Lần này, Lão Hoàng đã đưa tay của cơ sở hạ tầng AI vào lớp mô hình.

Tác giả bài viết, nguồn: Newzhong

Tuần vừa qua, NVIDIA đã liên tiếp thực hiện hai giao dịch lớn đình đám.

Ngay sau khi ký thỏa thuận mua lại với Hugging Face—trung tâm mở lớn nhất thế giới về các mô hình—lại vang lên tin tức rằng họ đang chuẩn bị đưa cho Mira Murati, cựu CTO của OpenAI—nhân vật được chú ý nhất tại Thung lũng Silicon—một tấm séc trị giá gần 3 tỷ USD.

Lão Hoàng đã đặt cược vào Thinking Machines Lab do Murati sáng lập.

Định giá trước khi đầu tư tăng trực tiếp lên ít nhất 40 tỷ USD, dự kiến huy động vốn từ 5 đến 6 tỷ USD, trong khi NVIDIA có thể chiếm khoảng một nửa.

Đây không phải là khoản đầu tư ban đầu của NVIDIA, mà là sự gia tăng liên tục.

Xem lại tốc độ phát triển của Thinking Machines Lab, thật sự như được bùa phép.

Lần trước vào tháng 7 năm 2025, nó vừa huy động được một trong những vòng seed lớn nhất mọi thời đại:

Đợt vốn hạt giống 2 tỷ USD, định giá sau khi đầu tư là 12 tỷ USD.

Chỉ sau 14 tháng, định giá trước khi đầu tư đã tăng trực tiếp lên 40 tỷ, tăng hơn ba lần.

Nếu đợt huy động 5 đến 6 tỷ USD này được huy động đầy đủ, định giá sau đầu tư sẽ tiến gần tới 45 đến 46 tỷ USD.

Điều điên rồ hơn nữa vẫn còn ở phía sau.

Mức định giá ấn tượng như vậy, doanh thu hàng năm của công ty này mới chỉ vượt quá 100 triệu USD.

Định giá 40 tỷ, tương đương khoảng 400 lần bội số doanh thu.

Một công ty đã thành lập 19 tháng và nhiều đồng sáng lập đã rời đi, vậy tại sao NVIDIA lại sẵn sàng chi thêm 2,5 đến 3 tỷ USD?

Rời OpenAI hai năm, định giá đạt 40 tỷ USD

Từ 12 tỷ lên 40 tỷ, Murati chỉ mất 14 tháng.

Tháng 9 năm 2024, Murati tuyên bố rời OpenAI. Lúc đó, cô là CTO và cũng là CEO lâm thời trong những ngày奥特曼 bị hội đồng quản trị trục xuất.

Khoảng năm tháng sau, Thinking Machines Lab ra đời.

Trong danh sách các công ty khởi nghiệp, gần như là một danh bạ cũ của OpenAI: các đồng sáng lập bao gồm những cái tên lớn như Lilian Weng, John Schulman, Barret Zoph, Luke Metz.

Tháng 7 năm 2025, khoản vốn hạt giống 2 tỷ USD đã được nhận.

a16z dẫn đầu vòng gọi vốn, Accel, NVIDIA, AMD và Jane Street tham gia đầu tư. Lúc đó, Murati chưa có một sản phẩm nào đáng kể, nhưng các nhà đầu tư tin tưởng vào chính cô ấy.

Soon, the product delivered its results.

Tháng 10 năm 2025, sản phẩm đầu tiên Tinker ra mắt, tháng 12 mở cửa toàn diện.

Đây không phải là một mô hình, mà là một nền tảng tinh chỉnh: các nhà phát triển tải dữ liệu của mình vào, tinh chỉnh các mô hình có trọng số mở thành mô hình của riêng họ và trả phí theo lượng tính toán sử dụng.

Ngay sau đó, một động thái lớn hơn đã diễn ra.

Ngày 10 tháng 3 năm 2026, Thinking Machines và NVIDIA công bố hợp tác chiến lược lâu dài: triển khai ít nhất 1 GW hệ thống Vera Rubin, đồng thời NVIDIA thực hiện một khoản đầu tư lớn với số tiền chưa được tiết lộ.

Huang Renxun (trái) và Murati (phải)

Ngày 10 tháng 3 năm 2026, hai bên chính thức công bố hợp tác ở quy mô 1 GW Vera Rubin, đồng thời NVIDIA hoàn thành một khoản đầu tư với số tiền chưa được tiết lộ.

Bốn tháng sau, vào ngày 15 tháng 7 năm 2026, họ đã ra mắt mô hình chủ lực tự phát triển đầu tiên của mình là Inkling:

975 tỷ tham số tổng thể, 41 tỷ kích hoạt, ngữ cảnh dài nhất 1 triệu token, hỗ trợ văn bản, hình ảnh, âm thanh, trọng số đầy đủ được mở.

Sau đó là cuộc đàm phán vòng huy động vốn từ 5 đến 6 tỷ USD này.

Số tiền này nhiều như vậy là do hợp tác 1GW ở trên.

1GW là công suất tính toán ở cấp độ phòng thí nghiệm tiên tiến. Chip, mạng, điện năng và trung tâm dữ liệu đều được cấu hình theo mức gigawatt, mỗi yếu tố đều là con số khổng lồ.

Từ mức huy động vốn ban đầu là 1 tỷ USD, đến nay đã tăng lên 5 đến 6 tỷ USD, quy mô huy động vốn đã tăng gấp năm đến sáu lần mới đủ để thực hiện tham vọng 1GW này.

Vậy số tiền này đến từ đâu?

Ở vòng trước, NVIDIA chỉ là một nhà đầu tư đồng hành, nhà đầu tư dẫn đầu là a16z.

Trong đợt này, nhà đầu tư dẫn đầu đã thay đổi thành Accel, NVIDIA có thể chi phối khoảng một nửa, từ nhà đầu tư theo sau trở thành nhà góp vốn lớn nhất.

Vì vậy, cảnh quen thuộc đó lại xuất hiện: NVIDIA vừa là nhà đầu tư lớn nhất trong đợt này, vừa là nhà cung cấp hệ thống 1GW.

Tiền đã vào tài khoản của Thinking Machines, phần lớn rất có thể sẽ quay vòng và trở thành đơn đặt hàng của NVIDIA.

Đầu tư, mua sắm, thu nhập, tạo thành vòng khép kín trong cùng một công ty.

The direction is clear enough.

NVIDIA không còn chỉ hài lòng với việc cung cấp chip cho các phòng thí nghiệm nổi tiếng như OpenAI, Anthropic, mà giờ đây đang sử dụng cổ phần để ràng buộc trước các thế hệ người chơi tiên phong tiếp theo.

Trong thông báo tháng 3 còn có một câu dễ bị bỏ qua: hai bên sẽ cùng thiết kế hệ thống huấn luyện và suy luận hướng đến kiến trúc NVIDIA.

Điều này có nghĩa là các mô hình tương lai của Thinking Machines sẽ được phát triển từ nền tảng dựa trên Vera Rubin.

Con đường của Murati, không cạnh tranh vị trí số một về mô hình

Qua 19 tháng bố trí của Murati, bạn sẽ nhận thấy cô ấy luôn tránh đối đầu trực tiếp với OpenAI và Anthropic trong cuộc cạnh tranh về mô hình nào mạnh hơn.

Ngay cả việc thừa nhận trực tiếp trong bài đăng blog của Inkling:

Inkling không phải là mô hình mạnh nhất hiện nay, dù là mã nguồn mở hay đóng.

Mô hình kinh doanh của Thinking Machines đã được xác định từ ngày Tinker ra mắt, và nó bán chính là trải nghiệm “biến mô hình thành của bạn”.

Doanh nghiệp mang dữ liệu và hoạt động của chính mình lên nền tảng của nó để huấn luyện, tinh chỉnh và suy luận, và họ tính phí theo lượng năng lực tính toán sử dụng.

Theo chính lời của Murati: hãy tạo ra những AI mà mọi người có thể định hình và sở hữu.

Câu này đặt Thinking Machines và OpenAI, Anthropic trên hai con đường khác nhau.

Hai công ty sau đang cạnh tranh để tạo ra mô hình đóng nguồn mạnh nhất, trong khi nó tự đặt mình ở tầng dưới: không cạnh tranh vị trí mô hình số một, mà tập trung xây dựng cơ sở hạ tầng để cá nhân hóa mô hình cho mọi người.

Đây không phải chính là cơ sở hạ tầng AI mà Lão Hoàng đã nhiều lần nhắc đến sao?

NVIDIA đã nói về nhà máy AI, hạ tầng AI và kinh tế token trong hai năm qua, và họ chính là muốn loại hình kinh doanh mà mỗi khi có thêm một khách hàng thì lại tiêu tốn thêm một lượng tính toán.

Tại bài phát biểu chủ đề GTC 2026 vào ngày 16 tháng 3, Huang Renxun cho biết nhu cầu về năng lực tính toán đã "tăng 1 triệu lần", doanh thu từ năm 2025 đến 2027 ít nhất đạt 1 nghìn tỷ USD.

Hiểu được điểm này, ta sẽ thấy rõ lý do tại sao NVIDIA sẵn sàng chi tiền.

Kết hợp với Hugging Face, NVIDIA đang nắm giữ hai lá bài

Đây không phải là động thái lớn duy nhất của NVIDIA trong tháng này.

Ngày 3 tháng 9, NVIDIA chính thức công bố việc mua lại Hugging Face với giá 12,9303 tỷ USD, thỏa thuận đã được ký kết.

Xem hai giao dịch này cùng nhau:

Hugging Face sở hữu cổng phân phối mô hình mở và cộng đồng nhà phát triển; Thinking Machines sở hữu các mô hình tiên tiến, nền tảng tinh chỉnh và một đội ngũ nghiên cứu.

Một đầu là cổng vào, đầu kia là mô hình. NVIDIA đã đặt cược vào cả hai đầu trên con đường trọng số mở.

Hai giao dịch cộng lại, gần 16 tỷ USD, chỉ cách nhau vài ngày.

Đầy đủ trọng số của Inkling đã được đăng trên Hugging Face, đồng thời có phiên bản NVFP4 được tối ưu riêng cho NVIDIA Blackwell.

Các nhà phát triển tải Inkling từ Hugging Face, điều chỉnh nó trên Tinker, sau đó chạy trên Vera Rubin.

Đầu vào, mô hình, nền tảng tinh chỉnh, chip, mỗi bước đều nằm trong một hệ sinh thái.

Đây chính xác là điều NVIDIA muốn: sử dụng vốn để khóa trước các công ty mô hình, từ đó đảm bảo nhu cầu tính toán tương lai của họ.