảm mức độ giao dịch vẫn chưa chuyển thành dòng vốn rút ra quy mô lớn.
Áp lực từ rủi ro tuân thủ và cạnh tranh đồng nhất, câu chuyện Meme cổ phiếu bị đặt câu hỏi
Thực tế, đợt làm nguội trên chuỗi này không gây bất ngờ.
Một mặt, sự suy giảm kỳ vọng rủi ro bên ngoài khiến thị trường tiền mã hóa suy yếu chung, làm gia tăng tâm lý thận trọng của các nguồn vốn trên chuỗi. Mặt khác, sau đợt tăng giá mạnh trước đó, một phần vốn bắt đầu chốt lời, đồng thời việc ra mắt Meme coin LAPTOP cũng phần nào làm gia tăng hiệu ứng hút vốn và tránh rủi ro.
Quan trọng hơn, chính câu chuyện Meme cổ phiếu đang bắt đầu gặp thách thức.
Meme coin BONER, từng là đồng tiền chủ đạo trên Robinhood Chain với câu chuyện short squeeze, từng đẩy tâm lý thị trường lên đỉnh cao. Một lượng lớn vốn đã chảy vào các hồ chứa cặp token cổ phiếu, tạo ra hiệu ứng làm giàu rõ rệt trong thời gian ngắn và thúc đẩy đồng thời tăng trưởng khối lượng giao dịch trên chuỗi và khối lượng giao dịch của các token cổ phiếu. Tuy nhiên, khi các Meme coin như JINQIAN bị phanh phui là những dự án lợi dụng vỏ bọc để thu lợi, tâm lý FOMO trên thị trường nhanh chóng bị dập tắt, đồng thời khiến câu chuyện short squeeze của Phố Wall bắt đầu bị đặt câu hỏi.
Hơn nữa, các cổ phiếu được token hóa trên Robinhood Chain còn đối mặt với rủi ro pháp lý và tuân thủ do bị các công ty đại chúng lên án công khai. Trước đó, đồng meme coin MEME liên quan đến công ty AMC đã bị CEO Adam Aron công khai tuyên bố rằng AMC không tham gia, không cấp phép và cũng không công nhận các sản phẩm token được gắn với cổ phiếu AMC, đồng thời đặt câu hỏi về tính hợp pháp của chúng. Ông cho biết công ty sẽ thuê luật sư chứng khoán bên ngoài để xem xét vụ việc và có thể gửi yêu cầu làm rõ đến SEC. Aron cũng chỉ trích mạnh mẽ Robinhood vì quảng bá các Stock Tokens ở nước ngoài trên trang web tại Mỹ, cho rằng Robinhood thực chất đang cố gắng tránh né tinh thần của luật chứng khoán và tạo ra thị trường phái sinh không được cấp phép.
Đối với điều này, CEO Robinhood Vlad Tenev đã phản hồi mạnh mẽ rằng sau khi công ty niêm yết, cổ phiếu của nó sẽ trở thành tài sản có thể chuyển nhượng, và các tổ chức tài chính khác nên có khả năng tạo ra các sản phẩm tài chính tham chiếu đến cổ phiếu này mà không cần sự đồng ý của bên phát hành. Công ty niêm yết có quyền kiểm soát quyền lợi và nghĩa vụ liên quan đến cổ phiếu do chính nó phát hành, nhưng không thể kiểm soát việc các công ty khác phát hành chứng khoán tham chiếu đến cổ phiếu của nó. Các token cổ phiếu Robinhood được phát hành bởi thực thể độc lập và được hỗ trợ bởi cổ phiếu cơ sở, do đó không nên tự động yêu cầu sự đồng ý từ công ty niêm yết.
Tuy nhiên, cuộc đối đầu gián tiếp này chưa hoàn toàn xóa bỏ những lo ngại của thị trường. Hầu hết các sản phẩm cổ phiếu được token hóa về bản chất chỉ là bản sao giá cổ phiếu trên chuỗi, và không tương ứng với hồ sơ sở hữu có hiệu lực pháp lý đầy đủ. Trước đó, các sản phẩm Pre-IPO liên quan đến Anthropic và OpenAI đã khiến giá các token liên quan sụp đổ mạnh sau khi chính thức tuyên bố các SPV và chuyển nhượng token hóa cổ phần không được ủy quyền là vô hiệu, làm gia tăng thêm mối lo ngại của thị trường về đặc tính pháp lý và quyền lợi thực tế của các sản phẩm này.
Mặt khác, các nền tảng phát hành trên BNB Chain, Solana và Base cũng lần lượt triển khai tính năng coin shares. Ví dụ, Launchpad hàng đầu Pump.fun mới đây đã ra mắt cặp giao dịch tùy chỉnh, cho phép phát hành token kết hợp với các tài sản như cổ phiếu Mỹ, tài sản tiền điện tử phổ biến và kim loại.
Khi ngày càng nhiều chuỗi và nền tảng gia nhập, sự chú ý vốn tập trung vào vài dự án hàng đầu trên Robinhood Chain bắt đầu bị phân tán sang nhiều chuỗi và một lượng lớn dự án mới. Hầu hết các dự án có vòng đời cực kỳ ngắn, trong khi các dự án hàng đầu cũng liên tục bị các dự án mới chia sẻ nguồn lực, khiến vốn và sự chú ý bị pha loãng. Tỷ lệ thất bại cao của các dự án mới lại càng làm giảm ý định tham gia thị trường.
Ngoài ra, chi phí giao dịch trên Robinhood Chain tăng mạnh, kết hợp với lợi nhuận thực tế hạn chế, cũng làm suy giảm nhiệt độ giao dịch tổng thể. Dữ liệu từ Dune cho thấy, trong 30 ngày qua, tỷ lệ người giao dịch có lợi nhuận và lỗ trên Robinhood Chain lần lượt là 37,6% và 62,4%. Trong khi đó, trên Fomo, tỷ lệ địa chỉ lỗ vượt quá một nửa, tỷ lệ địa chỉ có lợi nhuận khoảng 45,4%, nhưng phần lớn số lợi nhuận này dưới 100 USD, và số địa chỉ đạt lợi nhuận đáng kể cực kỳ hạn chế.
Tuy nhiên, một số nền tảng phát hành Meme cổ phiếu cũng bắt đầu tìm kiếm các lộ trình tăng trưởng mới. Ví dụ, Nate, người sáng lập Long.xyz trên Robinhood Chain, đã đăng bài cho biết trong những ngày tới, họ sẽ tập trung xây dựng một kênh phân phối không phụ thuộc vào chuỗi công cộng, thị trường tiền mã hóa và chu kỳ Meta. Anh cho rằng hiện tại thị trường vẫn đánh giá thấp tiềm năng của thị trường chứng khoán trong việc tạo ra câu chuyện, kênh phân phối và quy mô vốn. Các cặp giao dịch hàng đầu trên Long.xyz đã bắt đầu hình thành các câu chuyện và kênh phân phối độc lập của riêng mình. Một khi không còn chỉ phụ thuộc vào Crypto Twitter (CT), quy mô có thể tăng lên 1000 lần và trở nên PVE hơn.
Sự nguội lạnh hiện tại của Robinhood Chain có thể không có nghĩa là câu chuyện Meme cổ phiếu đã kết thúc, nhưng liệu nó có thể thu hút lại thanh khoản và sự quan tâm giao dịch hay không vẫn cần được theo dõi.