NVIDIA tăng 9% khi giao dịch AI phục hồi, S&P 500 và Nasdaq tăng điểm

Bài viết: Triều Hướng Nghiên Cứu

Thứ Năm, thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi mạnh mẽ toàn diện, chỉ số Nasdaq tăng 1,57% lên 26.541,352 điểm dẫn đầu, S&P 500 tăng 0,72% lên 7.730,99 điểm, Dow Jones tăng 0,20% lên 53.569,44 điểm. VIX ở mức 14,90, giảm 1,65%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 2,33% lên 11.882,17 điểm, Nasdaq 100 tăng 1,43% lên 29.641,56 điểm. Động lực chính thúc đẩy thị trường là sự tái bùng nổ mạnh mẽ của niềm đam mê giao dịch AI; sau báo cáo tài chính, NVIDIA tăng gần 9% trong ngày đầu tiên, vốn hóa thị trường tăng gần 3 nghìn tỷ nhân dân tệ chỉ trong một đêm; các cổ phiếu phần mềm đồng loạt bùng nổ, Salesforce đạt thành tích tốt nhất trong sáu năm. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vẫn tiếp tục tăng, kỳ hạn 10 năm lên mức 4,68%; ba quan chức Fed cùng ngày cảnh báo lãi suất có thể vẫn còn quá thấp và áp lực lạm phát vẫn cần được kiểm soát. Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại hội nghị Jackson Hole tối nay sẽ là yếu tố then chốt giúp thị trường đánh giá lộ trình lãi suất tháng Chín.

NVIDIA là động lực chính nhất của thị trường vào thứ Năm. Doanh thu quý hai đạt 96,2 tỷ USD, vượt kỳ vọng, dự báo quý này lần đầu tiên vượt ngưỡng 1 nghìn tỷ, và doanh thu năm tài chính tới tăng 70% — trong ngày giao dịch đầu tiên sau khi công bố ba con số này, dòng tiền tiếp tục mua vào, vốn hóa thị trường tăng khoảng 3 nghìn tỷ nhân dân tệ trong một ngày. Việc báo cáo tài chính vượt kỳ vọng là một chuyện, nhưng điều thực sự khiến dòng tiền liên tục đổ vào là dự báo tăng trưởng doanh thu 70% cho năm tài chính tới, đường cong nhu cầu về chip AI vẫn chưa xuất hiện điểm đảo chiều.

Chỉ số chip tăng hơn 2%, vượt trội so với thị trường chung. Marvell Technology công bố kết quả quý hai, doanh thu tăng 37% so với cùng kỳ năm trước lên 2,74 tỷ USD, doanh thu từ bộ phận trung tâm dữ liệu tăng 46% lên 2,2 tỷ USD, dự báo doanh thu quý ba ở mức 3,15 tỷ USD cao hơn nhiều kỳ vọng. Tuy nhiên, giá cổ phiếu Marvell trong năm nay đã tăng tổng cộng 184%, kỳ vọng thị trường đã được đẩy lên mức rất cao, khiến giá cổ phiếu sau giờ giao dịch từng giảm khoảng 1,7%. Kết quả vượt kỳ vọng nhưng giá cổ phiếu không tăng – đây là vấn đề chung mà chuỗi phần cứng AI đang đối mặt: định giá tăng nhanh hơn so với cơ bản.

Bảy cái tên lớn đều tăng điểm trong phiên giao dịch qua đêm. NVIDIA tăng 8,93% lên mức 228,39 USD, Apple tăng 0,40%, Microsoft tăng 0,15%, Google tăng 0,35%, Amazon tăng 1,52%, Meta tăng 0,74%, Tesla tăng 1,29%. Nhóm bảy cái tên lớn tăng khoảng 1,5%, cùng chiều với chỉ số Nasdaq.

Ngoài phần cứng AI, lĩnh vực phần mềm là một chủ đề độc lập khác vào thứ Năm. Salesforce tăng gần 23%, ghi nhận hiệu suất tốt nhất trong sáu năm. Hướng dẫn quý ba vượt kỳ vọng, đồng thời công bố mở rộng hợp tác với Anthropic, giúp xóa tan lo ngại của thị trường về "ngày tận thế của phần mềm". Okta tăng gần 30%, CrowdStrike tăng hơn 20%, các cổ phiếu phần mềm đồng loạt bùng nổ, khiến dòng tiền đồng thời chảy vào phần cứng AI, lớp ứng dụng và lớp dịch vụ phần mềm.

Hugging Face ra mắt robot mã nguồn mở "làm tại Trung Quốc" Microduck, giá 399 USD, cao khoảng 25 cm, nặng dưới 800 gram, có thể đi bộ và trượt bánh, có thể học kỹ năng mới thông qua học tăng cường; sau khi mở đặt hàng, sản phẩm từng bán hết mỗi 4 giây. NVIDIA mua lại Hugging Face với giá 12,9 tỷ USD, tương đương định giá khoảng 80 lần doanh thu hàng năm của công ty, nhằm kiểm soát nút then chốt trong hệ sinh thái mã nguồn mở. SoftBank dự định kiểm soát 6 tỷ USD công ty robot hình người 1X, với Masayoshi Son xác định "AI vật lý" là ranh giới chiến lược tiếp theo của SoftBank.

Câu chuyện về AI đang được triển khai đồng thời ở ba cấp độ: chip, mô hình và ứng dụng, với vốn được phân bổ ở cả ba hướng.

Dầu mỏ đã di chuyển theo hướng ngược lại so với ngày giao dịch trước đó. Theo báo cáo, sau khi Nhà Trắng từ chối khôi phục thỏa thuận ngừng bắn sơ bộ đạt được với Iran vào tháng Sáu, giá dầu thô và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đều đạt mức cao nhất trong ngày. Dầu Brent từng quay lại mức 90 USD, tăng gần 3%, đảo ngược chuỗi ba ngày giảm liên tiếp của dầu Mỹ. Hợp đồng tương lai dầu WTI đóng cửa tăng 1,58% lên 83,53 USD/thùng, hợp đồng tương lai dầu Brent đóng cửa tăng 2,12% lên 89,70 USD/thùng.

Các tín hiệu địa chính trị đang trở nên phức tạp. Các nỗ lực ngoại giao giữa Iran và Oman ban đầu đã đạt được hiệu quả, lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz đã phục hồi lên mức 75% so với trước chiến tranh. Tuy nhiên, tin tức về việc Nhà Trắng từ chối khôi phục thỏa thuận ngừng bắn đã làm giảm bớt kỳ vọng về sự dịu dàng. Mỹ bị tiết lộ đang tiến gần đến một thỏa thuận "quy mô lớn" nhằm vào cổ phần tại các mỏ dầu có trữ lượng 90 triệu thùng ở Venezuela. Dầu Brent tuần này vẫn giảm hơn 6%, xu hướng tổng thể của phần bù rủi ro địa chính trị vẫn đang đi xuống.

Giá dầu phục hồi và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng có mối liên hệ với nhau; giá dầu tăng trở lại đã tái点燃 lo ngại về lạm phát, đẩy thêm lợi suất dài hạn lên cao. Logic ức chế vĩ mô chưa hề biến mất do sự mạnh mẽ của AI; hai tuyến chính đang kéo căng lẫn nhau.

Áp lực từ lãi suất đang tích lũy đồng thời. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở mức 4,683%, tăng khoảng 3 điểm cơ bản trong ngày; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm ở mức 4,232%, tăng khoảng 2 điểm cơ bản trong ngày.

Ba quan chức Fed cùng ngày đưa ra tín hiệu thiên về cứng rắn. Chủ tịch Fed Kansas City, Schmid, cho biết mức lãi suất ngắn hạn hiện tại "có thể đang ở vùng nới lỏng" và thẳng thắn nói: "Chúng tôi vẫn còn nhiều việc phải làm." Chủ tịch Fed Cleveland, Hammack, cho biết mức lãi suất hiện tại chưa đủ mạnh để kìm hãm nền kinh tế và khiến lạm phát tự giảm xuống, các nhà hoạch định chính sách nên "hành động ngay bây giờ." Chủ tịch Fed Boston, Collins, cho biết nếu không có bằng chứng về sự giảm lạm phát bền vững, bà sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất.

"New Federal Reserve Wire" Nick Timiraos chỉ ra rằng Bộ trưởng Tài chính Bessent đã dần can thiệp vào lĩnh vực chính sách truyền thống của Fed thông qua các biện pháp như mở rộng mua lại trái phiếu kỳ hạn dài và giảm lợi suất, gây ra lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Thời điểm thực hiện các hành động của Bessent bị chỉ trích là "quản lý giá cả" và tạo thêm áp lực chồng chất lên sự bất đồng nội bộ của Fed về việc tăng lãi suất. Các hoạt động "cứu thị trường" của Bộ Tài chính và tín hiệu tăng lãi suất của Fed đang triệt tiêu lẫn nhau, khiến thị trường nhận được những hướng dẫn mâu thuẫn từ cả hai phía.

Bitcoin tăng trở lại trên 80.000 USD trong phiên, tăng hơn 3% so với mức thấp nhất ngày. Ethereum giao dịch ở mức 2.515 USD, tăng khoảng 3,3%. Các tài sản tiền mã hóa tiếp tục tăng mạnh nhờ sự thúc đẩy kép từ sự nhiệt tình giao dịch AI và đồng USD suy yếu.

Vàng spot phục hồi, từng tăng hơn 1%. Hợp đồng tương lai vàng COMEX đóng cửa tăng 0,25% ở mức 4.609,7 USD/ounce. Vàng dao động quanh mức 4.600 USD, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng áp lực lên giá vàng, nhưng sự không chắc chắn địa chính trị và đồng USD suy yếu hỗ trợ giá.

Chủ tịch Fed, Powell, sẽ có bài phát biểu chính tại hội nghị Jackson Hole (giờ Bắc Kinh: 22:00 ngày 28 tháng 8). Ba quan chức Fed vừa liên tục đưa ra tín hiệu cứng rắn, trong khi PCE lại vượt dự báo, do đó bài phát biểu của Powell sẽ là tín hiệu quan trọng nhất trước cuộc họp FOMC tháng 9. Thị trường đang theo dõi cách Powell phản ứng với sự can thiệp của Bộ trưởng Tài chính Bessent vào thị trường trái phiếu dài hạn. Nếu Powell nhấn mạnh tính độc lập của Fed và ngụ ý cần tăng lãi suất thêm để đối phó với lạm phát, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tiếp tục tăng, gây áp lực lên định giá cổ phiếu công nghệ; nếu Powell tập trung nhiều hơn vào rủi ro suy giảm kinh tế và ràng buộc tài khóa, thị trường có thể hiểu đây là tín hiệu cho thấy lộ trình tăng lãi suất sẽ được nới lỏng.

Tín hiệu cốt lõi của thị trường chứng khoán Mỹ trong phiên giao dịch hôm qua là sự tái bùng nổ mạnh mẽ của niềm đam mê giao dịch AI, nhưng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và tín hiệu cứng rắn từ Fed vẫn chưa lui bước. Logic tăng giá độc lập của AI và logic bị ép bởi lãi suất vĩ mô đang cùng lúc vận hành, ai chiếm ưu thế sẽ phụ thuộc vào hướng đi trong bài phát biểu của Powell tonight.