Nvidia vừa công bố quý với kết quả quá xuất sắc đến mức các nhà phân tích không vui mừng mà đang đặt câu hỏi. Công ty báo cáo doanh thu quý 2 tài chính 2027 là 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ năm trước, và câu hỏi ngay lập tức trên Phố Wall không phải là “họ đã làm được điều đó như thế nào” mà là “ai đang ký những hóa đơn này?”
Câu trả lời, ngày càng rõ ràng, là SpaceX.
Con số đằng sau sự đồn thổi
Phân khúc trung tâm dữ liệu của Nvidia đã thúc đẩy phần lớn hiệu suất, mang về 89 tỷ USD trong quý này. Đó là mức tăng 117% so với cùng kỳ năm trước.
Hướng dẫn tương lai của công ty cũng không kém phần đầy tham vọng. Nvidia dự báo doanh thu quý 3 ở mức 108 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%, và cho thấy mức tăng trưởng doanh thu năm tài chính 2028 khoảng 70%. Nếu điều này được duy trì, Nvidia sẽ đang trên đà đạt khoảng 690 tỷ USD doanh thu hàng năm.
Nhưng con số thực sự khiến các nhà phân tích bàn tán là nhỏ hơn và cụ thể hơn: tỷ lệ doanh thu quý của Nvidia đến từ SpaceX được cho là đã tăng từ khoảng 3% lên khoảng 5%. Điều này tương đương với khoảng 4,8 tỷ USD trong một quý, chảy từ công ty tên lửa và vệ tinh của Elon Musk đến đế chế GPU của Jensen Huang.
Tại sao SpaceX cần nhiều tính toán đến vậy
Công ty đã cam kết xây dựng cơ sở hạ tầng AI nhằm đạt công suất tính toán từ 8-10 gigawatt vào cuối năm 2027. SpaceX được cho là đã cam kết chỉ sử dụng kiến trúc Vera Rubin của Nvidia cho sự mở rộng này.
SpaceX cũng đang theo đuổi những vệ tinh mà họ gọi là Starmind, về cơ bản là các nút mạng xử lý AI trong không gian, tận dụng hệ thống Starlink hiện có của công ty. Các liên doanh giữa hai công ty nhằm mục đích đưa khả năng tính toán lên quỹ đạo.
Nvidia cũng tiết lộ khoản stake cổ phần khoảng 21 tỷ USD trong SpaceX, một phần của tổng khoản stake 50 tỷ USD bao gồm cả Intel.
Sự hào hứng hai mặt của Phố Wall
Các công ty bao gồm UBS và Mizuho đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rõ mức độ tăng trưởng của Nvidia phụ thuộc vào một mối quan hệ duy nhất. Nếu SpaceX giảm chi tiêu, trì hoãn tiến độ cơ sở hạ tầng hoặc chuyển sang các kiến trúc chip thay thế, những tác động lan tỏa đến doanh thu của Nvidia sẽ đáng kể.
Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia không tăng 117% chỉ nhờ vào SpaceX. Các nhà cung cấp quy mô lớn như Microsoft, Google, Amazon và Meta tiếp tục đầu tư vốn vào các cụm GPU, đồng thời các sáng kiến AI chủ quyền trên toàn thế giới cũng đang làm gia tăng danh sách đơn đặt hàng.
Điều này có nghĩa gì về phía trước
Đối với các nhà đầu tư, chỉ số quan trọng cần theo dõi trong các quý tới là liệu tỷ trọng doanh thu của SpaceX từ Nvidia có ổn định, tăng lên hay giảm xuống. Các chuyên gia phân tích cũng đang theo dõi xem mục tiêu năng lực tính toán 8-10 gigawatt của SpaceX có đang được thực hiện đúng tiến độ hay không.
Khoản cổ phần trị giá 21 tỷ USD thêm một yếu tố phức tạp nữa. Bảng cân đối kế toán của Nvidia hiện đã một phần gắn liền với định giá tư nhân của SpaceX, vốn biến động dựa trên sự tăng trưởng số lượng người dùng Starlink, tần suất phóng tên lửa và tâm lý thị trường chung đối với các công ty không niêm yết trong lĩnh vực hàng không vũ trụ. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi, trong đó sức khỏe tài chính của Nvidia được liên kết với SpaceX thông qua cả doanh thu và lợi nhuận đầu tư.