Trước đây, khi điều chỉnh, nhà đầu tư lẻ thường có thói quen mua vào khi giá giảm, nhưng trong đợt điều chỉnh thị trường AI vào thứ Ba, nhà đầu tư lẻ chọn chốt lời cổ phiếu cá nhân, liên tục 9 ngày liền ghi nhận bán ròng cổ phiếu cá nhân, trong đó 88% khối lượng bán ra 213 triệu USD tập trung vào chip lưu trữ.
Các nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ đang nhanh chóng giảm vị thế cổ phiếu đơn lẻ, với mức bán ra đạt mức cao nhất kể từ giai đoạn đầu đại dịch COVID-19.
The market research firm Vanda Research showed that on Tuesday, retail investors recorded the largest net sell-off of individual stocks since the pandemic crash.
“Vanda Research cho biết trong báo cáo: ‘Vào đầu tuần này, chúng tôi đã quan tâm đến việc liệu các nhà đầu tư lẻ có quay trở lại thị trường hay không, nhưng hiện tại chưa thấy dấu hiệu rõ ràng nào. Ngược lại, các nhà đầu tư lẻ đã ghi nhận mức bán ròng cổ phiếu đơn lẻ lớn nhất kể từ khủng hoảng đại dịch vào thứ Ba.’”
Trước đây, khi thị trường chứng khoán Mỹ điều chỉnh, các nhà đầu tư cá nhân thường tích cực "mua vào khi giá giảm". Tuy nhiên, lần điều chỉnh thị trường này do sự hạ nhiệt trong giao dịch AI, các nhà đầu tư cá nhân đã thể hiện tâm lý thận trọng mạnh mẽ hơn.
Theo dữ liệu từ Vanda Research, trong số 213 triệu USD cổ phiếu mà nhà đầu tư lẻ bán ròng vào thứ Ba, khoảng 88% đến từ lĩnh vực chip lưu trữ. Trong đó, Micron Technology (MU), SanDisk (SNDK), Seagate Technology (STX) và Western Digital (WDC) là những cổ phiếu bị bán tháo chủ yếu.
Tính từ đầu năm nay, các nhà đầu tư lẻ đã liên tục 9 ngày giao dịch trở thành người bán ròng của các cổ phiếu riêng lẻ, trong khi năm 2021, 2024 và 2025 đều không xảy ra tình trạng này.
Thị trường chip lưu trữ, vốn đã thể hiện mạnh mẽ trước đây, gần đây đã rõ ràng hạ nhiệt. Cùng với sự điều chỉnh chung của ngành bán dẫn, thị trường bắt đầu đánh giá lại liệu làn sóng đầu tư AI có thể tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng cao cho các doanh nghiệp chip hay không.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư lẻ chưa hoàn toàn rời khỏi thị trường chứng khoán. Dữ liệu từ Vanda Research cho thấy, tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu cá nhân của các nhà đầu tư lẻ trong năm nay trung bình đạt 15,7 tỷ USD/ngày, mức cao nhất mọi thời đại. So với quá khứ, họ đang giảm rủi ro từng cổ phiếu và chuyển sang các chiến lược đầu tư đa dạng hóa hơn.
“Bán cổ phiếu đơn lẻ và mua ETF rộng rãi đang trở thành xu hướng mới.” Vanda Research cho biết.
Ví dụ, vào thứ Ba, các nhà đầu tư lẻ lại mua vào ETF chủ động thuần túy đầu tiên trên thế giới về bộ nhớ — Roundhill Memory ETF (DRAM). Mặc dù ETF này đã giảm mạnh kể từ đầu tháng, nhưng trong ba tháng qua vẫn duy trì đà tăng.
Vanda Research cho rằng các nhà đầu tư lẻ đang trở nên khắt khe hơn, không phải rút khỏi thị trường, mà đang giảm rủi ro của các cổ phiếu đơn lẻ; sự thay đổi này có thể khiến các cổ phiếu động lượng từng phổ biến chịu áp lực lớn hơn khi kết quả không đạt kỳ vọng.
Cuộc họp của Fed kích hoạt thị trường, sự không chắc chắn về chính sách của Powell làm gia tăng biến động
Thị trường chứng khoán Mỹ trải qua biến động mạnh vào thứ Tư. Sau cuộc họp chính sách thứ hai dưới sự chủ trì của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, các chỉ số S&P 500 (SPX), Nasdaq Composite (COMP) và Dow Jones Industrial Average (DJIA) đều giảm mạnh. Đây là ngày ra quyết định của Fed có hiệu suất yếu nhất kể từ tháng 12/2024.
Sau khi Fed tuyên bố giữ nguyên lãi suất, thị trường chứng khoán từng tăng nhẹ nhưng sau đó nhanh chóng giảm mạnh. Chỉ số Dow Jones ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 4/2025, trong khi chỉ số Nasdaq 100 (NDX) đã bước vào vùng điều chỉnh kỹ thuật, giảm hơn 10% so với mức cao lịch sử đạt được vào tháng Sáu.
Wash again avoided revealing the future interest rate path at the press conference, instead emphasizing the importance of adjusting the Fed's decision-making approach.
Mặc dù Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định giữ nguyên lãi suất, nhưng ba phiếu phản đối ủng hộ tăng lãi suất từ các chủ tịch ngân hàng liên bang khu vực đã khiến thị trường cho rằng khả năng tăng lãi suất vào cuối năm vẫn còn tồn tại.
Phản ứng của thị trường cho thấy các nhà đầu tư đang lo ngại rằng Fed có thể đã đánh giá thấp rủi ro lạm phát.
José Torres, kinh tế gia cấp cao của Interactive Brokers, cho rằng Wash “rõ ràng đang tụt hậu so với thị trường”. Ông cho rằng các nhà đầu tư trái phiếu lo ngại rằng hành động của Fed không nhanh chóng đủ để kiểm soát áp lực giá cả.
Thứ Tư, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài trải qua đợt bán tháo rõ rệt. Lợi suất trái phiếu 30 năm tăng lên 5,213%, trong khi lợi suất trái phiếu 2 năm, nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất, giảm xuống 4,287%, đẩy chênh lệch giữa hai kỳ hạn mở rộng hơn 14 điểm cơ bản. Đây là một trong những biến động chênh lệch kỳ hạn lớn nhất trong ngày họp của Fed kể từ tháng 12/2023.
Nhà kinh tế học Neil Dutta từ Renaissance Macro Research cho rằng, Powell đã bỏ lỡ cơ hội thể hiện quyết tâm chống lạm phát với thị trường. “Nếu không xây dựng uy tín thông qua việc tăng lãi suất, thì cần chứng minh lập trường thông qua giao tiếp rõ ràng,” Dutta cho biết.
Đệm bảo vệ thị trường suy yếu, rủi ro biến động tăng lên
Thực tế, trước khi có quyết định lãi suất của Fed, thị trường quyền chọn đã phát ra tín hiệu rủi ro.
Daniel Roos, người sáng lập tổ chức nghiên cứu biến động thị trường VolSignals, cho biết mức độ phơi nhiễm gamma của các nhà giao dịch quyền chọn S&P 500 đã giảm xuống mức thấp trong ba ngày giao dịch liên tiếp. Roos gọi chỉ số này là “lớp đệm bảo vệ thị trường” của Phố Wall.
Khi mức độ phơi nhiễm gamma của các nhà giao dịch quyền chọn giảm, khả năng của họ trong việc ổn định biến động thị trường thông qua các hoạt động phòng ngừa cũng suy yếu, khiến giá cổ phiếu dễ dàng dao động mạnh hơn.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong khoảng 500 phiên giao dịch trước đây, tình huống tương tự đã xuất hiện 6 lần. Các trường hợp trước đây cho thấy, chỉ số S&P 500 đã dao động trung bình 8,9% trong tháng tiếp theo, gấp khoảng 2,5 lần mức bình thường.
Tuy nhiên, Rose cho biết tín hiệu này không có nghĩa là thị trường chắc chắn sẽ tiếp tục giảm, mà có nghĩa là không gian biến động của thị trường đang mở rộng. “Nó không thể cho nhà đầu tư biết bước tiếp theo của thị trường sẽ tăng hay giảm, mà chỉ cho thấy lớp đệm bảo vệ của thị trường đang giảm dần,” ông nói.
Hiện tại, việc nhà đầu tư lẻ giảm rủi ro tiếp xúc với cổ phiếu đơn lẻ, dòng tiền chuyển sang ETF, lộ trình chính sách của Fed chưa rõ ràng và sự suy giảm bảo vệ thanh khoản thị trường đang cùng nhau khuếch đại biến động ngắn hạn của thị trường chứng khoán Mỹ.
Trong tương lai, hiệu quả báo cáo tài chính của các ông lớn công nghệ và tín hiệu chính sách tiếp theo của Fed sẽ trở thành những yếu tố then chốt quyết định hướng đi của thị trường.