Ở một nơi nào đó trên Polymarket, các nhà giao dịch đã đặt từ $119K đến $132K vào ý tưởng rằng vốn hóa thị trường đóng cửa của đợt IPO OpenAI sẽ nằm trong khoảng $500B đến $750B. Tuy nhiên, thị trường này cho rằng chỉ có 4-6% khả năng điều đó xảy ra.
Đó là một cuộc đặt cược chống lại một công ty hiện có giá trị 852 tỷ USD trên thị trường tư nhân.
Thực tế hợp đồng Polymarket nói gì
Hợp đồng liên quan yêu cầu các nhà giao dịch dự đoán vốn hóa thị trường đóng cửa của đợt IPO OpenAI, được chia thành các mức giá khác nhau. Mức giá từ $500 tỷ đến $750 tỷ, đại diện cho một mức chiết khấu đáng kể so với định giá tư nhân gần nhất của công ty, đã thu hút một khối lượng giao dịch đáng kể dù xác suất xảy ra thấp.
Nhưng ngôi sao thực sự của hợp đồng không phải là bất kỳ mức định giá nào, mà là kết quả “Không IPO”, với xác suất từ 62-67%. Nói cách khác, khoảng hai phần ba số tiền cho rằng OpenAI sẽ không niêm yết trước hạn chót.
Cảm xúc thị trường ban đầu ước tính khả năng định giá của OpenAI giảm xuống 750 tỷ USD vào cuối năm là 18%, tuy nhiên, định giá điều kiện của Polymarket cho khung này trong kịch bản IPO đã giảm xuống mức số đơn lẻ thấp.
Hành trình định giá của OpenAI
OpenAI huy động được 122 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026, đợt huy động định giá công ty ở mức 852 tỷ USD sau khi huy động. Các định giá ngầm từ thị trường thứ cấp đã tăng cao hơn nữa, đạt khoảng 894 tỷ USD vào cuối tháng 8 năm 2026.
Cũng có yếu tố Sam Altman. Các báo cáo vào tháng 6 năm 2026 cho thấy CEO của OpenAI đã bày tỏ rõ ràng sự ưu tiên: không thực hiện IPO trừ khi công ty có thể đạt định giá trên 1 nghìn tỷ USD. Một số chuyên gia phân tích cho rằng ngưỡng 1 nghìn tỷ USD này có thể đẩy bất kỳ đợt IPO tiềm năng nào sang năm 2027.
Tại sao ai đó lại chọn phía đối ngược
Các cuộc thảo luận vào cuối năm 2025 thực sự tập trung vào mức định giá mục tiêu 750 tỷ USD cho việc huy động vốn tiềm năng. Sự tăng vọt lên 852 tỷ USD xảy ra nhanh chóng, và những cú nhảy nhanh có thể đảo ngược.
Cũng có một lập luận về cấu trúc liên quan đến chiết khấu IPO. Nếu OpenAI thực hiện IPO trong môi trường tránh rủi ro, định giá thị trường 750 tỷ USD sẽ tương đương với mức chiết khấu khoảng 11-12% so với vòng tư nhân tháng 3 năm 2026, nằm trong phạm vi mức chiết khấu IPO lịch sử đối với các công ty công nghệ bị định giá quá cao.
Điều này cho chúng ta biết về tâm lý thị trường IPO
Việc các nhà giao dịch định giá xác suất gần hai phần ba rằng sẽ không có IPO nào phản ánh sự không chắc chắn sâu sắc về cửa sổ thị trường công chúng cho các đợt niêm yết công nghệ quy mô lớn. Sự sẵn sàng rõ ràng của OpenAI trong việc chờ đợi định giá trên 1 nghìn tỷ đô la chỉ củng cố thêm xu hướng này.