Khi Open Standard đề cập đến Open USD cách đây một tháng, các nhà đầu tư nhanh chóng hiểu rằng sự hỗ trợ từ Coinbase (COIN), Visa (V) và Mastercard (MA) là một thách thức trực tiếp đối với Circle (CRCL) và stablecoin USDC trị giá 72 tỷ USD của họ.
Thông báo này đã xóa bỏ hàng tỷ đô la khỏi giá trị thị trường của Circle. Cổ phiếu giảm tới 20% — và vẫn chưa phục hồi — khi liên minh công bố hơn 140 đối tác ra mắt, làm dấy lên lo ngại rằng một số đối tác thương mại lớn nhất của USDC đang đứng về phía một đồng đô la kỹ thuật số cạnh tranh.
Phản ứng này làm nổi bật sự chuyển dịch rộng hơn trên thị trường stablecoin. Trước đây bị chi phối bởi một số ít nhà phát hành bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa như Circle, ngành này hiện đang thu hút các ngân hàng, mạng lưới thanh toán và các công ty fintech háo hức phát hành hoặc phân phối đô la kỹ thuật số khi quy định đang tạo điều kiện cho sự chấp nhận rộng rãi hơn. Với điều đó, cuộc cạnh tranh ngày càng mở rộng ra ngoài việc phát hành token để tập trung vào việc đảm bảo các hệ thống thanh toán, sàn giao dịch và nền tảng tài chính đưa chúng đến tay người dùng.
Các cuộc gọi báo cáo kết quả gần đây từ những nhà đầu tư nổi bật nhất của Open USD, tuy nhiên, cho thấy một bức tranh tinh vi hơn. Các giám đốc điều hành tại Coinbase, Visa và Mastercard đều cho biết họ có ý định hỗ trợ nhiều stablecoin thay vì đặt cược vào một người chiến thắng duy nhất, mô tả Open USD như một mạng lưới khác để kết nối, chứ không phải là sự thay thế cho USDC.
Trong cuộc gọi công bố kết quả quý hai tuần trước, Coinbase đã trấn an các nhà đầu tư về mối quan hệ chặt chẽ với Circle. Giám đốc Tài chính Alesia Haas cho biết sàn giao dịch đã đáp ứng đủ điều kiện để gia hạn thỏa thuận thương mại với Circle và sẽ tiếp tục phát triển hệ sinh thái USDC.
CEO Brian Armstrong cũng cho biết Coinbase vẫn là một “nền tảng đa stablecoin” và muốn hỗ trợ bất kỳ stablecoin nào khách hàng chọn sử dụng. Ông nói rằng sàn giao dịch hiện đã hỗ trợ USDC cùng với USDT của Tether và PYUSD của PayPal, với Open USD tạo ra “các cơ hội kinh doanh và cơ hội doanh thu bổ sung.”
Ryan McInerney, CEO của Visa, đã đưa ra tông giọng tương tự trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh của công ty, mô tả công ty là "đa coin, đa chuỗi" và cho biết vai trò của Visa là giúp khách hàng kết nối với bất kỳ stablecoin nào được chấp nhận rộng rãi.
“Vai trò của chúng tôi không phải là chọn người chiến thắng,” anh ấy nói.
Đáng chú ý, Visa đã cung cấp ví dụ thực tế đầu tiên về việc triển khai Open USD đến khách hàng. Công ty tháng trước ra mắt Nền tảng Stablecoin Visa, cung cấp cho các ngân hàng, công ty fintech và nhà cung cấp thanh toán các công cụ để truy cập, lưu trữ, gọi lại và chuyển đổi stablecoin, với OUSD là token được hỗ trợ ban đầu.
CEO của Mastercard, Michael Miebach, cho biết công ty hiện đã hỗ trợ USDC, Mạng lưới Đô la Toàn cầu do Paxos dẫn dắt (USDG) và các stablecoin khác, mô tả Open USD là “một đồng tiền khác mà chúng tôi sẽ triển khai trên toàn mạng lưới của mình.”
“Sự lựa chọn luôn là tiêu chí quan trọng và cũng sẽ như vậy đối với các stablecoin,” ông nói.
Miebach mô tả Open USD là một tiện ích tập trung vào thanh toán với kinh tế chia sẻ, đồng thời thừa nhận rằng việc quản trị sẽ không bao gồm tất cả hơn 140 đối tác. “Nếu không thì chúng ta sẽ không tiến triển được gì,” ông nói. Công ty – cùng với BVNK vừa được mua lại – cũng được liệt kê là thành viên hệ sinh thái của USDG, một dự án stablecoin do liên minh quản trị, trong đó có cả Robinhood là thành viên.
Đại diện của Open Standard đã không bình luận về những nhận xét và quản trị của ban lãnh đạo liên quan đến dự án, đồng thời cho biết công ty sẽ chia sẻ thêm chi tiết tại thời điểm ra mắt vào cuối năm nay.
Các bình luận của ban lãnh đạo cho thấy các nhà quan sát có thể đã hiểu quá sâu vào danh sách đối tác khởi động của Open USD, các chuyên gia phân tích lưu ý.
“Rõ ràng hơn bao giờ hết rằng sự cam kết từ các đối tác của OUSD gần như chỉ là một thư ý định (LOI) mềm hơn là một cú đặt cược chiến lược,” Lorenzo Valente, giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại ARK Invest, viết trên X. “Hỗ trợ OUSD hoàn toàn khác với việc cam kết nguồn lực, phân phối hoặc bảng cân đối kế toán có ý nghĩa để giúp nó thành công.”
Amey Dandawate, giám đốc tại Bluechip Ratings, cho biết CoinDesk rằng việc gia nhập liên minh tương đương với "một lựa chọn miễn phí" giúp các công ty tham gia nếu Open USD trở nên phổ biến mà không cần cam kết ban đầu đáng kể.
Các bên khác cảnh báo rằng việc thực thi sẽ quan trọng hơn quy mô danh sách đối tác — dù ấn tượng đến đâu.
Owen Lau, giám đốc điều hành tại Clear Street, cho biết thị trường đã phản ứng quá mức với thông báo ban đầu. Ông nói rằng USDC và USDT của Tether đã hưởng lợi từ thanh khoản sâu và hiệu ứng mạng lưới, khiến việc áp dụng trở nên khó khăn hơn nhiều so với việc ký kết đối tác.
“Rất khó để phối hợp lợi ích của nhiều đối tác với các động lực và chương trình nghị sự khác nhau,” Lau nói. Tuy nhiên, ông cho rằng sự tham gia của Visa, Mastercard và Coinbase có thể giúp thúc đẩy việc sử dụng stablecoin trong các khoản thanh toán tiêu dùng, bất kể loại token nào cuối cùng đạt được mức độ phổ biến cao nhất.
Đối tác tổng thể của Dragonfly, Rob Hadick, cho biết các nhà quản lý đã củng cố quan điểm của ông rằng Stripe vẫn là lực lượng thúc đẩy chính đằng sau Open USD, trong khi Visa và Mastercard có lý do thương mại để giữ thái độ trung lập vì họ làm việc với các bên phát hành cạnh tranh.
“Các doanh nghiệp của họ yêu cầu họ không làm mất lòng các đối tác và khách hàng,” Hadick nói với CoinDesk. “Họ có thể thúc đẩy OUSD, nhưng họ phải cởi mở.”