Nvidia vừa công bố doanh thu quý đạt 81,6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước. Nhưng ẩn sâu trong những con số đó là một câu chuyện vượt xa việc bán GPU cho các nhà cung cấp dịch vụ quy mô lớn.
Kết quả quý 1 tài chính năm 2027 của công ty, được công bố vào ngày 20 tháng Năm, cho thấy doanh thu mạng lưới trong phân đoạn Trung tâm Dữ liệu đạt 14,8 tỷ USD, tăng 199% so với cùng kỳ năm trước. Tốc độ tăng trưởng ba chữ số này còn vượt xa mức tăng 92% của chính phân đoạn Trung tâm Dữ liệu. Đồng thời, danh mục đầu tư của Nvidia đã tạo ra khoảng 15,9 tỷ USD thu nhập phi hoạt động, tạo ra khoảng cách ngày càng lớn giữa thu nhập hoạt động và thu nhập ròng.
Các con số đằng sau câu chuyện thay đổi
Doanh thu trung tâm dữ liệu đạt mức kỷ lục 75,2 tỷ USD, chiếm phần lớn trong tổng doanh thu của Nvidia.
Doanh thu mạng lưới tăng gần gấp ba lần lên 14,8 tỷ USD, một tốc độ giúp Nvidia trở thành nhà cung cấp mạng lưới lớn nhất thế giới như hiện tại.
Lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 53,5 tỷ USD. Lợi nhuận ròng đạt 58,3 tỷ USD, với khoảng cách 4,8 tỷ USD cần được làm rõ.
Nvidia nhà đầu tư
Sự khác biệt 4,8 tỷ USD giữa thu nhập hoạt động và thu nhập ròng bắt nguồn từ hoạt động phụ ngày càng phát triển của Nvidia với tư cách là nhà đầu tư mạo hiểm. Công ty ghi nhận khoảng 15,9 tỷ USD thu nhập phi hoạt động, chủ yếu từ lợi nhuận đầu tư chưa thực hiện. Trong đó, 13,4 tỷ USD đến từ sự tăng giá cổ phiếu công khai và 2,6 tỷ USD từ các khoản đầu tư tư nhân.
Nvidia đã đầu tư khoảng 18,6 tỷ USD vào các công ty và quỹ cơ sở hạ tầng liên quan đến AI tư nhân trong quý này riêng biệt, một sự gia tăng đáng kể so với các giai đoạn trước đó.
Rủi ro là lợi nhuận chưa thực hiện có thể đảo ngược. Một đợt điều chỉnh trong định giá các công ty AI sẽ làm thu hẹp dòng thu nhập phi hoạt động này nhanh chóng như chính lúc nó mở rộng.
Điều gì báo hiệu lợi nhuận vốn
Cùng với việc công bố báo cáo kết quả kinh doanh, Nvidia đã công bố việc được ủy quyền mua lại cổ phiếu trị giá 80 tỷ USD và tăng cổ tức quý. Con số mua lại cổ phiếu này riêng lẻ đã vượt quá toàn bộ vốn hóa thị trường của đa số các công ty trong S&P 500.
Hệ quả đối với cuộc đua cơ sở hạ tầng AI
Đối với ngành công nghệ rộng hơn, sự sẵn sàng của Nvidia đầu tư 18,6 tỷ USD trong một quý duy nhất vào các công ty và quỹ liên quan đến AI đã làm thay đổi bức tranh cạnh tranh. Các startup nhận được đầu tư từ Nvidia không chỉ nhận được vốn mà còn được xác nhận ngầm, và thường có quyền ưu tiên tiếp cận nguồn GPU khan hiếm.
Chiến lược đầu tư này cũng đặt ra những câu hỏi về sự tập trung thị trường. Khi nhà cung cấp phần cứng thống trị đồng thời là nhà đầu tư và nhà cung cấp cho phần lớn hệ sinh thái AI, ranh giới giữa khách hàng, đối tác và công ty trong danh mục đầu tư bắt đầu mờ nhạt. Các cơ quan quản lý trước đây đã quan tâm đến những động thái này, mặc dù chưa có hành động thực thi cụ thể nào được đưa ra trong lĩnh vực này.