Do Britney Nguyen
Một phân tích viên của Baird không còn khuyến nghị mua cổ phiếu của nhà sản xuất chip do các vấn đề của công ty ngày càng gia tăng
CEO Nvidia Jensen Huang sẽ phải đối mặt với các cuộc điều tra từ cả công ty của ông và chính phủ Hoa Kỳ về mối quan hệ của ông với một người phụ nữ được cho là một tài sản tình báo của chính phủ Trung Quốc.
CEO Nvidia Jensen Huang đã xây dựng công ty của mình thành trung tâm của một vũ trụ trí tuệ nhân tạo hiện nay xoay quanh các con chip tiên tiến của nó. Ông cũng đã dẫn dắt công ty vượt qua những biến động của cuộc cạnh tranh ngày càng gia tăng về thống trị công nghệ giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc.
Nhưng giờ đây những bước tiến của Hoàng có thể đang theo kịp anh ta, khi vị CEO và công ty của anh đang chịu sự giám sát mới, khiến một nhà phân tích so sánh anh với nhân vật trong thần thoại Hy Lạp đầy bi kịch Icarus – người đã rơi xuống chết sau khi bay quá gần mặt trời.
Sau khi Hoàng thừa nhận mối quan hệ ngoài hôn nhân với một phụ nữ bị Hoa Kỳ nghi ngờ là tài sản tình báo của chính phủ Trung Quốc, các sự không chắc chắn khác nhau xung quanh Nvidia - và vị trí của Hoàng trong công ty - đã khiến nhà phân tích của Baird Tristan Gerra hạ xếp hạng cổ phiếu công ty (NVDA) xuống mức trung lập.
Gerra lưu ý về buổi brief trực tiếp sắp tới với Quốc hội, các cuộc điều tra của chính phủ Hoa Kỳ về vấn đề này, rủi ro doanh thu, các cáo buộc tiềm ẩn và sự không rõ ràng xung quanh việc Huang có tiếp tục giữ chức CEO hay không.
Anh ấy nhìn thấy hai kịch bản có khả năng xảy ra đối với Nvidia.
Một là Hoa Kỳ có thể áp đặt lệnh cấm xuất khẩu mới các chip H200 của công ty sang Trung Quốc, Gerra cho biết trong ghi chú gửi đến khách hàng. Ông ước tính điều này có thể dẫn đến khoản giảm giá 5 tỷ USD, hay sự giảm giá trị của những chip đó trên sổ sách của Nvidia. Nhà sản xuất chip này đã đối mặt với khoản giảm giá tương tự vào mùa xuân năm ngoái, khi chính quyền Trump cấm công ty bán phiên bản ít mạnh mẽ hơn của các chip này sang Trung Quốc.
Theo hiện trạng, Gerra cho biết có khả năng đang có các lô hàng chip cấp thấp được chuyển vào các kho hàng ở châu Á, với một số lượng đang chờ khách hàng Trung Quốc.
Gerra cũng cho rằng có thể sẽ có thêm các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nhắm mục tiêu cụ thể vào các lỗ hổng cho phép chip của Nvidia vào các trung tâm dữ liệu ở Đông Nam Á. Và Megaspeed – nhà cung cấp đám mây có trụ sở tại Singapore nơi Alice Huang, người bị tình nghi là gián điệp từng có mối quan hệ tình cảm với Huang, giữ chức vụ quản lý – có thể đối mặt với hành động từ Bộ Tư pháp Hoa Kỳ, Gerra lưu ý.
Điều đó có thể dẫn đến các hành động phòng ngừa hoặc bắt buộc từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu khác trong khu vực có tiềm năng tiếp xúc với nhu cầu Trung Quốc,” ông viết, đồng thời bổ sung rằng nhu cầu liên quan đến Trung Quốc đối với các đơn vị xử lý đồ họa của Nvidia về mặt lịch sử “cao hơn” so với ước tính của Wall Street.
Hiện tại, nhu cầu từ các nhà cung cấp đám mây Mỹ đối với chip của Nvidia vượt xa nguồn cung, Gerra cho biết, có nghĩa là bất kỳ sự suy yếu nào ở Đông Nam Á đều có thể được hấp thụ trong năm tới.
Tuy nhiên, nếu nhu cầu liên quan đến Trung Quốc biến mất hoặc Nvidia hạn chế việc vận chuyển chip của mình đến các trung tâm dữ liệu ở Đông Nam Á, tác động đến doanh thu của nó có thể tập trung vào một quý nhất định khi các nhà cung cấp đám mây lớn bị hạn chế chi tiêu và "không thể bù đắp khoảng trống trong quý đã cho."
Đừng bỏ lỡ: Ngay cả nhà đầu tư gấu duy nhất của Wall Street về Nvidia cũng cho rằng việc buộc CEO Jensen Huang rời đi “sẽ là một sai lầm với tất cả mọi người”
Ngoài ra, Gerra cho biết các ước tính về việc xây dựng trung tâm dữ liệu vào năm 2027 đã bị hoãn, do nguồn cung linh kiện hạn chế cho thấy khả năng giảm tốc và nhu cầu cũng có thể đang suy giảm. Trong trường hợp đó, ông ước tính mức tăng trưởng hàng năm về chi tiêu của các hyperscaler cho AI có thể giảm xuống còn 40% hoặc ít hơn.
Gerra lưu ý rằng định giá của Nvidia đã tính đến một số mối lo ngại xung quanh việc phát triển trung tâm dữ liệu. Do đó, ông cho rằng cổ phiếu này "sẽ tốt nhất là duy trì trong phạm vi giao dịch cho đến khi bụi lắng xuống."
Trên cơ sở đó, Gerra đã giảm mục tiêu giá cổ phiếu từ 500 USD xuống 200 USD. Vào giữa ngày thứ Tư, cổ phiếu đang giao dịch ở mức 175,85 USD, tăng hơn 4% sau khi trải qua phiên giảm mạnh nhất trong 5 ngày kể từ khi đóng cửa vào thứ Ba năm 2022.
Sự giảm mạnh gần đây của cổ phiếu đã khiến nhà phân tích của Morgan Stanley, Joseph Moore, gỡ bỏ Nvidia khỏi danh mục lựa chọn hàng đầu trong ghi chú ngày thứ Tư, trích dẫn chính sách "cắt lỗ" của ngân hàng đầu tư. Ông cho biết cổ phiếu Nvidia đã giảm hơn 25% kể từ khi ông đưa công ty vào danh sách lựa chọn hàng đầu vào ngày 2 tháng 10.
Mặc dù đánh giá vượt trội của nhà phân tích đối với cổ phiếu Nvidia vẫn được giữ nguyên, ông nhấn mạnh sự không chắc chắn trong ngắn hạn đối với công ty, do "sự lãnh đạo của Huang là vô cùng quan trọng đối với định hướng chiến lược của công ty."
-Britney Nguyen
Nội dung này được tạo bởi MarketWatch, một nền tảng do Dow Jones & Co. vận hành. MarketWatch được xuất bản độc lập với Dow Jones Newswires và The Wall Street Journal.
(END) Dow Jones Newswires
11-11-26 1213ET