Nvidia vừa công bố kết quả quý 2 tài chính 2027, cho thấy một câu chuyện rất rõ ràng: công ty từng kiếm phần lớn doanh thu từ chip AI của mình từ các khách hàng Trung Quốc đã thực sự thay thế toàn bộ thị trường đó bằng nhu cầu trong nước. Tổng doanh thu đạt 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước, và gần như không có sự tăng trưởng nào đến từ Trung Quốc.
Doanh thu từ Trung Quốc, bao gồm cả Hồng Kông, đạt 7,88 tỷ USD. Con số này tương đương khoảng 8% tổng doanh thu, một phần rất nhỏ so với mức từng đạt được. Để làm rõ, CEO Jensen Huang đã thừa nhận rằng thị phần của Nvidia tại Trung Quốc đối với các chip AI cao cấp đã giảm từ khoảng 95% xuống gần như bằng không.
Các con số phía sau điểm pivot
Doanh thu Trung tâm Dữ liệu, phân đoạn quan trọng nhất đối với câu chuyện AI của Nvidia, đạt 89 tỷ USD trong quý này, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước. Các nhà cung cấp điện toán đám mây lớn của Mỹ, những công ty đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI với quy mô khổng lồ, đang gánh vác phần lớn công việc này.
Ba khách hàng tại Hoa Kỳ riêng lẻ đã chiếm 54% tổng doanh thu của Nvidia trong quý II. Các lô hàng chip AI H200 đến các công ty Trung Quốc chiếm ít hơn 1% doanh thu Trung tâm Dữ liệu.
Quý trước đã kể một câu chuyện tương tự. Trong quý 1 năm tài chính 2027, doanh thu tại Trung Quốc giảm 53% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 4,55 tỷ USD, trong khi khách hàng Mỹ chiếm khoảng 78% tổng doanh số.
Tại sao Trung Quốc lại cạn kiệt
Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đối với chip bán dẫn tiên tiến vào Trung Quốc đã hệ thống cắt đứt khả năng tiếp cận của công ty với nguồn doanh thu từng rất lớn. Đồng thời, các đối thủ trong nước như Huawei đã tích cực tiến hành lấp đầy khoảng trống do việc hạn chế bán chip của Mỹ gây ra.
Hướng dẫn quý 3 FY2027 của Nvidia dự kiến doanh thu 108 tỷ USD cho quý này, đồng thời loại trừ rõ ràng bất kỳ đóng góp nào từ doanh thu tính toán Trung tâm Dữ liệu tại Trung Quốc.
Điều này có nghĩa gì đối với cảnh quan bán dẫn
Nvidia đã chứng minh rằng nhu cầu AI từ các thị trường Hoa Kỳ và các đồng minh lớn đến mức có thể bù đắp hoàn toàn sự mất mát của một thị trường từng đóng góp tỷ trọng doanh thu lớn hơn nhiều. Tăng trưởng 106% so với cùng kỳ năm trước trong khi thị trường địa lý lớn thứ hai của bạn sụp đổ là một thành tích mà ít công ty nào trong bất kỳ ngành nào cũng có thể đạt được.
Khi 54% doanh thu của bạn đến từ ba khách hàng và khoảng 78% đến từ một quốc gia duy nhất, sự đa dạng hóa chỉ đang diễn ra theo một hướng. Nvidia đã giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc, nhưng lại tăng sự phụ thuộc vào một số ít nhà cung cấp hạ tầng lớn của Mỹ.