Doanh thu quý 2 của Palantir vượt kỳ vọng, tăng trưởng kinh doanh tăng tốc lên 150%

Bài viết: Rita

Palantir quý hai doanh thu đạt 1,95 tỷ USD, tăng 93% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn 7% so với kỳ vọng thị trường. Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu tăng 15% trong giao dịch sau giờ thị trường. Doanh thu từ hoạt động thương mại tại Mỹ tăng 150% so với cùng kỳ, tốc độ tăng nhanh hơn so với mức 133% của quý trước. Doanh thu từ hoạt động chính phủ Mỹ tăng 90%, cũng nhanh hơn mức 84% của quý một. CEO Alex Karp đặt mục tiêu duy trì tốc độ tăng trưởng hiện tại hoặc cao hơn cho các hoạt động tại Mỹ trong vòng 18 tháng tới. Trong báo cáo ngày 4 tháng 8, Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá từ 183 USD lên 204 USD và giữ nguyên đánh giá trung lập. Goldman Sachs cho rằng việc triển khai AI doanh nghiệp đang chuyển từ chiến lược mô hình đơn lẻ sang kết hợp nhiều mô hình, và Palantir đang giúp doanh nghiệp tích hợp AI vào quy trình làm việc đồng thời duy trì quyền kiểm soát dữ liệu và quyền sở hữu trí tuệ — xu hướng này có thể trở thành chất xúc tác tăng trưởng cho giai đoạn tiếp theo.

Doanh thu hoạt động thương mại tại Hoa Kỳ trong quý hai tăng 150% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 133% của quý một và 109% cả năm 2025, đồng thời vượt quá dự báo trước đó “trên 120%”. Hoạt động thương mại tại Hoa Kỳ đang tăng tốc.

220 giao dịch vượt quá 1 triệu USD, 98 giao dịch vượt quá 5 triệu USD, 73 giao dịch vượt quá 10 triệu USD. Doanh thu trung bình của 20 khách hàng lớn nhất (TTM) đạt 124 triệu USD, tăng 67% so với cùng kỳ năm trước. Tổng giá trị hợp đồng là 2,1 tỷ USD, tăng 118% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ giữ lại doanh thu ròng là 157%, cho thấy mức độ trung thành của khách hàng rất cao. Chất lượng doanh thu từ hoạt động kinh doanh đang được cải thiện và mức độ tập trung vào khách hàng lớn đang tăng lên.

Doanh thu từ chính phủ Mỹ tăng 90% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 84% của quý đầu tiên. Dự án Maven đang được nhiều tổ chức hơn áp dụng, và Maven đã được chọn làm nền tảng vận hành cho một dự án mới. Hơn 25.000 nhà phát triển, quân nhân, nhân viên dân sự và nhà thầu đang xây dựng ứng dụng trên nền tảng này, hệ sinh thái đang mở rộng.

Hai phân khúc kinh doanh và chính phủ của Mỹ đều đang tăng tốc, động lực tăng trưởng của Palantir đến từ nhiều nguồn. Hoạt động tại Mỹ chiếm phần lớn doanh thu tổng thể, CEO Karp đặt mục tiêu tăng tốc liên tục trong 18 tháng, ban quản lý rất tự tin vào động lực tăng trưởng.

Goldman Sachs cho rằng bước tăng trưởng tiếp theo của Palantir đến từ sự thay đổi cấu trúc trong chiến lược AI doanh nghiệp. Các doanh nghiệp đồng thời sử dụng các mô hình ngôn ngữ nhỏ, mô hình mã nguồn mở và mô hình tiên tiến, linh hoạt chuyển đổi tùy theo từng bối cảnh. Nền tảng của Palantir chịu trách nhiệm kết nối các mô hình này vào cùng một quy trình làm việc.

Nhu cầu cốt lõi của xu hướng này là chạy AI trong quy trình làm việc hiện có, đồng thời duy trì quyền kiểm soát đối với dữ liệu, logic và quyền sở hữu trí tuệ. Nền tảng của Palantir chính xác đáp ứng nhu cầu này.

Khái niệm AI chủ quyền cũng đang lan rộng. Các doanh nghiệp và tổ chức chính phủ ngày càng quan tâm đến vấn đề chủ quyền dữ liệu trong việc triển khai AI, và Palantir cho phép khách hàng linh hoạt di chuyển và triển khai trong các môi trường khác nhau, giúp nó ở vị thế thuận lợi trong bối cảnh nhu cầu về AI chủ quyền gia tăng. AI chủ quyền giải quyết những điểm đau trong việc triển khai AI của doanh nghiệp, đây là lý do nó trở thành nhu cầu tăng thêm. Các doanh nghiệp lớn không muốn giao dữ liệu cốt lõi cho các nhà cung cấp mô hình bên thứ ba, cũng không muốn bị khóa duy nhất vào một mô hình. Họ cần một nền tảng có thể triển khai AI xuyên mô hình và xuyên môi trường, và Palantir cung cấp cho các doanh nghiệp này một nền tảng thống nhất. Điều này tạo nên lợi thế cạnh tranh của nó trong cuộc cạnh tranh ở lớp ứng dụng AI.

Về bối cảnh cạnh tranh, ban quản lý Palantir nhấn mạnh rằng các giải pháp được thiết kế để có thể di chuyển được, mang lại sự linh hoạt cho khách hàng. Công ty cần liên tục giành lấy doanh nghiệp thông qua việc tạo ra giá trị và đổi mới, thay vì dựa vào hiệu ứng khóa chặt. Goldman Sachs chỉ ra rằng môi trường cạnh tranh đang gia tăng, nhưng sự khác biệt của Palantir nằm ở việc duy trì mối quan hệ với khách hàng thông qua việc liên tục mang lại giá trị, chứ không cố gắng khóa chặt khách hàng.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, Palantir tăng 15% sau giờ giao dịch. Goldman Sachs nâng mục tiêu giá 12 tháng từ 183 USD lên 204 USD, dựa trên bội số định giá dòng tiền tự do tương lai 60 lần. Giá hiện tại là 125,65 USD, cho thấy tiềm năng tăng trưởng khoảng 62% so với mục tiêu. Mức 60 lần có vẻ đắt, nhưng đã giảm so với mức 65 lần trước đó. Nguyên nhân chính Goldman Sachs hạ bội số là do trung bình định giá của ngành giảm, chứ không phải do cơ bản của Palantir suy yếu. Mức 60 lần FCF là hợp lý đối với một công ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu gần như gấp đôi và tỷ lệ giữ lại thu nhập ròng 157%.

Đồng thời điều chỉnh tăng dự báo doanh thu từ năm 2026 đến 2028, năm 2026 tăng từ 7,96 tỷ USD lên 8,37 tỷ USD, năm 2027 tăng từ 11,59 tỷ USD lên 12,87 tỷ USD, năm 2028 tăng từ 14,85 tỷ USD lên 16,82 tỷ USD.

Goldman Sachs duy trì đánh giá trung lập, với mối lo ngại chính là tốc độ tăng trưởng kinh doanh có thể chậm lại khi điều kiện vĩ mô suy yếu và môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt. Các rủi ro tăng trưởng bao gồm việc kinh doanh chính phủ tiếp tục tăng tốc và việc mở rộng đội ngũ bán hàng doanh nghiệp vượt kỳ vọng.

Dữ liệu báo cáo tài chính của Palantir rất mạnh mẽ. Kết quả quý hai vượt kỳ vọng cung cấp xác nhận ngắn hạn, trong khi câu chuyện về AI chủ quyền mang lại không gian tưởng tượng trung và dài hạn. Giá cổ phiếu có tiếp tục tăng hay không phụ thuộc vào tốc độ triển khai chiến lược AI doanh nghiệp.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là sự tổng hợp và giải thích của Chao Xiang Research đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Goldman Sachs, ngày 4 tháng 8 năm 2026), kết hợp với thông tin thị trường công khai. Các xếp hạng, mục tiêu giá, dự báo lợi nhuận và các phán đoán được trích dẫn trong bài viết đều là quan điểm của các nhà phân tích thuộc công ty chứng khoán đó, thể hiện lập trường của tổ chức họ, không đại diện cho quan điểm của Chao Xiang Research và cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm cơ sở để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào.