Bài viết: Tô Dương, Công nghệ Tencent
NVIDIA đã công bố báo cáo tài chính ấn tượng khác, với doanh thu, lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đều đạt mức cao nhất mọi thời đại.
Vào ngày 26 tháng 8 theo giờ Mỹ, NVIDIA công bố kết quả tài chính quý hai năm tài chính 2027, kết thúc vào ngày 26 tháng 7 năm 2026. Báo cáo tài chính cho thấy doanh thu quý của NVIDIA đạt 96,221 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước và tăng 18% so với quý trước; lợi nhuận ròng đạt 59,688 tỷ USD, tăng 126% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau khi pha loãng là 2,46 USD, tăng 128% so với cùng kỳ năm trước.
So sánh với doanh thu 81,615 tỷ USD trong quý trước, NVIDIA tiếp tục phá vỡ kỷ lục tăng trưởng. Cùng kỳ năm trước, doanh thu quý của công ty này chỉ là 46,743 tỷ USD, và hiện nay sau một năm, doanh thu gần như đã tăng gấp đôi.
Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của NVIDIA sau giờ giao dịch đã giảm khoảng 1,3% trước khi tăng mạnh hơn 4%, phản ánh sự phân hóa và thay đổi trong điểm chú ý của thị trường: Trước đây, nhà đầu tư quan tâm đến việc NVIDIA có thể tiếp tục vượt kỳ vọng hay không, giờ đây họ quan tâm hơn đến việc cơ sở hạ tầng AI sẽ duy trì được bao lâu, cũng như liệu chip thế hệ tiếp theo và các mô hình kinh doanh mới có thể hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai hay không.
Về khả năng sinh lời, NVIDIA vẫn duy trì mức độ cao cực kỳ ổn định.
Trong quý tài chính thứ hai, lợi nhuận hoạt động của công ty đạt 63,734 tỷ USD, tăng 124% so với cùng kỳ năm trước; theo chuẩn Non-GAAP, lợi nhuận ròng đạt 53,954 tỷ USD, tăng 118% so với cùng kỳ năm trước. Trong cùng kỳ, biên lợi nhuận gộp của công ty đạt 75%, cao hơn mức 72,4% của cùng kỳ năm ngoái và略 cao hơn mức 74,9% của quý tài chính đầu tiên.
Nhà sáng lập và CEO của NVIDIA, Huang Renxun, cho biết: “Trí tuệ nhân tạo đã đạt đến điểm ngoặt. Nó đang thực hiện những công việc hữu ích, các token của nó đang tạo ra năng suất và lợi nhuận. Hiện tại, tính toán chính là doanh thu.”
Hiện tại, nhiều phòng thí nghiệm AI và doanh nghiệp khởi nghiệp đang mở rộng nhanh chóng, các hướng đi mới như hệ sinh thái mô hình mã nguồn mở vàAI vật lý cũng bắt đầu phát triển, toàn bộ ngành AI đang bước vào chu kỳ xây dựng rộng lớn hơn.
Meanwhile, NVIDIA continues to increase shareholder returns. In the second fiscal quarter, the company returned approximately $26 billion to shareholders through stock buybacks and cash dividends. As of the end of the quarter, approximately $99 billion remained under the company’s stock buyback authorization.
01 Doanh thu trung tâm dữ liệu tăng mạnh, khách hàng AI cloud tăng nhanh hơn
Vẫn là业务 dữ liệu trung tâm thúc đẩy sự tăng trưởng của NVIDIA trong đợt này.
Trong quý tài chính thứ hai, doanh thu từ trung tâm dữ liệu của NVIDIA đạt 89,023 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ năm trước và tăng 18% so với quý trước, đóng góp gần như toàn bộ mức tăng doanh thu của công ty. Khi các doanh nghiệp toàn cầu và nhà cung cấp dịch vụ đám mây tiếp tục đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, nhu cầu về GPU của NVIDIA vẫn ở mức cao.
NVIDIA đã điều chỉnh cách công bố hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu trong quý tài chính đầu tiên, phân loại khách hàng thành hai nhóm lớn: Hyperscale và ACIE.
Trong đó, doanh thu từ khách hàng siêu quy mô (Hyperscale) đạt 48,71 tỷ USD, tăng 102% so với cùng kỳ năm trước và tăng 13% so với quý trước, chủ yếu đến từ các công ty điện toán đám mây công cộng và internet lớn.
Đồng thời, doanh thu từ AI Cloud, Industrial and Enterprise Customers (ACIE) đạt 40,313 tỷ USD, tăng 138% so với cùng kỳ năm trước và tăng 25% so với quý trước. Dịch vụ này bao gồm các công ty bản địa AI, khách hàng doanh nghiệp, khách hàng AI chủ quyền và các nhu cầu tính toán quy mô lớn sử dụng dịch vụ AI Cloud.
Cách phân loại mới cho thấy nhu cầu về sức mạnh tính toán AI đang lan rộng từ vài ông lớn đám mây đến doanh nghiệp, chính phủ và nhiều bối cảnh ngành hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn quan tâm đến khả năng sinh lời và nhu cầu dài hạn đằng sau các loại khách hàng khác nhau, chứ không chỉ là sự gia tăng quy mô đơn hàng.
Thị trường đại lục Trung Quốc vẫn là một biến số quan trọng trong báo cáo tài chính.
NVIDIA cho biết, doanh thu từ sản phẩm Hopper gửi đến Trung Quốc đại lục trong quý tài chính thứ hai chiếm tỷ lệ dưới 1% trong tổng doanh thu trung tâm dữ liệu. Đồng thời, trong dự báo kết quả quý tài chính thứ ba, công ty không bao gồm bất kỳ doanh thu nào từ tính toán trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc đại lục.
Ngoài hoạt động trung tâm dữ liệu, doanh thu của lĩnh vực tính toán biên trong quý tài chính thứ hai đạt 7,198 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước và tăng 13% so với quý trước. Trong đó, doanh số bán workstation Blackwell thúc đẩy tăng trưởng, nhưng máy tính cá nhân tiêu dùng bị ảnh hưởng bởi giá bộ nhớ và hệ thống tăng cao, phần nào làm giảm bớt mức tăng trưởng.
02 Blackwell UltraKhối lượng tăng, Vera Rubin chính thức đi vào hoạt động toàn diện
NVIDIA đang thúc đẩy lộ trình sản phẩm từ GPU đơn lẻ lên nền tảng tính toán toàn diện.
Trong quý tài chính thứ hai, Blackwell Ultra trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh trung tâm dữ liệu. NVIDIA cho biết, sự tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu trong quý này chủ yếu đến từ việc triển khai quy mô lớn cơ sở hạ tầng Blackwell Ultra. Với việc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và doanh nghiệp AI tiếp tục xây dựng các cụm máy tính AI quy mô lớn, Blackwell đang bước vào giai đoạn triển khai thương mại rộng rãi hơn.
Meanwhile, NVIDIA has begun preparing for the next product cycle. In the second fiscal quarter, the company announced that the Vera Rubin platform is now fully operational, with related rack systems running on cloud platforms of partners such as CoreWeave and Google Cloud.
Nền tảng Rubin không chỉ bao gồm GPU, mà còn bao trùm CPU, mạng, phần mềm và các giải pháp cấp hệ thống. Trong đó, Vera CPU là CPU đầu tiên do NVIDIA ra mắt được thiết kế đặc biệt cho các tác nhân AI, sản phẩm này dự kiến sẽ được các nhà cung cấp công nghệ hàng đầu toàn cầu áp dụng.
Ngoài ra, NVIDIA còn thông báo rằng NVIDIA Groq 3 LPX dành cho推理 AI tương tác đã chính thức đi vào sản xuất hàng loạt. NVIDIA mong muốn tăng cường năng lực cạnh tranh trong các kịch bản推理 AI thời gian thực thông qua các sản phẩm như Groq 3 LPX.
Ngoài các sản phẩm phần cứng, NVIDIA cũng đang củng cố hệ sinh thái phần mềm.
Trong quý tài chính thứ hai, công ty đã ra mắt nền tảng DSX, cung cấp giải pháp toàn diện cho các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng để thiết kế, xây dựng và vận hành các nhà máy AI quy mô lớn. Nền tảng này tích hợp tính toán, mạng, phần mềm và hệ thống, giúp khách hàng xây dựng cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn hơn.
Về phần mềm AI, NVIDIA tiếp tục mở rộng NVIDIA Agent Toolkit và tăng cường khả năng phát triển thông qua PhysicsNeMo cùng các thư viện CUDA-X. Công ty cho biết đang hợp tác với các nhà cung cấp nền tảng phần mềm toàn cầu để ra mắt các phần mềm mới, mô hình mã nguồn mở và các dự án đối tác.
Đối với NVIDIA, cạnh tranh sản phẩm đã không còn giới hạn ở hiệu năng của từng con chip, mà đang tập trung vào toàn bộ hệ sinh thái từ chip, mạng, phần mềm đến hệ thống. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang theo dõi tốc độ chuyển đổi từ Blackwell sang Rubin, cũng như liệu nền tảng thế hệ mới có tiếp tục thúc đẩy khách hàng tăng cường đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI hay không.
03 AI infrastructure enters funding stage, NVIDIA takes on a larger construction role
Với quy mô trung tâm dữ liệu AI không ngừng mở rộng, NVIDIA đang tham gia nhiều hơn vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng.
Báo cáo tài chính quý hai cho thấy, tính đến ngày 26 tháng 7 năm 2026, tổng số cam kết tương lai của NVIDIA đạt 360 tỷ USD, bao gồm 279 tỷ USD cam kết cung cấp và năng lực sản xuất, 29 tỷ USD thỏa thuận dịch vụ đám mây, 23 tỷ USD chi tiêu vốn và 25 tỷ USD đầu tư cổ phần.
The above commitments are primarily related to future AI infrastructure expansion. Of particular interest is the SB Energy PORTS-Pike project in Ohio, in which NVIDIA is involved.
NVIDIA cho biết công ty cung cấp hỗ trợ tín dụng cho khu công nghệ của SB Energy tại Ohio, dự án ban đầu liên quan đến khoảng 4,25 GW đất, điện và cơ sở hạ tầng để đặt cơ sở hạ tầng NVIDIA của OpenAI. Nghĩa vụ bảo lãnh do NVIDIA cung cấp có thể lên tới 105 tỷ USD và sẽ được thực hiện từng giai đoạn khi các điều kiện như trung tâm dữ liệu đạt trạng thái sẵn sàng phục vụ được đáp ứng.
Meanwhile, NVIDIA is driving larger-scale capital investment in AI infrastructure. The company has announced strategic partnerships withApollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, and KKR, aiming to mobilize over $500 billion in third-party capital for AI infrastructure development in the future.
Huang Renxun cho rằng, việc xây dựng hạ tầng AI đang bước vào giai đoạn mới, trong tương lai cần nhiều vốn đầu tư để hỗ trợ việc huấn luyện mô hình AI, suy luận và sự phát triển của nhiều ứng dụng hơn.
However, as NVIDIA participates in more infrastructure projects, the market has begun to pay attention to the capital pressure brought by this model.
Tính đến cuối quý tài chính thứ hai, tổng số tiền mặt, tương đương tiền mặt và chứng khoán nợ có giá của NVIDIA là 56,6 tỷ USD. Đồng thời, trong quý tài chính thứ hai, công ty đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu cấp cao không có bảo đảm để sử dụng cho các mục đích doanh nghiệp chung. NVIDIA cho biết hiện tại tình hình tài chính của công ty vẫn vững mạnh, và các khoản đầu tư trong tương lai chủ yếu tập trung vào việc hỗ trợ chuỗi cung ứng, cơ sở hạ tầng và nhu cầu tăng trưởng dài hạn.
04 Doanh thu quý 3 sẽ vượt 100 tỷ, áp lực cạnh tranh bắt đầu xuất hiện
For the next quarter, NVIDIA has provided expectations for continued growth.
Công ty dự kiến doanh thu quý 3 năm tài chính 2027 sẽ đạt 108 tỷ USD, dao động ±2%; dự kiến biên lợi nhuận gộp theo cả GAAP và Non-GAAP đều ở mức 74%. NVIDIA đồng thời nhấn mạnh rằng hướng dẫn này không bao gồm bất kỳ doanh thu nào từ tính toán trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc.
So sánh với doanh thu 96,2 tỷ USD trong quý hai, NVIDIA dự kiến quý ba vẫn sẽ duy trì tăng trưởng. Tuy nhiên, sự chú ý của thị trường đã chuyển từ tăng trưởng từng quý sang cấu trúc cạnh tranh dài hạn.
Hiện tại, thị trường cạnh tranh chip AI đang mở rộng. NVIDIA nhấn mạnh trong báo cáo tài chính rằng công ty đang duy trì lợi thế thông qua nền tảng tính toán toàn diện, bao gồm bộ xử lý, công nghệ kết nối, phần mềm, thuật toán, hệ thống và dịch vụ. Công ty mong muốn đáp ứng nhu cầu về đào tạo và suy luận AI thông qua toàn bộ hệ sinh thái này.
Nhưng đồng thời, các đối thủ cạnh tranh đang tăng tốc triển khai. AMD liên tục ra mắt các sản phẩm trung tâm dữ liệu, trong khi Google cũng đang phát triển chip TPU tự phát triển. Các công ty công nghệ lớn vừa là khách hàng quan trọng của NVIDIA, vừa đầu tư nguồn lực để phát triển nền tảng tính toán riêng của họ.
Các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến sự phát triển của thị trường suy luận AI. Khi các ứng dụng AI tăng lên, nhu cầu tính toán đang mở rộng từ đào tạo mô hình sang dịch vụ suy luận. NVIDIA thông qua nền tảng Vera Rubin, Groq 3 LPX và hệ sinh thái phần mềm để củng cố khả năng suy luận, mong muốn duy trì vị thế dẫn đầu thị trường.
Tuy nhiên, tăng trưởng trong tương lai vẫn cần trả lời một số câu hỏi: Liệu các nền tảng Blackwell Ultra và Rubin có thể tiếp tục thúc đẩy khách hàng tăng mua sắm; liệu đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI có thể duy trì tốc độ hiện tại; và liệu khi khách hàng ngày càng phát triển chip tự nghiên cứu, thị phần của NVIDIA trong thị trường tính toán AI có bị ảnh hưởng hay không.
Doanh thu 96,2 tỷ USD là một cột mốc khác của NVIDIA trong làn sóng AI.
Đối với NVIDIA, dữ liệu tài chính kỷ lục chứng minh sự thành công của chu kỳ trước, trong khi thách thức ở giai đoạn tiếp theo là làm thế nào để duy trì vị trí cốt lõi sau khi ngành AI bước vào giai đoạn xây dựng quy mô lớn hơn.