Thị trường dự đoán phát triển thành cơ sở hạ tầng định giá thông tin toàn cầu

Bài viết: DWF Labs

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Từ năm 1503, đã xuất hiện các hoạt động đặt cược về người kế nhiệm giáo hoàng tại Rome. Đến năm 1916, chỉ riêng tại cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, người Mỹ đã đặt cược khoảng 211 triệu đô la Mỹ (theo giá trị đô la năm 2012), tất cả đều diễn ra trên thị trường cờ bạc ở New York. Vào những ngày giao dịch sôi động, khối lượng giao dịch đặt cược liên quan đến bầu cử thậm chí còn vượt quá khối lượng giao dịch cổ phiếu trên thị trường ngoại hối Wall Street.

Kể từ thời Phục hưng, con người đã bắt đầu định giá cho các kết quả không chắc chắn bằng tiền bạc, và những thị trường này đã thể hiện rất xuất sắc trong việc này. Vậy thì tại sao các thị trường dự đoán chín muồi và khả thi vẫn chưa xuất hiện? Kalshi và Polymarket đã làm thế nào để cuối cùng đạt được bước đột phá? Bài viết này sẽ tổng quan lịch sử phát triển của thị trường dự đoán và thảo luận về hướng đi tương lai của nó.

Thị trường dự đoán cho phép người dùng giao dịch cổ phần dựa trên kết quả của các sự kiện trong tương lai, với giá giao dịch nằm trong khoảng 0-1 USD, phản ánh trực tiếp nhận định của thị trường về xác suất xảy ra của sự kiện. Khác với cá cược thể thao, bạn không cần giữ vị thế cho đến khi sự kiện được thanh toán. Khi thị trường biến động và xác suất thay đổi, bạn có thể mở hoặc đóng vị thế bất kỳ lúc nào.

Về mặt lý thuyết, thị trường dự đoán có thể trở thành một thị trường thông tin toàn diện: có thể giao dịch xác suất Fed tăng lãi suất, Taylor Swift sẽ giành bao nhiêu giải Grammy, nhiệt độ ở Paris vào ngày 18 tháng 2, v.v.

Thị trường dự đoán chủ đề văn hóa của Kalshi

Năm 1988 là năm nền móng cho các thị trường dự đoán hiện đại. Robin Hanson, người được công nhận là cha đẻ của lĩnh vực này, đã viết ra những lý thuyết học thuật đầu tiên về thị trường thông tin và hợp đồng tương lai ý tưởng. Cùng năm đó, ba giáo sư tại Đại học Iowa đã xây dựng Thị trường Điện tử Iowa (IEM). Sau năm chu kỳ bầu cử, xác suất dự đoán của IEM đã chính xác hơn các cuộc thăm dò dư luận trong 74% trường hợp, khẳng định quan điểm của Friedrich Hayek năm 1945 rằng: thị trường là cách hiệu quả nhất để tổng hợp trí tuệ tập thể.

Người sáng lập Thị trường điện tử Iowa, George Neumann, Forrest Nelson, Robert Forsythe, nguồn: NBC News

Mặc dù đã được chứng minh khái niệm từ sớm, những năm 2000–2010 tràn ngập các dự án thất bại. Vào tháng 7 năm 2003, thị trường phân tích chính sách do Cơ quan Dự án Nghiên cứu Cao cấp Quốc phòng Mỹ (DARPA) ra mắt chỉ hoạt động một ngày đã bị đình chỉ, khi hai thượng nghị sĩ chỉ trích dự án do Robin Hanson thiết kế tương đương với việc mở thị trường cược về các vụ ám sát. Quốc hội Mỹ cấm Hollywood Stock Exchange chuyển đổi thành một sàn giao dịch hợp đồng tương lai phim thật sự. Intrade hoạt động tại Dublin hơn mười năm, nhưng năm 2012 bị Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) kiện vì cung cấp các quyền chọn chưa đăng ký cho người dùng Mỹ, và nền tảng này đã đóng cửa vào tháng 3 năm 2013.

Ngành công nghiệp tiền mã hóa từng được xem là giải pháp. Việc ra mắt mainnet của Ethereum đã cung cấp cho các nhà phát triển cơ sở hạ tầng nền tảng có thể lập trình, với các đặc tính phi tập trung và chống kiểm duyệt, dường như phù hợp hoàn hảo với nhu cầu phát triển thị trường dự đoán. Tuy nhiên, những vấn đề mới liền phát sinh. Augur, ra mắt năm 2018, yêu cầu người dùng phải trả phí Gas Ethereum rất cao, trải nghiệm sản phẩm kém. Số người dùng đỉnh điểm của nền tảng chỉ đạt 265 người, và giảm mạnh xuống còn 37 người trong vòng một tháng.

Trước năm 2024, một lượng lớn dự án đã đi đến sự biến mất, với lời giải thích phổ biến là môi trường pháp lý khắt khe và năng lực thực thi sản phẩm kém. Các đội ngũ đã đánh giá thấp mức độ kiểm duyệt pháp lý, đồng thời bỏ qua giao diện sản phẩm và trải nghiệm người dùng. Tuy nhiên, những yếu tố này vẫn chưa đủ để giải thích những mâu thuẫn cấu trúc sâu xa của thị trường dự đoán. Nick Whitaker và J. Zachary Mazlish trong bài viết được lan truyền rộng rãi năm 2024 trên tạp chí “Works in Progress” đã đưa ra phân tích sâu sắc hơn.

Một thị trường có thể vận hành bền vững cần ba nhóm người tham gia cốt lõi:

• Người tiết kiệm: Đạt lợi nhuận dài hạn, tăng giá tài sản
• Người đánh bạc: The pursuit of thrill and excitement
• Professional traders: Profit from mispricings through in-depth analysis

Thị trường dự đoán ở dạng cơ bản không hấp dẫn đối với ba nhóm đối tượng này. Thị trường dự đoán là trò chơi tổng bằng không, và sau khi trừ phí giao dịch, nó trở thành trò chơi tổng âm, do đó người tiết kiệm hoàn toàn không muốn tham gia, họ cần các thị trường tổng dương để tăng trưởng tài sản. Hầu hết các sự kiện thực tế có chu kỳ thanh toán kéo dài và chủ đề nhỏ lẻ, khó thu hút những người đánh cược, những người này thường ưa thích các tài sản cho kết quả nhanh chóng.

Thiếu các đối thủ giao dịch đến từ người tiết kiệm và người đánh cược, các nhà giao dịch chuyên nghiệp cũng không tìm được thanh khoản đáng để tham gia. Thị trường cuối cùng chỉ còn lại sự cạnh tranh giữa các nhà giao dịch chuyên nghiệp với nhau—đây chính là phiên bản thực tế của định lý không giao dịch: nếu tất cả đều đủ lý trí, sẽ không ai sẵn sàng đóng vai trò đối tác giao dịch.

Bỏ qua cấu trúc thị trường, hầu hết các chủ đề đều có sức hấp dẫn hạn chế đối với đại chúng. Không có khối lượng giao dịch, các nhà giao dịch chuyên nghiệp sẽ không có động lực tham gia để cạnh tranh những lợi nhuận tiềm năng nhỏ nhoi. Tất nhiên cũng có những ngoại lệ, chẳng hạn như các chủ đề thể thao, chính trị. Whitaker và Mazlish kết luận rằng, nếu không có trợ cấp bên ngoài, mô hình thị trường dự đoán “mọi thứ đều có thể dự đoán được” không thể mở rộng quy mô.

Mặc dù tồn tại những hạn chế thực tế nêu trên, thị trường dự đoán đã phát triển thành một danh mục sản phẩm trưởng thành. Trong kỳ bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, thị trường này bùng nổ, với các xác suất do nó đưa ra được trích dẫn rộng rãi và trở thành một tiêu chuẩn tham chiếu thực tế. The New York Times đã trích dẫn dữ liệu từ thị trường dự đoán, CNBC đưa tin, và Bloomberg Terminal thậm chí còn tích hợp sẵn dữ liệu liên quan. Tổng quy mô vốn huy động của các doanh nghiệp trong lĩnh vực này đã vượt quá 5 tỷ USD, và trong 18 tháng qua, tốc độ huy động vốn còn đang gia tốc.

Ngay cả khi bạn không theo dõi lĩnh vực này, bạn rất có thể đã nghe đến hai nền tảng thúc đẩy sự đột phá của ngành: Polymarket và Kalshi. Hai nền tảng này chiếm hơn 90% khối lượng giao dịch toàn ngành, với tổng khối lượng giao dịch hàng tháng của ngành vượt quá 58 tỷ USD.

Polymarket

Polymarket được Shayne Coplan thành lập vào năm 2020. Anh là cựu sinh viên Đại học New York, tham gia ICO của Ethereum vào năm 2014 và từng viết thư cho Robin Hanson vào năm 2019 để hiện thực hóa thị trường dự đoán. Trong đại dịch COVID-19, anh đã ra mắt sản phẩm này tại căn hộ ở Lower East Side, New York.

Sự phát triển của cơ sở hạ tầng tiền mã hóa, chẳng hạn như mạng lớp hai chi phí thấp và tiền ổn định, đã giúp Polymarket tránh được những bẫy của các thị trường dự đoán tiền mã hóa giai đoạn đầu. Nền tảng hoạt động trên Polygon (mạng lớp hai của Ethereum), phí Gas được giảm xuống chỉ vài xu; thanh toán được thực hiện bằng tiền ổn định riêng của nền tảng PUSD, với tỷ giá 1 USD luôn là 1 USD thực tế, không có rủi ro biến động giá trong suốt chu kỳ nắm giữ. Giao dịch sử dụng sổ lệnh lai, khớp lệnh ngoài chuỗi đảm bảo tốc độ, trong khi thanh toán được thực hiện trên chuỗi để đảm bảo độ tin cậy, kết hợp trải nghiệm mượt mà của sàn giao dịch tập trung với đặc tính thanh toán không lưu ký.

Shayne Coplan, người sáng lập và CEO của Polymarket, nguồn: Forbes

Polymarket áp dụng tư tưởng “ra mắt trước, giải quyết vấn đề pháp lý sau”, nhờ đó đạt được mức độ tự do cao hơn và tốc độ cập nhật nhanh hơn so với các đối thủ cùng thời kỳ. Trong giai đoạn bầu cử tổng thống Mỹ năm 2020, nền tảng ghi nhận tăng trưởng ban đầu, với khối lượng giao dịch hàng tháng đạt khoảng 26 triệu USD, sau đó tiếp tục mở rộng nhờ các thị trường liên quan đến đại dịch và văn hóa đại chúng.

Sự vắng mặt của quản lý cuối cùng cũng gây ra hậu quả. Tháng 1 năm 2022, CFTC đã phạt Polymarket 1,4 triệu USD và yêu cầu nền tảng chặn người dùng Mỹ. Tuân thủ trở thành ưu tiên hàng đầu: nền tảng thực hiện chặn địa lý đối với khu vực Mỹ, thuê cựu Chủ tịch CFTC làm cố vấn, và tiếp tục hoạt động tại các khu vực còn lại trên toàn cầu. Năm 2023, khối lượng giao dịch của nền tảng khoảng 73 triệu USD, nhỏ bé so với khối lượng giao dịch hiện tại, nhưng đủ để giúp nó vượt qua mùa đông tiền mã hóa.

Tiếp theo là cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, một khoảnh khắc nổi bật của ngành. Mặc dù chính thức cấm người dùng Mỹ truy cập, Polymarket đã trở thành nền tảng đại diện cho văn hóa cuộc bầu cử này. Tổng khối lượng giao dịch liên quan đến cuộc bầu cử đạt khoảng 3,6 tỷ USD, và dự đoán xác suất Trump chiến thắng còn chính xác hơn cả các cuộc thăm dò dư luận và nhận xét của chuyên gia. Sự bùng nổ này đã đưa thị trường dự đoán vào tầm nhìn toàn cầu.

Sau một tuần cuộc bầu cử kết thúc, FBI đột kích căn hộ của Coplan để điều tra xem liệu nền tảng có bị người dùng Mỹ lách lệnh cấm năm 2022 để giao dịch trên trang web quốc tế hay không. Tháng 7 năm 2025, Bộ Tư pháp Mỹ và CFTC kết thúc cuộc điều tra mà không đưa ra bất kỳ cáo buộc nào. Vài ngày sau, Polymarket chi 1,12 tỷ USD để mua lại sàn giao dịch QCEX có giấy phép của CFTC. Cùng tháng 10, Intercontinental Exchange (ICE) – công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York – đồng ý đầu tư tối đa 2 tỷ USD vào Polymarket, với định giá trước đầu tư là 8 tỷ USD; ICE đồng thời trở thành nhà phân phối dữ liệu sự kiện toàn cầu của Polymarket. Nhờ việc mua lại QCEX, Polymarket quay trở lại thị trường Mỹ vào tháng 12 năm 2025.

Sau khi làn sóng bầu cử lắng xuống, thể thao và các sự kiện địa chính trị quốc tế đã thúc đẩy sự tăng trưởng liên tục của nền tảng. Tính đến tháng 7 năm 2026, Polymarket đã hoàn thành 707,7 triệu giao dịch, tổng khối lượng giao dịch vượt quá 111,9 tỷ USD. Năm 2024, nó không nghi ngờ gì nữa là nhà dẫn đầu ngành, nhưng sau đó đã bị Kalshi vượt mặt.

Kalshi

Kalshi ngay từ khi thành lập đã đưa ra lựa chọn hoàn toàn trái ngược. Các nhà sáng lập Tarek Mansour và Luana Lopes Lara, cả hai đều là cựu sinh viên MIT (Lara từng là vũ công ba lê chuyên nghiệp, từng biểu diễn trong vở "Hồ Thiên Nga", sau đó chuyển sang lĩnh vực tài chính), đã thành lập công ty vào năm 2018. Họ đặt cược rằng: tuân thủ quy định từ đầu quan trọng hơn tốc độ phát triển.

Đồng sáng lập Kalshi, Tarek Mansour và Luana Lopes Lara, nguồn: Forbes

Hai nhà sáng lập đã chờ đợi gần hai năm mới nhận được phê duyệt đưa lên sàn. Tháng 11 năm 2020, CFTC đã phê duyệt Kalshi trở thành thị trường hợp đồng được chỉ định, trở thành sàn giao dịch đầu tiên tại Hoa Kỳ được cấp phép điều tiết liên bang để niêm yết các sản phẩm phái sinh hợp đồng sự kiện. Giấy phép này là cơ sở pháp lý cốt lõi của Kalshi, với luật liên bang có ưu tiên cao hơn các luật cờ bạc của từng tiểu bang. Kalshi chính thức ra mắt vào tháng 7 năm 2021.

Tuy nhiên, việc có được giấy phép cũng mang lại một loạt rắc rối. Quy trình triển khai các sự kiện mới nổi trên nền tảng diễn ra chậm chạp, các yêu cầu KYC nghiêm ngặt càng làm chậm tăng trưởng. Đòn đánh nặng nề nhất là: nền tảng đã nộp đơn xin mở thị trường bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, nhưng bị CFTC từ chối. Trước catalyst lớn nhất trong lịch sử ngành, Kalshi lại không thể tham gia.

Kalshi đã khởi kiện và thắng kiện. Vào tháng 9 năm 2024, một thẩm phán liên bang phán quyết rằng CFTC đã lạm quyền, các hợp đồng liên quan đến bầu cử không vi phạm pháp luật và không thuộc dạng cờ bạc. Chỉ còn 32 ngày trước ngày bầu cử, Kalshi mới tái mở giao dịch bầu cử. Sự trì hoãn này, cộng với KYC nghiêm ngặt dẫn đến thiếu hụt người dùng quốc tế, khiến Kalshi thua thiệt về nhận thức người dùng và thị phần so với Polymarket. Khối lượng giao dịch liên quan đến bầu cử của Kalshi chỉ khoảng 5 tỷ USD, trong khi Polymarket đạt 36 tỷ USD.

Sau khi cuộc bầu cử kết thúc, các khoản đầu tư vào lĩnh vực tuân thủ bắt đầu mang lại lợi ích. Robinhood hợp tác với Kalshi để ra mắt sản phẩm thị trường dự đoán đầu tiên; Bloomberg Terminal tích hợp trực tiếp dữ liệu từ Kalshi. Nền tảng cho hai hợp tác này chính là giấy phép quản lý của Kalshi.

Năm 2025-2026, Kalshi mở rộng mạnh mẽ sang các lĩnh vực ngoài chính trị. Thể thao trở thành danh mục lớn nhất, nhờ vào các chiến dịch marketing vượt ranh giới. Câu khẩu hiệu “New York Knicks đánh bại trong 4 trận” xuất hiện trong các cuộc phỏng vấn đường phố tại Chung kết NBA, với các đoạn clip liên quan đạt hàng chục triệu lượt xem. Đội ngũ tận dụng World Cup để triển khai chiến dịch quảng cáo với sự xuất hiện của Timothée Chalamet, Lionel Messi và Luka Dončić. Trong suốt World Cup, 3 triệu người dùng trên nền tảng tạo ra khối lượng giao dịch 27 tỷ USD.

Tính đến tháng 7 năm 2026, Kalshi đã thực hiện tổng cộng 9,826 tỷ giao dịch với tổng khối lượng giao dịch đạt 155,7 tỷ USD, vượt qua Polymarket để trở thành nhà lãnh đạo mới trong ngành.

Sự thành công của hai nền tảng hàng đầu đã thúc đẩy nhiều sàn giao dịch và công ty môi giới triển khai dịch vụ thị trường dự đoán của riêng họ. Nhiều công ty đã áp dụng chiến lược ra mắt nhanh, tích hợp nền tảng hiện có vào ứng dụng của mình để thử nghiệm nhu cầu thị trường.

Coinbase và Interactive Brokers theo đuổi mô hình tích hợp, tập hợp thanh khoản và thị trường từ nhiều nền tảng khác nhau. CME Group xây dựng sản phẩm của riêng mình từ đầu. Robinhood theo đuổi con đường hệ thống hóa, ban đầu định tuyến lệnh đến Kalshi, sau khi xác minh được nhu cầu thì tự xây dựng hệ thống hạ tầng, ra mắt sàn giao dịch được CFTC giám sát Rothera vào tháng 6 năm 2026. Lần đầu tư này nhanh chóng mang lại lợi ích: doanh thu từ业务 hợp đồng sự kiện của Robinhood trong quý II năm 2026 đạt 156 triệu USD, tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ năm trước, vượt quá doanh thu 100 triệu USD từ giao dịch tiền điện tử.

Kalshi và Polymarket đã giải quyết các thất bại ở cấp độ thực thi: chiến lược quản lý, phí giao dịch thấp, trải nghiệm sản phẩm dành cho người tiêu dùng phổ thông. Nhưng liệu họ có giải quyết được những thách thức về nhu cầu sâu xa mà Whitaker và Mazlish đặt ra thì lại là một vấn đề khác.

• Nhóm người đánh cược: Đã có một phần giải quyết, nhưng vẫn còn rất xa mới đạt được mục tiêu mọi thứ đều có thể dự đoán được. Chủ đề thể thao tự nhiên phù hợp với thị trường dự đoán, vấn đề cốt lõi chỉ là liệu có thể giành lấy khối lượng giao dịch từ các nhà cái thể thao truyền thống hay không, và điều đó đã được thực hiện. Tính đến nay trong năm nay, phần lớn khối lượng giao dịch đến từ thể thao. Hình thức đặt cược kết hợp là động lực tăng trưởng quan trọng: khi ra mắt trên Kalshi vào tháng 9 năm 2025, nó chỉ chiếm 3% tổng khối lượng giao dịch, nhưng đến tháng 7 năm 2026 đã tăng lên 38%. Theo sau là dự đoán giá tiền điện tử. Chủ đề chính trị không còn giới hạn ở các cuộc bầu cử lớn; khối lượng giao dịch trên thị trường quân sự và xung đột địa chính trị đạt 2,76 tỷ USD, hơi cao hơn so với thị trường bầu cử tổng thống Mỹ ở mức 2,73 tỷ USD, cộng thêm các cuộc bầu cử ở nước ngoài, quy mô tổng thể của phân khúc chính trị tiếp tục tăng. Thị trường văn hóa (âm nhạc, phim ảnh, người nổi tiếng) cũng tiếp tục mở rộng. Các chủ đề kinh tế như quyết định lãi suất của Fed và lạm phát cũng có khối lượng giao dịch đáng kể. Khối lượng giao dịch trên nhiều phân khúc đều đang tăng. Mặc dù vẫn còn rất xa mới đạt được tầm nhìn hoành tráng “mọi chủ đề đều có thể tạo thành thị trường sôi động”, nhưng trong 12 tháng qua đã đạt được những tiến bộ thực chất.
• Người giao dịch chuyên nghiệp: Vấn đề này được giải quyết một phần nhờ động lực. Người giao dịch chuyên nghiệp cần khối lượng giao dịch đủ lớn và các đối thủ giao dịch ngoài những người giao dịch chuyên nghiệp khác. Quy mô thị trường thể thao 120 tỷ USD và thị trường tiền mã hóa 22 tỷ USD đã đủ để đáp ứng yêu cầu này. Susquehanna năm 2024 đã kết nối với Kalshi với tư cách là nhà tạo lập thị trường; sau đó hợp tác với Robinhood thành lập công ty con về thị trường dự đoán. Jump Trading đã đầu tư vốn cổ phần vào cả hai nền tảng để đổi lấy việc cung cấp thanh khoản; Citadel cũng đang đánh giá khả năng gia nhập.
• Nhóm người tiết kiệm: Vấn đề vẫn chưa được giải quyết. Thị trường dự đoán vẫn là trò chơi tổng bằng không, số tiền đầu tư vào cá cược đã từ bỏ lợi nhuận có thể đạt được từ trái phiếu chính phủ hoặc các nơi khác.

Giai đoạn tiếp theo, thị trường dự đoán sẽ phát triển từ các nền tảng nhỏ lẻ thành cơ sở hạ tầng định giá thông tin toàn cầu. Các thị trường mới cũng sẽ thúc đẩy sự ra đời của những cơ chế hoàn toàn mới.

Hedging tùy chỉnh

Các doanh nghiệp có thể phòng ngừa các rủi ro đặc biệt mà tài chính truyền thống và bảo hiểm không bao phủ. Ví dụ, một cửa hàng kem có thể phòng ngừa rủi ro do nhiệt độ mùa hè thấp hơn bình thường. Nhu cầu này trước đây không được đáp ứng, vì các công ty bảo hiểm truyền thống không nhận bảo hiểm do các đối tượng nhỏ lẻ khó mang lại lợi nhuận cho việc bảo hiểm.

Bứt phá mô hình định giá nhị phân 0‑1 USD

Thị trường hoán đổi: Thị trường giao dịch liên tục cho mọi sự kiện. Lấy lạm phát làm ví dụ: thị trường nhị phân chỉ có thể đặt cược vào các kết quả cố định, ví dụ: “Lạm phát có vượt quá 3,1% không?”. Thị trường hoán đổi cho phép mua hoặc bán trực tiếp tỷ lệ lạm phát.

Thị trường kết hợp và quản trị ý tưởng: Không còn chỉ định giá cho một sự kiện duy nhất, mà là định giá mối liên hệ giữa hai sự kiện. Ví dụ: “Nếu Elon Musk từ chức, giá cổ phiếu Tesla sẽ là bao nhiêu?”, “Nếu Mỹ tiến hành xâm lược, giá dầu sẽ ở mức nào?”. Nhiều thị trường riêng lẻ định giá cho từng biến số có thể đánh giá chính xác hơn giá trị tài sản. Quản trị ý tưởng tiến xa hơn bằng cách sử dụng thị trường điều kiện để hỗ trợ quản trị và ra quyết định chính sách: thúc đẩy các chính sách mà thị trường dự đoán sẽ mang lại kết quả tốt hơn.

Agent AI đóng vai trò là người khai thác sự thật

Tương lai, thị trường sẽ có hàng loạt tác nhân AI hoạt động liên tục để thực hiện nghiên cứu và giao dịch. Các tác nhân này có thể đóng vai trò như máy dò sự thật tự động, quét các cộng đồng Telegram và mạng xã hội, khai thác bằng chứng thực tế nhanh hơn các nhà bình luận con người, thực hiện giao dịch dựa trên định giá sai lệch, từ đó nâng cao độ chính xác của dự đoán thị trường.

Nền tảng dữ liệu truyền thông

Sự tích hợp sâu sắc tin tức: Hợp tác giữa CNN và CNBC dự báo mối quan hệ cộng sinh chặt chẽ hơn với truyền thông truyền thống. Các bản tin không còn chỉ tập trung vào những sự kiện đã xảy ra, mà còn bao gồm cả những gì sẽ xảy ra trong tương lai.

Mở rộng chủ đề dài: Thị trường mở rộng sang các lĩnh vực dài, định giá cho các sự kiện địa phương trong cộng đồng và xu hướng văn hóa nhỏ lẻ, chẳng hạn như sa thải trong ngành công nghệ, hiệu suất của album Taylor Swift. Tuy nhiên, để kích thích nhu cầu, cần thay đổi thói quen của người dùng—người dùng không chỉ đọc tin tức mà còn phải tham gia đặt cược vào kết quả.

Giải quyết vấn đề thiếu người tiết kiệm

Tài sản thế chấp sinh lời: Người giao dịch không còn phải thế chấp USDC không hoạt động, mà có thể sử dụng các tài sản sinh lời như sUSDe, trái phiếu Mỹ được token hóa làm ký quỹ. Chỉ riêng sUSDe của Ethena trong hai năm qua đã mang lại lợi suất hàng năm từ 4% đến 30% thông qua việc thu lãi suất vay vĩnh viễn, và hiện đã có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các nền tảng như Aave, Pendle và Morpho. Nếu thị trường dự đoán hỗ trợ loại tài sản thế chấp này, vốn của người tiết kiệm sẽ liên tục sinh lời trong khi vẫn đóng vai trò bảo đảm cho vị thế, thay vì hoàn toàn nằm im cho đến khi sự kiện được thanh toán.

Sự kết hợp mô-đun giữa tài chính và DeFi: Có thể xây dựng các sản phẩm có cấu trúc trên nền tảng thị trường dự đoán, vừa có thể đóng gói cùng các tài sản khác, vừa có thể sử dụng làm tài sản thế chấp để vay mượn. Khi hợp đồng sự kiện có thể được đóng gói cùng tài sản sinh lời hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp để vay, thì trò chơi zero-sum không còn là lợi nhuận duy nhất của vốn này.