Cổ phiếu của Strategy Inc. giảm khoảng 7% sau khi công ty công bố kết quả quý hai, trong khi Peter Schiff cho rằng các ưu tiên tài chính STRC ngày càng bất lợi cho cổ đông MSTR. Cuộc tranh cãi này làm nổi bật những quan điểm khác nhau về sự ổn định của cổ phiếu ưu đãi, dự trữ bitcoin và giá trị cổ phiếu phổ thông.
Những điểm chính
- Peter Schiff cho rằng chính sách STRC của Strategy gây hại cho cổ đông của MSTR.
- Chiến lược sử dụng dự trữ và mua lại để hỗ trợ cổ phiếu ưu đãi và duy trì thanh khoản.
- Các nhà đầu tư đối mặt với những quan điểm trái ngược về chiến lược vốn của công ty.
Schiff nhắm đến ưu tiên STRC của Chiến lược
Áp lực bán gia tăng xung quanh Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) vào ngày 31 tháng Bảy sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý hai và Peter Schiff đặt câu hỏi về mục tiêu đã tuyên bố của công ty trong việc duy trì STRC gần giá trị đã niêm yết là 100 USD. Chỉ trích này đã chuyển sự chú ý từ việc tích lũy bitcoin sang việc các cam kết về cổ phiếu ưu đãi của Strategy có thể làm suy yếu lợi nhuận, thanh khoản hoặc khả năng tiếp cận vốn của cổ đông phổ thông.
Schiff đã viết trong một bài đăng trên X vào ngày 31 tháng Bảy rằng chính sách STRC của Strategy tạo ra xung đột trực tiếp giữa các nhà đầu tư ưu tiên và những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông niêm yết công khai của công ty:
Bitcoin đang sụp đổ hôm nay, với $MSTR dẫn đầu, giảm 7% sau bài đăng buổi sáng của Saylor trên X rằng “mục tiêu doanh nghiệp chính” của Strategy không phải là tối đa hóa giá trị cổ đông mà là “để $STRC giao dịch ở mức $99–$100 trong dài hạn.” Nói cách khác, các cổ đông của MSTR đang gặp rắc rối.
Kết luận của anh ấy đại diện cho một quan điểm đầu tư, trong khi Chiến lược mô tả mục tiêu của STRC như một phần trong khung vốn tín dụng kỹ thuật số rộng lớn hơn nhằm ổn định cơ cấu vốn của nó. Sự bất đồng tập trung vào việc liệu việc bảo vệ các chứng khoán ưu đãi có làm mạnh mẽ hơn mô hình huy động vốn của công ty hay chuyển hướng nguồn lực có thể hỗ trợ các cổ đông MSTR.
Hỗ trợ cổ phiếu ưu đãi tái định hình kế hoạch vốn của chiến lược
Các thông báo của công ty mô tả dividend biến thiên của STRC và mục tiêu giao dịch $100. STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của Strategy niêm yết trên Nasdaq, được tiếp thị dưới tên Stretch, hiện đang trả cổ tức tiền mặt hàng năm 12% dưới dạng các khoản thanh toán bán kỳ. Tỷ lệ cổ tức biến thiên được điều chỉnh hàng tháng nhằm khuyến khích cổ phiếu giao dịch gần giá trị danh nghĩa $100 và giảm biến động giá. Cấu trúc này cung cấp cho Strategy một kênh tài chính khác để mua bitcoin, đồng thời yêu cầu ban quản lý cân bằng các nghĩa vụ cổ tức, dự trữ thanh khoản, giá cổ phiếu ưu đãi và hiệu suất cổ phiếu phổ thông.
Một khung khổ vốn tín dụng kỹ thuật số rộng hơn cho phép mua lại chứng khoán tín dụng kỹ thuật số lên tới 1 tỷ USD và thêm 1 tỷ USD cho các đợt mua lại cổ phiếu MSTR có thể xảy ra. Công ty cũng đã thiết lập một khoản dự trữ đô la lớn hơn và nêu rõ các điều kiện cho phép bán bitcoin, tạo ra nhiều công cụ hỗ trợ cổ tức ưu đãi, định giá thị trường và tính linh hoạt doanh nghiệp.
Các nhà đầu tư cân nhắc sự pha loãng so với sự ổn định tài chính
Quản lý đã mở rộng dự trữ đô la lên khoảng 3,75 tỷ USD, cung cấp khả năng chi trả ước tính 2,1 năm cho cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay, đồng thời mua lại 288.930 cổ phiếu STRC với giá khoảng 25 triệu USD. Những hành động này thể hiện nỗ lực của Strategy trong việc củng cố cấu trúc cổ phiếu ưu đãi đồng thời duy trì tính linh hoạt tài chính, mặc dù các nhà đầu tư vẫn chia rẽ về tác động dài hạn đối với cổ đông phổ thông.
Schiff, một nhà phê bình bitcoin lâu năm, đã nhiều lần lập luận rằng chiến lược sử dụng chứng khoán ưu đãi và huy động vốn có thể làm pha loãng cổ đông phổ thông trong khi ngày càng mang lại lợi ích cho chủ nợ và các nhà đầu tư ưu đãi. Các bên tham gia thị trường khác đã đưa ra những kết luận khác nhau. Grayscale Research cho rằng việc bán bitcoin trị giá 216 triệu USD của Chiến lược đã giảm rủi ro tài chính và sự phục hồi sau đó của STRC phản ánh niềm tin thị trường ngày càng cải thiện vào cơ cấu vốn và nghĩa vụ tài chính của công ty.
Cuộc kiểm tra tiếp theo sẽ đến khi Strategy cân bằng các khoản mua bitcoin trong tương lai, cam kết cổ tức ưu đãi, khả năng mua lại và áp lực thị trường lên cổ phiếu phổ thông của nó. Bất kỳ khoản bán bitcoin bổ sung nào hoặc thay đổi dự trữ đều có thể cho thấy liệu sự hỗ trợ của STRC có củng cố cơ cấu vốn rộng hơn hay làm gia tăng mối quan tâm của Schiff về cổ đông của MSTR.